每經(jīng)編輯 張道達    

當大家都感覺市場還會探底時，大盤連續(xù)微漲；而當大家都認為市場轉(zhuǎn)暖時，調(diào)整卻再次襲來———這就是震蕩市的煩惱。昨日（9月23日）A股未能延續(xù)反彈，滬指低開后弱勢震蕩，最終大跌69.73點，以3115.89點報收，跌逾2%。

昨天《每日經(jīng)濟新聞》報道稱，9月10日以來，某信托旗下多達6只傘形信托被提前終止。事實上，提前終止信托投資計劃，首先要將持有的股票變現(xiàn)，這就意味著拋售。根據(jù)證監(jiān)會對券商的要求，9月30日是清理違規(guī)配資的大限，隨著這一時點日益臨近，拋壓或還將出現(xiàn)。正因為如此，近期我們才會每天都看到為數(shù)不少的個股躺在跌停板上。

此外，昨日公布的9月財新制造業(yè)PMI初值降至47，創(chuàng)下2009年3月以來最低值，也低于預期的47.5，這樣的數(shù)據(jù)令市場對經(jīng)濟基本面感到擔憂；前晚歐洲股市股市全線大跌，讓人感到寒氣襲人，也對昨日A股構(gòu)成利空。

對于上述兩個利空因素，我認為暫時只能算短期影響。首先，宏觀數(shù)據(jù)不佳并非突發(fā)事件，市場早有預期；其次，歐洲市場的大跌，與德國大眾深陷“排污門”以及俄羅斯突然增兵敘利亞等突發(fā)事件有一定的關(guān)系。如果歐洲市場隨后出現(xiàn)反彈，對A股市場的影響又將弱化。

展望后市，清理配資大限將至，變盤時點日益臨近。未來走勢，取決于多頭是否有足夠的信心消化因去杠桿而形成的拋壓。                                     （張道達）

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