每經(jīng)編輯 莫開偉    

◎莫開偉

近日，央行擴大信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點省市。

顧名思義，信貸資產(chǎn)抵押再貸款是指商業(yè)銀行可用現(xiàn)有信貸資產(chǎn)到央行去質(zhì)押獲得新資金，這實質(zhì)是給商業(yè)銀行提供一個補充可貸資金的新渠道。從當(dāng)前看，央行此舉具有四點重大意義。

首先，有利于緩解當(dāng)前信貸資金供需矛盾，對推動經(jīng)濟企穩(wěn)回升起到積極作用。目前，經(jīng)濟“三期疊加”，銀行信貸投放轉(zhuǎn)型趨勢越來越明顯，過去傳統(tǒng)行業(yè)由于產(chǎn)能過剩風(fēng)險上升，信貸投放有所壓縮，這時候銀行亟需尋找一些風(fēng)險不大的行業(yè)來投放信貸，小額、分散將是一個趨勢。

與此相反的是，隨著存款利率市場化及社會資金流向多元化，銀行存款增幅放緩，確保信貸資金增長有一定困難，繼續(xù)擴大信貸投放存在一定難度。而且，一些信貸資產(chǎn)被大量低效甚至產(chǎn)能過剩等“僵尸企業(yè)”占據(jù)，信貸資產(chǎn)總體結(jié)構(gòu)并不理想。

在此情況下，需央行施以援手，通過信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款方式幫助銀行盤活信貸存量。顯然，央行此舉正中9省市商業(yè)銀行下懷，有效增加信貸資金供給，為“穩(wěn)增長”提供足夠資金“彈藥”。

其次，央行通過信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款方式為商業(yè)銀行拓寬資金供給面，體現(xiàn)了較高貨幣政策操作水平。

從2015年資金供給總體上看，流動性有負(fù)面收緊影響因素居多，這需要貨幣政策保持中性偏松，通過公開市場操作加大投放、常備借貸便利（SLF）等新型工具保持流動性適度充裕。

針對我國經(jīng)濟復(fù)雜性，當(dāng)前貨幣政策尤其需要有機結(jié)合價格、結(jié)構(gòu)和總量開展操作，以尋求更好效果。尤其經(jīng)濟面臨下行壓力，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整背后，迫切需要銀行信貸資金“有的放矢”。

信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款擴圍最能體現(xiàn)央行貨幣調(diào)控技能和特點，有利于提高貨幣政策操作有效性和靈活性，并不會造成貨幣信貸投放大起大落，對貨幣供給起到平衡和穩(wěn)定作用。

再次，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點擴圍，有利于形成新的基礎(chǔ)貨幣補充渠道，緩解信用風(fēng)險，還可豐富央行抵押品市場操作工具。

最后，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款有利于促進(jìn)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，尤其有引導(dǎo)銀行擴大“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸投放及降低社會融資成本的功效。

可以預(yù)見，將有更多資金投向“三農(nóng)”和小微企業(yè)，同時有利緩解地方商業(yè)銀行投入不足的問題，從而更好地支持地方經(jīng)濟發(fā)展，為經(jīng)濟全面走出低谷確保完成今年經(jīng)濟增長任務(wù)再添動力。