作者：證券時(shí)報(bào) 李驍

中國(guó)平安被申萬(wàn)宏源證券“拉黑”才剛過幾天時(shí)間，馬上又有新的兩融標(biāo)的被拉黑了。

興業(yè)證券緊隨申萬(wàn)宏源證券之后，暫停對(duì)中信證券（600030）、中國(guó)平安（601318）、興業(yè)銀行（601166）的融資買入。

券商為何如此密集調(diào)出大塊頭融資標(biāo)的？接下來被調(diào)出的標(biāo)的又會(huì)是哪些？

兩融限行路上不孤單

券商中國(guó)（quanshangcn）今日獲悉，興業(yè)證券在兒童節(jié)收盤后發(fā)出兩融公告：

根據(jù)該公司融資融券證券管理規(guī)則，為控制單一證券融資規(guī)模集中度風(fēng)險(xiǎn)，即日起暫停中信證券（600030）、中國(guó)平安（601318）、興業(yè)銀行（601166）的融資買入。待融資集中度風(fēng)險(xiǎn)平緩后，該司將恢復(fù)其融資買入功能。

繼5月29日申萬(wàn)宏源證券宣布將兩融“巨無霸”中國(guó)平安調(diào)出融資買入標(biāo)的之后，這顯然是券商同行的一次迅速跟進(jìn)。未來肯定會(huì)有更多個(gè)股將被調(diào)出融資買入標(biāo)的。

如果說中國(guó)平安被申萬(wàn)宏源拉黑，讓平安粉兒們無限憤懣的話。那么興業(yè)證券將中國(guó)平安、興業(yè)銀行和中信證券齊齊拉黑，或許會(huì)讓平安粉們略感欣慰，限行路上不再那么形單影只了。

為何調(diào)出大塊頭融資標(biāo)的？

先看第一個(gè)原因，兩融天花板。

業(yè)內(nèi)的普遍看法是，兩融規(guī)模正日益接近天花板，出于自家規(guī)模的限制和風(fēng)險(xiǎn)考慮，預(yù)計(jì)將有越來越多證券公司限制融資買入標(biāo)的。

必須正視一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

即具有統(tǒng)計(jì)口徑和可比口徑的79家券商，截至4月末的融資融券余額總規(guī)模為17176.46億元。而按券商凈資本4倍額度算出的上述79家券商，對(duì)應(yīng)的兩融天花板規(guī)模為24152.84億元，兩者僅只相差了6976.38億元。按目前兩融規(guī)模增速，最多2.5個(gè)月即可耗罄。

還有一組數(shù)據(jù)同樣讓監(jiān)管部門和風(fēng)控部門憂心不已。

已有多家券商兩融規(guī)模較凈資本的比值已經(jīng)超越了4倍：分別是華福證券、中信證券(浙江)、華泰證券、安信證券、齊魯證券、銀河證券、國(guó)信證券、招商證券、中信證券(山東)和廣發(fā)證券，對(duì)應(yīng)的上述比值分別已達(dá)到了5.99倍、5.54倍、5.42倍、5.10倍、5.10倍、4.64倍、4.42倍、4.35倍、4.13倍和4倍。

再看第二個(gè)原因，標(biāo)的都是大塊頭。

被“拉黑”總會(huì)不爽，標(biāo)的那么多，為何單是我？一組數(shù)據(jù)能讓我們心平氣和：

融資融券業(yè)務(wù)自2010年3月31日正式推出以來，至6月1日標(biāo)的證券累計(jì)融資融券余額前十名分別為中國(guó)平安、中信證券、海通證券、興業(yè)銀行、中國(guó)重工、浦發(fā)銀行、京東方A、中國(guó)建筑、中國(guó)銀行、華泰證券，這十只個(gè)股兩融累計(jì)余額為503.12億元、403.48億元、212.65億元、200.68億元、186.97億元、177.28億元、148.24億元、146.71億元、133.44億元、121.01億元。

而自兩融業(yè)務(wù)推出至6月1日，融資融券全部累計(jì)余額為21082.29億元。上述前十標(biāo)的證券累計(jì)融資融券余額占比已高達(dá)10.59%。此次被申萬(wàn)宏源證券、興業(yè)證券調(diào)出融資買入的中國(guó)平安、中信證券、興業(yè)證券單一融資融券累計(jì)余額分別位居第一位、第二位和第四位，占比兩融累計(jì)總余額分別為2.39%、1.91%和0.95%。

兩融余額天花板已近在咫尺，“拉黑”部分融資買入標(biāo)的已勢(shì)在必行。中國(guó)平安、中信證券、海通證券、興業(yè)銀行這些“巨無霸”無疑處在拉黑風(fēng)口。

第三個(gè)原因，是交易活躍度。

按一位券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的說法，買中國(guó)平安和中信證券的人一般很少進(jìn)行短線操作，交易量貢獻(xiàn)不多。券商在兩融資金不足時(shí)必然會(huì)將融資買入股票中換手最差的那些標(biāo)的個(gè)股去掉，把資金融給那些買賣頻繁換手率高的標(biāo)的和投資者。

接下來哪些標(biāo)的又會(huì)被調(diào)出？

一組數(shù)據(jù)最能說明問題，按上述截至6月1日融資融券余額數(shù)據(jù)排名，排名前8的券種分別為，中國(guó)平安、中信證券、海通證券、興業(yè)銀行、中國(guó)重工、浦發(fā)銀行、京東方、中國(guó)建筑。

接下來哪些個(gè)股會(huì)被拉黑調(diào)出？小編不說，你懂的。

來源：證券時(shí)報(bào)微信公眾號(hào) 券商中國(guó)