每經(jīng)編輯 何劍嶺

每經(jīng)記者曾劍

近期以來，由于A股整體表現(xiàn)走強，不少上市公司股價水漲船高。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在股價上漲同時，不少上市公司員工持股計劃卻無懼高位，紛紛在此時完成對本公司股份的買入。從實際效果來看，不少員工持股計劃判斷準確。同時，受員工持股計劃買入的刺激，大部分公司股價迎來更加猛烈的上漲。

員工持股計劃無懼高位

《每日經(jīng)濟新聞》記者粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，5月以來，宣布員工持股計劃完成買入的上市公司已逾10家，具體如瑞康醫(yī)藥、海南海藥、中南建設、恒順眾昇、大華股份、康芝藥業(yè)和宜華木業(yè)等。綜合看，員工持股計劃完成買入的消息，對這些上市公司股價具有明顯的提振作用。

比如中南建設。該上市公司于5月7日發(fā)布確定版本的員工持股計劃。計劃稱，參與員工人數(shù)確定為138人，設立時資金總額上限為2.5億元。計劃將委托方略德合管理，并全額認購由其設立的“中南建設方略1號基金”（以下簡稱中南方略1號基金）份額。方略德合代表中南方略1號基金擬與國信證券簽訂股票收益權(quán)互換協(xié)議，約定由國信證券提供融資資金5億元，加上2.5億元，共計7.5億元開展以中南建設為標的證券的股票收益互換交易。中南建設這份計劃的亮點在于：公司控股股東將提供托底保證，保證員工自有資金收益率將不低于每年10%。

僅僅7日后，中南建設便宣布員工持股計劃完成了股份購買。公司員工持股計劃于5月12～13日通過大宗交易購入公司股份合計3677萬股，占公司總股本的比例為3.149%。購買均價為17.65元/股，較同期中南建設股票二級市場價格有小幅的折價。

上述消息對公司股價產(chǎn)生了巨大沖擊。5月14日，中南建設漲停，截至20日收盤，公司股價5個交易日累計上漲23.71%。以20日收盤價計算，公司員工持股計劃已實現(xiàn)近40%的浮盈。

恒順眾昇的情況則更為典型。公司股東會于2月審議通過議案，同意公司實施員工持股計劃，當時股價尚不足20元。此后長時間內(nèi)，雖然恒順眾昇股價一路飄紅，但該持股計劃并未將買入付諸于實際。直到5月14日，該持股計劃委托寶盈基金設立的“寶盈恒順共贏3號特定多客戶資產(chǎn)管理計劃”展開增持。短短2個交易日，其合計購買恒順眾昇股份87.58萬股（占比0.29%），買入成本更是接近70元/股。5月18日～20日，公司股價更是累計上漲27.57%。截至20日收盤，恒順眾昇股價報收于96.80元/股，公司員工持股計劃的浮盈同樣近40%。

投資者可沿兩大投資路線

對于上述現(xiàn)象，信達證券研報表達了看好員工持股計劃的原因：員工持股計劃可以認為是大股東對業(yè)績硬性或潛在的訴求與持股員工對股價訴求的對賭。

該券商認為，員工持股計劃完全是大股東主動選擇的結(jié)果，這恰恰表明了大股東對公司股價的信心，可以理解成大股東在這種信心的前提下謀求業(yè)績、股價雙增的良性互動。相比高管，員工對所持有股票漲跌的敏感性更強（目前大部分員工持股為加杠桿），而員工對股價較高的關(guān)注度也會提振大股東對股價的訴求。

作為投資者，最為關(guān)注的無疑是投資機會。信達證券認為，員工持股計劃投資機會主要集中在兩方面：一是目前股價接近或低于員工持有成本的標的，由于員工持股標的總體漲幅較高，尚未出現(xiàn)跌破持股成本的現(xiàn)象；二是基于已完成購買個股平均建倉成本普遍高于公告時點股價，建議關(guān)注尚未完成購買標的中，公告后漲幅較小個股。

《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)上述投資路線分析，發(fā)現(xiàn)A股目前的可選標的依然不少。如國聯(lián)水產(chǎn)5月20日公告稱，截至5月19日，公司員工持股計劃通過二級市場競價方式共計買入該公司股票194.34萬股，占公司總股本0.55%。購買均價為30.17元，總購入金額為5863.65萬元。截至昨日收盤，國聯(lián)水產(chǎn)收盤價為34.38元/股。

又如洲際油氣公布員工持股計劃（草案）修訂稿，員工持股計劃設立時的資金總額不超5億元，涉及標的股票數(shù)不超過3000萬。與預案相比，由于董監(jiān)高及中層管理人員認購熱情高于原計劃，其認購比例由原來的37.5%提高到40%；此外面向普通員工的B計劃存續(xù)期由原來的18個月提高到24個月。分析人士認為，高管認購比例提高，有利于彰顯公司信心，股票購買有望在短期內(nèi)完成。

總體而言，上述兩個案例只不過是“滄海一粟”，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股市場上推出員工持股計劃，但仍未完成買入的上市公司還有數(shù)十家。至于其是否具備投資價值，還需投資者具體甄別。