◎譚浩俊

5月29日，中國人民銀行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2015）》。報(bào)告認(rèn)為，2015年要進(jìn)一步釋放市場(chǎng)活力，增強(qiáng)創(chuàng)新動(dòng)力，切實(shí)發(fā)揮好金融市場(chǎng)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)等方面的作用。

值得注意的是，央行此份報(bào)告的發(fā)布時(shí)間正好是上周四股市暴跌的第二天，而28日股市的暴跌，很大程度上被認(rèn)為是匯金減持四大行股份所致。對(duì)此，有分析人士把這份報(bào)告與股市暴跌聯(lián)系起來，認(rèn)為這是給投資者打氣，是為了對(duì)沖匯金減持四大行帶來的負(fù)面影響。

不過，不管怎樣去解讀央行的這份報(bào)告，也不管報(bào)告的發(fā)布時(shí)間與28日的暴跌是否巧合，有一點(diǎn)可以肯定，報(bào)告對(duì)股市的影響應(yīng)該是正面的，雖然也警示了風(fēng)險(xiǎn)，但注入了很多積極因素，對(duì)2015年股市將產(chǎn)生積極的穩(wěn)定作用。

經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，部分經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)——央行報(bào)告對(duì)當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀用這樣的表述方式，很大程度上是提醒投資者，不要盲目跟風(fēng)炒作，不要只看到股市能賺錢的一面，從經(jīng)濟(jì)的基本面來說，尚不足以支撐股市保持持續(xù)瘋狂的條件。

也正因?yàn)槿绱?，?bào)告沒有回避目前經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力和風(fēng)險(xiǎn)，而是比較正面、客觀地闡述了當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、指出了經(jīng)濟(jì)面臨的問題和壓力，從而讓投資者能更加理性、更加客觀地分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，作出更加有效的投資決策。

經(jīng)濟(jì)基本面不佳，是否意味著股市要出現(xiàn)下跌，或發(fā)生風(fēng)格逆轉(zhuǎn)呢？顯然，對(duì)此不必過度擔(dān)心。要讓中國經(jīng)濟(jì)盡快擺脫下行壓力，需要資本市場(chǎng)的持續(xù)興旺和繁榮，以此來提振信心、鼓舞士氣，避免經(jīng)濟(jì)陷入風(fēng)險(xiǎn)。

美國經(jīng)濟(jì)之所以能在較短的時(shí)間內(nèi)走出困境，與經(jīng)濟(jì)下行過程中股市的逆向繁榮也是分不開的。正是股市的走強(qiáng)，為居民增加了收入來源、增強(qiáng)了購買能力，并將此轉(zhuǎn)化成消費(fèi)動(dòng)力，才使得美國的居民消費(fèi)能夠?qū)?jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供強(qiáng)大動(dòng)力，最終使居民消費(fèi)與就業(yè)形成有機(jī)統(tǒng)一。

中國是一個(gè)市場(chǎng)潛力巨大的國家，只是當(dāng)前還缺乏一定的刺激手段和啟動(dòng)杠桿。只要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用，讓廣大居民能夠從股市獲得更多收益，從而有效提升購買能力，這將大力促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)的復(fù)蘇，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

央行在報(bào)告中說，要促進(jìn)股票市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。繼續(xù)壯大主板、中小板市場(chǎng)，全面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。這在很大程度上也傳遞出一種信號(hào)，那就是經(jīng)濟(jì)基本面不會(huì)改變股市積極向上的格局。

央行報(bào)告在政策取向方面的表達(dá)，則從更加積極的方面為股市提供了支撐。要知道，在28日股市暴跌的背后，央行近期對(duì)部分機(jī)構(gòu)進(jìn)行了正回購操作，一旦政策真的從緊，那對(duì)股市無疑是極大的打擊。

對(duì)此，報(bào)告指出，今年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度、適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。這將有助于打消市場(chǎng)的過度擔(dān)憂。

從總體上講，央行報(bào)告對(duì)股市總體影響是正面的、積極的，同時(shí)也是復(fù)合性的，既有冷靜客觀的分析，也有積極鼓勵(lì)的措辭。在宏觀政策基本取向基本不變的情況下，股市不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)下跌的現(xiàn)象，但震蕩將是不可避免的，且投資者務(wù)必要注意震蕩的幅度還可能有所加大。