結(jié)合衡量定增的絕對(duì)因素和相對(duì)因素，根據(jù)破發(fā)個(gè)股滿足的不同條件，有如下結(jié)果：

（1）定增數(shù)量1億股以上、增發(fā)比例10%以上的個(gè)股：南京銀行、云鋁股份、北部灣港。按定增破發(fā)的幅度大小依次為：南京銀行、北部灣港、云鋁股份。

（2）定增融資10億元以上，增發(fā)比例10%以上個(gè)股：南京銀行、三愛(ài)富、林州重機(jī)、石化機(jī)械、云鋁股份、北部灣港。按定增破發(fā)的幅度大小依次為三愛(ài)富、林州重機(jī)、石化機(jī)械、南京銀行、北部灣港、云鋁股份。

（3）南京銀行、云鋁股份、北部灣港這3只個(gè)股同時(shí)滿足增發(fā)數(shù)量1億股以上、實(shí)際募集總額10億元以上、增發(fā)比例10%以上這三個(gè)條件。

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個(gè)股近期的盈利表現(xiàn)

以表1中滿足條件的14只個(gè)股為研究對(duì)象，以單季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率衡量近期上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，選取2014年第一季度至2015年第一季度的數(shù)據(jù)，來(lái)分析上市公司的盈利發(fā)展?fàn)顩r。

相比較而言，股價(jià)跌破定增發(fā)行價(jià)的個(gè)股本身具備一定的安全邊際與投資價(jià)值。如果有穩(wěn)定的業(yè)績(jī)作為支撐，個(gè)股的投資價(jià)值更加彰顯。

單以2015年一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，除北部灣港、三愛(ài)富、林州重機(jī)、漢鐘精機(jī)、石化機(jī)械，其他9家上市公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都為正。石化機(jī)械2015年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率最低，為-1178.66%。2015年第一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率最高的為萊茵生物，高達(dá)218.67%。結(jié)合2014年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率來(lái)看，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均值最大的則為隆基股份，達(dá)223.41%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率均值最小的為云鋁股份，達(dá)-240.90%。

以隆基股份為例，以7月20日收盤(pán)價(jià)衡量，其股價(jià)較定增發(fā)行價(jià)跌幅達(dá)9.8%。結(jié)合公司近期盈利狀況來(lái)看，公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率從2014年第一季度至2015年第一季度都表現(xiàn)為正（如圖1），盈利狀況較理想。

以各季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率都表現(xiàn)為正為依據(jù)，同樣盈利狀況表現(xiàn)較理想的上市公司還有平安銀行、南京銀行、唐山港、國(guó)金證券這4家上市公司。

近期盈利狀況表現(xiàn)相對(duì)來(lái)說(shuō)不理想的林州重機(jī)，屬于中小企業(yè)板。除2014年第一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為正，2014年第二季度至2015年第一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率都表現(xiàn)為負(fù)，相對(duì)來(lái)說(shuō)盈利狀況不如前面五家上市公司理想。此外，與林州重機(jī)類似，近期盈利狀況表現(xiàn)不太理想的還有石化機(jī)械，除2014年第三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高達(dá)310.71%，其他時(shí)期都表現(xiàn)為負(fù)。

另外，云鋁股份、廣匯汽車、北部灣港、三愛(ài)富、林州重機(jī)、奧瑞德、萊茵生物、漢鐘精機(jī)、石化機(jī)械這幾只個(gè)股所屬上市公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率相對(duì)來(lái)說(shuō)不如平安銀行、南京銀行、唐山港、國(guó)金證券、隆基股份這五家上市公司穩(wěn)定（如表2）。

表2 14家上市公司的近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)

結(jié)合前面的分析，對(duì)于同時(shí)滿足數(shù)量、金額與增發(fā)比例三個(gè)條件的三家上市公司：南京銀行、云鋁股份、北部灣港以及盈利狀況表現(xiàn)較理想的五家上市公司：隆基股份、平安銀行、南京銀行、唐山港、國(guó)金證券，有如下結(jié)論：

（1）南京銀行、云鋁股份、北部灣港同時(shí)滿足增發(fā)數(shù)量1億股以上、實(shí)際募集總額10億元以上、增發(fā)比例10%以上這三個(gè)條件。南京銀行2014年到2015年第一季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率表現(xiàn)為正，盈利穩(wěn)定。相比較而言，云鋁股份、北部灣港的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率表現(xiàn)不如南京銀行穩(wěn)定。

（2）除南京銀行外，隆基股份、平安銀行、唐山港、國(guó)金證券這4只個(gè)股所屬上市公司2014年至2015年的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率也表現(xiàn)為正。隆基股份定增數(shù)量在1億股以上，平安銀行定增募集金額大，唐山港定增數(shù)量在1億股以上，募集金額在10億元以上；國(guó)金證券定增數(shù)量在1億股以上，募集金額在10億元以上，且破發(fā)幅度較唐山港大。

7月9日以來(lái)，大盤(pán)少許反彈，整體上仍處于不斷調(diào)整的階段，跌破定增發(fā)行價(jià)的個(gè)股數(shù)仍有不少。對(duì)于定向增發(fā)的破發(fā)個(gè)股，那些定增發(fā)行份額多、募集金額大、增發(fā)比例高的值得關(guān)注，尤其是那些有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股，具有長(zhǎng)期投資的特性更值得追蹤關(guān)注。

（作者單位：中國(guó)上市公司研究院）