每經編輯 每經記者 岳琦 丁舟洋 發(fā)自成都    

◎每經記者 岳琦 丁舟洋 發(fā)自成都

最早一批進入頁巖油開采領域的上市公司遼寧成大（600739，SH），目前陷入了“新項目不敢上、老項目無奈停”的兩難局面。

遼寧成大近日發(fā)布公告稱，由于油價在短期內沒有大幅回升的跡象，公司決定近期停止吉林成大弘晟能源有限公司（以下簡稱成大弘晟）的礦井、干餾廠的生產運營活動。

作為遼寧成大的頁巖油“樣板工程”，成大弘晟去年虧損4.4億元。更為尷尬的是，成大弘晟項目和另一個新疆項目都面臨著巨額的固定資產折舊，即便停產，公司仍將面對每年數(shù)億元的折舊損失。

有專家告訴《每日經濟新聞》記者，只有等油價回到75~80美元每桶，頁巖油開發(fā)企業(yè)才能找到投入的動力。而當前油價仍在低位徘徊。

記者昨日（5月24日）致電遼寧成大證代辦公室，接聽電話的工作人員以“當天并非工作日”的理由拒絕接受采訪。

“樣板工程”巨虧停產

在國泰君安在2012年研報中，由成大弘晟負責開發(fā)的樺甸頁巖油項目，被視作是遼寧成大的“樣板工程”。按彼時5400元/噸的頁巖油售價，樺甸項目完全達產后每年可實現(xiàn)凈利潤2.3億元。

不過美好的愿望被暴跌的油價擊碎了：去年下半年，國際油價由90~100美元/桶跌至今年一季度的40~50美元/桶，國內頁巖油價格則由4600~5100元/噸跌至2800~3200元/噸。成大弘晟去年虧損約4.4億元，今年一季度繼續(xù)虧損9678萬元。

今年一季度，成大弘晟頁巖油平均售價3150元/噸，4、5月跌至3000元/噸左右。

耕耘樺甸頁巖油7年的遼寧成大，不得不做出停產減虧的決定。23日公司發(fā)布公告稱，成大弘晟油頁巖項目投產后，由于受到多種內外部因素影響，遲遲未能達到設計能力，尤其是受國際原油市場油價下跌影響，自2014年第四季度開始，運營樺甸油頁巖項目的子公司成大弘晟經營進一步惡化。

一位接近成大弘晟頁巖油項目的業(yè)內人士表示，目前生產成本倒掛、企業(yè)虧損的艱難景象在頁巖油開采行業(yè)中十分普遍。3000元/噸的售價是當前業(yè)內的普遍情況，企業(yè)的生產成本再怎么壓縮，也無法低于3500元/噸，頁巖油企業(yè)巨虧是必然的。

眼看著成大弘晟暫停頁巖油生產，該人士也連連嘆氣，他表示其所在公司還打算再堅持一陣：“等一等看一看，看看原油價格能否回升。平衡一下現(xiàn)在的庫存成本，現(xiàn)在主要是搞企業(yè)內部的成本控制。”

在廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強看來，當油價回升到每桶75美元~80美元時，頁巖油企業(yè)才會有開采的動力。“到每桶100美元以上，企業(yè)就會很積極了。”

新疆項目“錢景難測”

值得注意的是，除了樺甸油項目外，遼寧成大還在2013年通過定向增發(fā)等方式，斥巨資43.4億“押寶”新疆頁巖油項目。該項目還因為史玉柱豪擲8.6億元參與定增而備受關注。遼寧成大股價當時曾出現(xiàn)過一輪暴漲。

《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，當時遼寧成大在報告中對油價走勢頗為樂觀，在項目財務分析中，其擬定的頁巖油售價遠高于目前國內市場報價，高達4786元/噸，遼寧成大由此得出收入超過20億元/年的結論。

但隨著油價的持續(xù)下跌，遼寧成大的表態(tài)也開始變化。今年初，遼寧成大發(fā)布風險提示公告，稱由于油價下跌，該公司投資的新疆寶明項目將處于微利甚至虧損的情況。

林伯強認為，在目前50~60美元每桶的原油價格下，包括遼寧成大新疆寶明在內的所有近期上馬的頁巖油項目都將入不敷出，前景難明。“所以這時候頁巖油企業(yè)暫停運營，是很正常的選擇。”

不過，由遼寧成大已有的投入來看，即便頁巖油項目暫停運營，也不意味著停止“燒錢”。

遼寧成大2014年年報顯示，公司2014年固定資產大幅增加89.79%，主要為新疆寶明一期工程部分完工結轉固定資產所致，當年該項目轉入固定資產21.58億元。2014年，公司折舊及攤銷費用中能源開發(fā)部分為1.21億元，占公司近一半的折舊及攤銷費用。

作為新型能源項目，頁巖油的開發(fā)自然有難以預料的風險，成本壓力更需要重點關注。

早在2012年就有券商分析稱，油頁巖短期難有盈利貢獻。成大弘晟油頁巖開發(fā)項目兩個階段早已完成工程轉固，其中干餾部分預計每年增加折舊5150萬元。由于折舊基本按照全達產進行攤銷，即便停產項目也還將繼續(xù)虧損。

新疆寶明一期工程可研報告顯示，該項目建設期為2年，從投產第三年開始，項目折舊費用將達到2.26億元，總成本費用合計超過7億元。從2011年下半年基礎建設開工至今，該項目仍未完工。

年報顯示，目前新疆寶明項目已經完成97%，在建工程余額仍有4.7億元。市場慘淡，遼寧成大似乎也并不愿讓新疆寶明項目進入投產及大額折舊的狀態(tài)。

卓創(chuàng)資訊原油分析師朱春凱對《每日經濟新聞》記者分析稱，從能源安全的角度上看，國內自主開發(fā)頁巖油仍屬必需，但他擔心油價的暴跌將使頁巖油企業(yè)受重挫后不再投入。