每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周四A股大漲，滬綜指漲2.32%至3338.07點，深綜指漲3.03%至1941.28點。

節(jié)后A股初始漲勢是對外盤暴漲補漲，其后漲勢又與央行寬松政策相關(guān)。本周二及本周三大盤有所震蕩，且有些“程序性拋盤”不和諧說法，投資者自然就容易彷徨，故周四的這根陽線便相當及時。

這幾天兩融余額增數(shù)百億元，這本來也有些令人擔憂之處，但若考慮到一些特殊情況，或許暫時可以忽視。兩融客長假前“賣券還款”能省些利息，這很正常，現(xiàn)在部分回補就會造成兩融余額增加。還有，上月配資接口被關(guān)，部分配資客或許轉(zhuǎn)向兩融。上述兩因素應(yīng)足以造成兩融余額增加，不過若兩融繼續(xù)大增，情況就將趨于復(fù)雜。

昨央行公布的9月末M2同比增13.1%，符合預(yù)期，然而同時公布的M1及M0高于預(yù)期，這卻是利好，因其暗示微觀層面活躍度正悄然增加。此外，9月新增貸款及社融額均高于預(yù)期，亦為利好。

經(jīng)濟面一般只能決定股市中線走勢，A股短期走勢受情緒影響更大，這點在6月股災(zāi)后表現(xiàn)得相當明顯。由這幾天消息看，沒見有多少新規(guī)定、新規(guī)則，故市場的可預(yù)期性有所增強。

投資者可繼續(xù)參與反彈，但仍應(yīng)保持警覺，提防消息面的不測波動。筆者認為，債市可能是消息面波動一大來源。最近債市投機已較為瘋狂，垃圾債與國債收益率幾乎被拉平，風險正在快速堆積。

債市投資者絕非傻子，其之所以大膽投機，是因為“有恃無恐”。在他們眼中，管理層一定會反復(fù)注入流動性，一定會提供剛兌，所以炒再高都敢加了杠桿去買，而投資者“有恃無恐”是種相當可怕的局面！

債市投資者漠視風險是十分棘手的，光靠說教全然沒用，非得有對癥措施才行。個人認為，無論管理層未來是在流動性上踩點剎，還是進一步打破剛兌，市場均免不了產(chǎn)生一些波動，且管理層出手越晚，波動會越大。