每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

目前網(wǎng)上有句戲言：如果你2015年之后還得靠工資生活，那你已被劃入“人生失敗組”。

伴隨A股持續(xù)火爆，上面這句戲言似乎得到了越來越多的印證。在經(jīng)歷多年慘烈熊市后，當前的A股儼然成遍地是黃金，彎腰就能撿的風水寶地。然而就在各種指標爆表時，伴隨股指高歌猛進，一些頭腦仍保持清醒的人卻愈加警惕，甚至以夸張的語言提示風險，比如一位券商研究所所長認為：4444.41點將是“地球頂”。

目前牛市究竟走到了哪個階段？對此，不論是跑步進場的新股民還是嘗到甜頭的老股民都十分關注。

私募對短線行情存分歧

不可否認的是，面對各大指數(shù)“急行軍”式上攻，市場各方在對長期牛市表示認同的同時，對于短期行情卻出現(xiàn)了越來越鮮明的分歧，上證指數(shù)在上周創(chuàng)出今年新高的同時，周四觸及“4444.41點”高點，這個點位實在讓不少投資者感覺有點心虛。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，昨日（4月25日），同信證券在四川成都舉辦了一場私募論壇。從參會私募的主要觀點來看，他們普遍認為牛市還將持續(xù)，牛市不言頂成為與會者共識。然而記者注意到，在對短期行情進行研判時，私募們卻產(chǎn)生了分歧。一位由資深投資人轉(zhuǎn)型私募的人士判斷，今年依舊是一個比較好的賺錢時機，明年才是需要謹慎之時；另一位由公募“奔私”的人士則直言：現(xiàn)在市場“吃相太難看”，行情去年至今漲得太快，要注意把控把控。

在場私募各抒己見，一些參會的個人投資者在表現(xiàn)出對股市極大熱情的同時，也擔憂行情可能出現(xiàn)調(diào)整，顯得很矛盾。楊先生的話或許代表了不少新股民的想法，他毫無夸張、很真實地表達了自己的愿望：自己還是個新股民，幸運地遇到一波行情，雖然不知行情會走到哪里，但至少現(xiàn)在還是可以賺錢的，希望能夠在行情“散席”之前離場。

最“甜”行情將過？

有投資者說:牛市不言頂；但也有投資者說：我現(xiàn)在就已經(jīng)擔心得睡不著了。那么，目前的牛市到底走到了什么位置、什么階段？

在近期興業(yè)證券舉辦的春季策略會上，知名策略分析師張憶東表示，很多人現(xiàn)在擔心“見頂”，主要是因為股票“太貴”了，但股市泡沫將是常態(tài)化。

對于如何理解此輪牛市泡沫化的延續(xù)過程，張憶東表示，站在管理層的立場，肯定期待這輪牛市是慢牛、長牛，越長越好，直到經(jīng)濟“新引擎”在資本市場的培育下而成功出現(xiàn)。在牛市過程中，管理層會調(diào)節(jié)行情的節(jié)奏，抑制過度投機。因此泡沫會在較長時間的存在，但過程中會有波折，當泡沫太大時，行情會有調(diào)整把泡沫“擠小”，然后逐漸再把泡沫“吹大”?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，對于各方極為關心的行情判斷，張憶東認為，這一輪的A股市場全面牛市行情可能延續(xù)三到五年，但絕不會一路“瘋牛”，而是會有三大階段，其中，去年到今年某個階段的上漲是第一階段；隨后將是第二階段，是季度性甚至年度性的調(diào)整、震蕩；第三階段又是持續(xù)數(shù)年的上漲。

而在目前，大牛市的第一階段開始進入到最高潮，最高潮時的行情是加速沖高的，之后將迎來調(diào)整。當前仍是行情“最蜜月”時期，增量資金相對籌碼供給處于有利的狀態(tài)。“瘋牛”行情的風險點可能在5月中下旬。

分析人士認為，在行情“散席”之前離場。這是所有人的希望，但真正能夠做到的僅是極少數(shù)。這一輪牛市與以往不同的是，在杠桿盛行的格局下，市場出現(xiàn)劇烈震蕩的后殺傷力更強，控制風險成為重中之重。

一碼通賬戶環(huán)比增長下降

如果在2015年以后還靠工資生活，那么你已經(jīng)被劃歸于人生失敗組。如果你反復聽到這句話，請注意其實這句話后面還有一句——成功的永遠是少數(shù)。

相信經(jīng)歷過上一輪大牛市的投資者還記得，牛市當中賺錢的人雖多，但是在經(jīng)歷了隨后的熊市后，真正賺錢的人是少數(shù)。不少當時跑步進場的新股民，在品嘗了4000點到6000點的甜頭之后，卻吞下了6000點到1664點苦果。為了類似的悲劇不再上演，一些將對行情產(chǎn)生重要影響的信號就值得投資者的特別注意。

興業(yè)證券分析師張憶東指出，行情休整的風險來自于三個方面：政策調(diào)控、增量資金入場或是階段性最高潮、以及股票融資節(jié)奏變化。值得注意的是，其中兩個方面的風險新號已經(jīng)出現(xiàn)。如證監(jiān)會多次提示投資風險，禁止券商利用傘形信托再次提升杠桿以及相關部門鼓勵融券業(yè)務的發(fā)展。

分析人士認為，上周《證券法》修訂草案提請全國人大常委會一審，有望確立股票發(fā)行注冊的法律制度。而證監(jiān)會也宣布，在保持按月均衡核準首發(fā)企業(yè)的基礎上，適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到核發(fā)兩批次，由此4月獲得發(fā)行批文的公司達到了55家之多。

對于增量資金入場規(guī)模的判斷，投資者可從開戶數(shù)和證券保證金凈流入來判斷。公開數(shù)據(jù)顯示，在“一人多戶”政策推動下，4月13日～4月17日當周，A股新增開戶數(shù)達325萬戶，同期證券交易結(jié)算資金7814萬元。如果之后開戶數(shù)出現(xiàn)明顯回落，資金流入速度下降甚至出現(xiàn)凈流出的話，就值得投資者警惕了。事實上，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，4月13日～17日的一碼通下掛A股賬戶環(huán)比增長數(shù)已出現(xiàn)下降。下掛A股賬戶是指一碼通下掛的賬戶中包含非注銷、非休眠的A股賬戶。

分析人士認為，從目前情況看，監(jiān)管層“養(yǎng)慢牛”的意圖已十分明顯。如果行情繼續(xù)出現(xiàn)非理性上漲，不排除監(jiān)管層將采取進一步的調(diào)控手段。