每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋戈    

◎每經(jīng)記者 宋戈

今日，盛路通信（002446，前收盤價32.09元）的重組方案終于出爐。公司擬以“增發(fā)+現(xiàn)金”的方式收購南京恒電電子有限公司（以下簡稱南京恒電）100%股權(quán)，并且配套募集資金。

值得一提的是，此次收購標的南京恒電是一家民營軍工電子企業(yè)。而盛路通信“吃進”該資產(chǎn)也付出了不小代價，截至評估基準日去年末，南京恒電凈資產(chǎn)賬面價值為6005.04萬元，對應(yīng)的預(yù)估值為7.5億元，增值率約1149.71%。

擬并購南京恒電

盛路通信公告顯示，公司擬以7.5億元的價格向楊振鋒、孫小航等34名自然人發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買其合計持有的南京恒電100%的股權(quán)；具體而言，欲以28.63元/股的價格增發(fā)2436.26萬股，并支付5250萬元用于現(xiàn)金對價。同時，公司擬向楊華等發(fā)行股份募集配套資金2.33億元。

公開資料顯示，南京恒電專業(yè)從事微波電路及其相關(guān)組件的設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)，致力于微波混合集成電路相關(guān)技術(shù)在機載、艦載、彈載等多種武器平臺上的應(yīng)用，產(chǎn)品主要為雷達、電子對抗和通信系統(tǒng)提供配套，客戶主要為國內(nèi)軍工科研院所、軍工廠、軍事院校等。

對應(yīng)的財務(wù)數(shù)據(jù)方面，截至2014年末，南京恒電總資產(chǎn)為1.24億元，凈資產(chǎn)為0.6億元，其2013年度和2014年度分別實現(xiàn)營業(yè)收入5972.05萬元、9060.28萬元，凈利潤分別為275.49萬元、1431.74萬元。

實際上，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，盛路通信早在2011年通過收購朗賽微波100%股權(quán)進入軍工電子領(lǐng)域。但是朗賽微波的業(yè)務(wù)規(guī)模很小，該公司2014年中期的營業(yè)收入僅463.97萬元，對應(yīng)的凈利潤為23.27萬元。而朗賽微波在2013年時，僅有732.29萬元的營業(yè)收入，經(jīng)營處于虧損狀態(tài)，為-28.58萬元。

溢價超11倍的并購

通過對比“瘦弱”的朗賽微波可以看到，南京恒電一直致力于微波混合集成電路相關(guān)技術(shù)在機載、艦載、彈載等多種武器平臺上的應(yīng)用，研發(fā)團隊由在微波領(lǐng)域從事十年以上設(shè)計工作的專業(yè)技術(shù)人員組成。經(jīng)過十余年的努力，南京恒電的微波產(chǎn)品研制能力和配套生產(chǎn)能力贏得了客戶認可，積累了穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的軍方客戶資源。

結(jié)果顯而易見，公司欲借助南京恒電加碼軍工電子。公司表示，通過并購南京恒電，可以在已有的軍工業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，結(jié)合南京恒電具備的行業(yè)經(jīng)驗、技術(shù)積累，助推朗賽微波的發(fā)展，強化公司在軍工板塊的業(yè)務(wù)布局，進一步提高公司持續(xù)盈利能力。

盛路通信“算盤”打得雖好，但是交易標的卻一點也不“便宜”，截至評估基準日去年末，南京恒電凈資產(chǎn)賬面價值為6005.04萬元，但是公司對應(yīng)的預(yù)估值為7.5億元，明顯增值約6.9億元，增值率約1149.71%。不過對于這樁重磅交易，交易方也給出了業(yè)績承諾，南京恒電2015年～2017年承諾扣非后的凈利潤分別為5000萬元、6000萬元和7200萬元。