每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健    

◎每經(jīng)記者 胡健

CPI漲幅已連續(xù)10個(gè)月低于2%。

昨日（7月9日），國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年6月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.4%，上半年，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲1.3%。

另一邊，工業(yè)通縮壓力不減反增，2015年6月，PPI同比下降4.8%，跌幅比5月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。

盡管大家都判斷下半年物價(jià)水平將會(huì)高于上半年，但穩(wěn)增長(zhǎng)的任務(wù)顯然更重一些。比如，澳新銀行報(bào)告稱，由于通縮風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升高和股市大跌影響市場(chǎng)情緒，中國(guó)將進(jìn)一步通過貨幣政策和財(cái)政政策支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

CPI連續(xù)10個(gè)月低于2%

6月單月同比1.4%的增幅要比5月數(shù)據(jù)高出0.2個(gè)百分點(diǎn)，但今年以來，單月CPI增幅始終低于1.5%，CPI也已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月在2%之下，遠(yuǎn)遜于3%的政府控制目標(biāo)。

而七大類非食品價(jià)格四漲二降一平，漲跌幅在-0.1%至1.7%之間。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析說，從同比看，6月份CPI同比漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是對(duì)比基數(shù)較低。食品價(jià)格上漲1.9%，其中鮮菜和豬肉價(jià)格上漲較多，漲幅分別為11.4%和7.0%；蛋、鮮果和羊肉價(jià)格則有所下降。

除食品外，非食品價(jià)格上漲1.2%，其中掛號(hào)診療費(fèi)、家庭服務(wù)、學(xué)前教育等服務(wù)價(jià)格漲幅在5.6%至11.3%之間，煙草受政策性因素影響價(jià)格上漲6.7%。

環(huán)比看，6月份食品價(jià)格下降0.1%，非食品價(jià)格上漲0.1%，走勢(shì)較為平穩(wěn)。

另一方面，工業(yè)品通縮局面并不樂觀，6月PPI環(huán)比下降0.4%，降幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)。

余秋梅說，主要原因一是部分工業(yè)行業(yè)價(jià)格由升轉(zhuǎn)降，石油加工、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造、有色金屬冶煉和壓延加工價(jià)格由上月的環(huán)比上漲轉(zhuǎn)為本月分別下降0.2%、0.2%和1.8%；二是黑色金屬冶煉和壓延加工價(jià)格環(huán)比下降2.1%，比上月降幅擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。

而同比上，6月份PPI同比下降4.8%，同比降幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。

下半年生豬價(jià)格將上揚(yáng)？

財(cái)政部財(cái)科所原所長(zhǎng)賈康告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，CPI預(yù)期保持平穩(wěn)，有一個(gè)先減后升的走勢(shì)，總體保持低位運(yùn)行，但下半年將呈小幅上升的態(tài)勢(shì)，預(yù)期全年CPI保持在2%左右。

這也是多數(shù)機(jī)構(gòu)的一致預(yù)期，豬肉價(jià)格最有可能領(lǐng)漲CPI。有產(chǎn)業(yè)最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)整理顯示：2015年上半年國(guó)內(nèi)外三元生豬價(jià)格先跌后觸底大幅反彈，1月1日國(guó)內(nèi)外三元生豬均價(jià)為13.35元/公斤，6月30日國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格為15.68元/公斤，上半年國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格上漲17.45% 生意社生豬產(chǎn)品分析師李文旭表示，存欄量大幅下降，市場(chǎng)豬源趨緊，養(yǎng)殖成本下降，諸多利好提振，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)漲勢(shì)。李文旭預(yù)計(jì)，下半年國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格繼續(xù)維持小幅上漲態(tài)勢(shì)，9月雙節(jié)提振下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格將上漲至16.2元/公斤，下半年國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)入新一輪豬周期。

華泰證券報(bào)告分析說，一方面，由于母豬和能繁母豬存欄量還在持續(xù)下降；另一方面，隨著餐飲業(yè)收入增速逐漸恢復(fù)常態(tài)，豬肉價(jià)格上漲還將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

報(bào)告指出，由于2014年7-8月豬肉價(jià)格基數(shù)較高，2014年9-12月豬肉價(jià)格逐漸下跌，因此，豬周期對(duì)CPI的影響在7-8月會(huì)比較小，9-12月豬肉價(jià)格對(duì)CPI的影響會(huì)越來越大。

貨幣寬松政策可能性大

雖然CPI預(yù)期會(huì)漲，但物價(jià)數(shù)據(jù)依然能夠支撐未來貨幣政策向?qū)捤烧{(diào)整的空間。

澳洲銀行報(bào)告稱，過去一個(gè)月，由于鋼鐵和石化品價(jià)格下降，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，這也意味著國(guó)內(nèi)需求疲軟。PPI通縮持續(xù)也意味著產(chǎn)能過剩仍是經(jīng)濟(jì)所面臨的嚴(yán)重問題，去杠桿化的過程仍將持續(xù)較長(zhǎng)的一段時(shí)間。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來兩個(gè)季度的PPI難以轉(zhuǎn)正。

招商證券報(bào)告認(rèn)為，全面降準(zhǔn)效果不如以前，央行后期或更為強(qiáng)調(diào)利率工具的使用。

在其看來，我國(guó)目前持續(xù)低迷的PPI及CPI指數(shù)，均給利率工具帶來更大調(diào)控空間，并且最近一次降息之后，央行沒有如以前一樣放開存款利率工具上限，說明未來利率工具仍有繼續(xù)使用的可能。

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，三季度將再次降息，2015年下半年還有兩次降準(zhǔn)。部分原因在于上述關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的顧慮，尤其是高于預(yù)期的財(cái)政負(fù)擔(dān)，主要受土地出讓金大幅減少影響。

他說，預(yù)期CPI在未來1到2個(gè)月內(nèi)將維持在當(dāng)前低位，這就為三季度進(jìn)一步下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)政策利率以穩(wěn)定增長(zhǎng)前景提供了空間。

摩根大通重新評(píng)估貨幣政策操作的另一個(gè)原因與股市相關(guān)。朱海斌說，貨幣政策操作在金融穩(wěn)定方面的考量顯示出相比定向?qū)捤桑磥砜赡芨鼉A向于采用傳統(tǒng)寬松政策，如降息和降準(zhǔn)。