自2009年11月湘鄂情（現(xiàn)已改名*ST云網(wǎng)）在深交所上市以來，A股主板市場已經(jīng)連續(xù)六年沒有餐飲業(yè)公司獲得上市資格，目前僅剩全聚德和西安飲食兩家公司“相依相伴”。與之形成反差的是，在新三板，自第一只純餐飲公司年初掛牌以來，以及上?；浾湫N、青島優(yōu)格花園于近期正式上市，目前新三板的純餐飲業(yè)上市公司已達到四家，其數(shù)量超過了主板。更值得關(guān)注的是，包括北京老字號慶豐包子鋪在內(nèi)的一批餐飲企業(yè)也計劃登陸新三板。

餐飲主板上市難

據(jù)統(tǒng)計，自2012年以來，俏江南、廣州酒家集團、順峰飲食酒店管理、凈雅食品、狗不理等數(shù)家著名餐飲食品企業(yè)都曾先后計劃IPO，但大都因各種理由最終主動撤回了申報材料，廣州酒家的IPO更是被否。

餐飲類公司在主板上市難，關(guān)鍵問題出在餐飲業(yè)本身的經(jīng)營方式上。由于國內(nèi)餐飲業(yè)的收入、成本均無法準(zhǔn)確地計算和估量，再加上員工的流動性較強，企業(yè)不會規(guī)范地納稅及為只工作幾個月的員工上保險，再加上餐飲企業(yè)大多數(shù)是民營企業(yè)，在內(nèi)部管理、內(nèi)部控制及標(biāo)準(zhǔn)化等方面仍然較弱，很多指標(biāo)不符合上市法定條件及要求。

此外，由于國內(nèi)餐飲業(yè)的高復(fù)制性較弱，餐飲企業(yè)難以將單店的成功經(jīng)驗復(fù)制到更多的連鎖店，成長性受到制約。同時，受資金、管理能力、服務(wù)水平標(biāo)準(zhǔn)化、團隊建設(shè)等各種因素影響，“四高一低”（即高房租、高人工、高能源價格、高食材成本、低利潤）已經(jīng)成為其“難以承受之重”，餐飲企業(yè)快速擴張同樣面臨較大風(fēng)險。食品安全問題也是危及餐飲業(yè)健康發(fā)展的頑疾。

因此，盡管證監(jiān)會已經(jīng)出臺了餐飲等生活服務(wù)類公司上市信披指引，但目前為止餐飲企業(yè)主板IPO仍沒有突破。

新三板掛牌條件較寬松

較之主板，新三板的掛牌條件無疑寬松得多，具體體現(xiàn)在財務(wù)門檻以及業(yè)務(wù)要求等方面，但記者通過梳理全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司對于已掛牌的四家純餐飲業(yè)公司百富餐飲、紫羅蘭、粵珍小廚和優(yōu)格花園的反饋意見發(fā)現(xiàn)，新三板監(jiān)管方面關(guān)注的核心問題依然是困擾餐飲業(yè)公司上市的“老大難”問題，即經(jīng)營模式、業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r、持續(xù)發(fā)展能力、管理制度、食品衛(wèi)生幾大方面。

在今年年初成功掛牌新三板的百富餐飲和紫羅蘭的反饋意見中，監(jiān)管方面就公司經(jīng)營業(yè)績、經(jīng)營模式和食品衛(wèi)生三方面列出了近20個問題。其中，經(jīng)營業(yè)績涉及業(yè)務(wù)拓展、店面數(shù)量、各分店詳細財務(wù)數(shù)據(jù)、店面租賃情況、加盟店詳細信息、今后商業(yè)合作安排等六個方面；經(jīng)營模式涉及市場營銷情況、推廣方式、門店間競爭措施、收支平衡所需時間、未來擴張計劃、公司市場競爭狀況等方面；食品衛(wèi)生則提及安全控制體系、處罰、投訴情況等問題。

而在上周正式掛牌的上海粵珍小廚的反饋說明中，還加入了關(guān)于管理制度及執(zhí)行情況的詢問，涉及內(nèi)控制度建設(shè)（集中采購、加工配送、主要供應(yīng)商等）、資金管理、會計政策及計量方法、連鎖管理模式、發(fā)票開具情況、業(yè)務(wù)員代公司收款情況等八方面信息。另外，監(jiān)管方面還對所處行業(yè)政策、市場規(guī)模、公司市場地位與競爭優(yōu)劣勢等方面予以了關(guān)注。

更多餐飲企業(yè)瞄上新三板

目前已在新三板掛牌的幾家餐飲類公司均表現(xiàn)不錯。已在新三板掛牌半年有余的百富餐飲半年報顯示，公司總資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤均有所增長，其中凈利潤增長率更是達到74.05%，PE大佬深創(chuàng)投始終持有其10.6%的股權(quán)。紫羅蘭同樣如此，其凈利潤增長率達到了78.06%。

受其影響，更多的餐飲企業(yè)正準(zhǔn)備登陸新三板。望湘園（上海）餐飲管理股份有限公司已于7月28日發(fā)布《公開轉(zhuǎn)讓說明書》，有望成為下一家登陸新三板的餐飲企業(yè)，公司同時透露掛牌上市時將進行定增。

無獨有偶，北京老字號慶豐包子鋪也向媒體透露了掛牌新三板的計劃。據(jù)報道，慶豐包子隸屬北京華天飲食集團公司，為國有獨資企業(yè)，若以一般方式掛牌需經(jīng)過長達三年的改制期。慶豐包子鋪高管曾表示，計劃采用借殼上市的方式登陸新三板，目前資產(chǎn)重組與整合工作正在進行中，有望明年一季度登陸新三板。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在餐飲業(yè)公司于主板市場IPO未能有所突破的情況下，新三板市場將成為其進入資本市場的最佳選擇。

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