每經(jīng)編輯 陶玥陽(yáng)

5月最后一個(gè)交易日，恒大地產(chǎn)（3333.HK）遭遇單日跌26.92%的黑色星期五。作為表現(xiàn)最好的滬港通標(biāo)的股，恒大引發(fā)資本市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。恒大停牌、復(fù)牌、收市的兩天時(shí)間里，到底有著怎樣的故事，記者逐一還原其股價(jià)大跌的真相。

三大因素致5.29大跌

就在恒大宣布停牌的5月28日當(dāng)天，市場(chǎng)即有恒大配股的消息傳出。“這并不意外。”一業(yè)內(nèi)人士表示，據(jù)其分析，恒大近期股價(jià)的持續(xù)攀升，市場(chǎng)早有吸納之意。另?yè)?jù)外電報(bào)道，恒大原計(jì)劃以6.22港元至6.36港元的配售價(jià)，即較上個(gè)交易日折讓8%-10%的價(jià)格，集資最多47.6億港元。而該計(jì)劃在短短幾小時(shí)即獲得數(shù)倍超額認(rèn)購(gòu)。

計(jì)劃趕不上變化，滬港兩市卻在當(dāng)天出現(xiàn)罕有的寒流，雙雙大跌。據(jù)接近該計(jì)劃的人士透露，為保證配股的順利實(shí)施，恒大將折讓擴(kuò)大至17.95%。“配股如期完成是最重要的，資金實(shí)力的增強(qiáng)，能降低負(fù)債水平及利息成本，提升盈利能力。營(yíng)運(yùn)實(shí)力提升了，短暫的股價(jià)下跌很快會(huì)回補(bǔ)。”上述人士說道。

5月29日是真正迎接考驗(yàn)的一天。恒大當(dāng)日復(fù)牌并宣布實(shí)施配股，配股價(jià)配售價(jià)5.67港元，但開盤即低開16%，報(bào)5.8港元，其后跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，收市報(bào)5.05港元，大跌26.92%。

一般認(rèn)為，恒大股價(jià)大跌，主要受滬港股市整體低迷影響，盡管“5·28股市慘案”時(shí)恒大恰好停牌，但復(fù)牌后的補(bǔ)跌以及高折讓配股的負(fù)面影響，也在一定程度上導(dǎo)致了恒大5月29日大跌。

“還有一點(diǎn)，國(guó)際做空機(jī)構(gòu)在這次大跌中出力不少。”有機(jī)構(gòu)人士向記者表示。他分析，國(guó)際做空機(jī)構(gòu)一直意圖做空中國(guó)經(jīng)濟(jì)，恒大等中國(guó)龍頭股因?yàn)楣杀径?、股價(jià)潛力大、流通比例大，往往成為做空對(duì)象。

就恒大而言，其股本及每天的交易量巨大，且近期股價(jià)搶眼，“中招”不足為奇。而從恒大的股價(jià)表現(xiàn)記錄來看，自滬港通以來持續(xù)攀升，“相信不少做空機(jī)構(gòu)在期間已被套牢。”該機(jī)構(gòu)人士補(bǔ)充道，而在滬港兩市走低，又適逢恒大高折讓配股之時(shí)，“解套機(jī)會(huì)可謂千載難逢，因此全力一搏做空恒大。”

綜上所述，股市大跌、高折讓配股、機(jī)構(gòu)做空，這三大因素的交叉影響，造成恒大股價(jià)大跌。

投資者59億護(hù)盤看好后市

然而，做空機(jī)構(gòu)的全力一搏難言成功。另一位業(yè)內(nèi)資深分析師指出，“恒大29日復(fù)牌交易當(dāng)天的成交額高達(dá)105億港元，是當(dāng)日港股之首。除去配股46億港元，仍有59億港元的巨大成交額，一方面說明了做空力度極大，但另一方面更意味著接盤資金的力度更大。”

其續(xù)指，恒大固守5港元大關(guān)，避免了股票在巨大空壓力下淪為仙股的“一般命運(yùn)”，可見有源源不斷看好恒大的投資者在接盤。做空方當(dāng)用大量資源卻無法擊穿恒大股價(jià)鐵底，顯然也再無彈藥繼續(xù)做空，算盤可謂落空。

接盤的投資者為何看好恒大？資料顯示，今年前4月，恒大銷售額高達(dá)456.6億元，據(jù)稱恒大內(nèi)部更定下48天大上100個(gè)項(xiàng)目的目標(biāo)，圖謀新一輪強(qiáng)攻，凸顯了其進(jìn)取的企業(yè)作風(fēng)。另外國(guó)泰君安、海通證券、新加坡大華繼顯等7家國(guó)內(nèi)外龍頭券商已發(fā)布11份恒大地產(chǎn)研報(bào)，詳細(xì)分析了其發(fā)展，給予買入、增持或推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)最高已至25.46港元。

“主要受偶發(fā)的、不可抗的市場(chǎng)因素影響而引起的恒大5.29大跌并未影響投資者對(duì)恒大的信心，主力和散戶都仍看好恒大的基本面，看好其業(yè)績(jī)、規(guī)模、品牌，等待一次大翻盤。”有分析師最后指出。