每經(jīng)編輯 杜恒峰    

每經(jīng)記者 杜恒峰

800億融資額，同方國(guó)芯的非公開發(fā)行預(yù)案震驚了整個(gè)A股市場(chǎng)。這是A股有史以來金額第二大的再融資預(yù)案，此前的紀(jì)錄保持者是2008年中國(guó)平安的1600億再融資。不同的是，后者加速了A股下跌的過程，而同方國(guó)芯則收獲一字漲停。

兩者境遇的不同，除了時(shí)機(jī)的差別，更根本的差別在于融資的對(duì)象。中國(guó)平安是公開增發(fā)，這將加重對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的壓力；同方國(guó)芯的增發(fā)，則是已經(jīng)確定好了金主，不會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)資金面構(gòu)成壓力。由于中國(guó)平安的增發(fā)以流產(chǎn)告終，若同方國(guó)芯此次定增成行，A股的再融資規(guī)模紀(jì)錄將停在800億上。

誰有這么大財(cái)力，直接吞下800億的融資需求？同方國(guó)芯增發(fā)預(yù)案顯示，總計(jì)有8家機(jī)構(gòu)以及公司員工持股計(jì)劃將慷慨解囊。需要注意的是，這8家機(jī)構(gòu)當(dāng)中，其中有5家屬于紫光集團(tuán)全資控股的二級(jí)或三級(jí)子公司，分別為紫光東岳、紫光西岳、紫光樹人、紫光博翊以及紫光神彩，這5家機(jī)構(gòu)擬分別認(rèn)購150億元、150億元、47億元、47億元、100億元，合計(jì)494億元；另外一家機(jī)構(gòu)紫光國(guó)芯擬認(rèn)購200億元，紫光集團(tuán)間接持有其51%的股權(quán)。

按照權(quán)益比例計(jì)算，紫光集團(tuán)實(shí)際出資權(quán)益為596億元（494+200*51%），占同方國(guó)芯800億融資額的74.5%。由于清華控股持有紫光集團(tuán)51%的股份，處于絕對(duì)控股地位，而清華控股又是清華大學(xué)100%控股的公司，教育部則持有清華大學(xué)100%股權(quán)。從控股比例來看，國(guó)有資本在同方國(guó)芯這次定增當(dāng)中處于主導(dǎo)地位。

同方國(guó)芯融資800億元，將投向存儲(chǔ)芯片工廠、收購臺(tái)灣力成25%股權(quán)、對(duì)芯片產(chǎn)業(yè)鏈上下游的公司的收購這三個(gè)項(xiàng)目，這三個(gè)項(xiàng)目總投資額更是高達(dá)1132.43億元。可行性分析顯示，擬投資932.43億元存儲(chǔ)芯片工廠項(xiàng)目預(yù)計(jì)年均利潤(rùn)總額為87.19億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，雖然清華控股在定增中居主導(dǎo)地位，但在最終的權(quán)益分配上，清華控股居于次席，最大的得益者實(shí)際是紫光集團(tuán)的董事長(zhǎng)趙偉國(guó)和他控制的公司健坤投資。

在同方國(guó)芯的定增預(yù)案中，健坤投資的全資子公司健坤中芯將認(rèn)購70億，且健坤投資間接持有紫光國(guó)芯49%的股權(quán)（紫光國(guó)芯計(jì)劃認(rèn)購200億元）。健坤投資此次實(shí)際相當(dāng)于認(rèn)購168億元（70億+49%*200億）。

眾多周知，紫光集團(tuán)另外49%的股權(quán)由健坤投資持有，而健坤投資是由趙偉國(guó)持股70%的公司。如果將權(quán)益分派比例延伸至紫光集團(tuán)以上，則清華控股在800億融資當(dāng)中實(shí)際相當(dāng)于出資303.96億元（596億元*51%），占比37.995%；健坤投資則相當(dāng)于出資460.04億元（596億*49%+168億），占比57.505%（460.04/800）。同方國(guó)芯此次定增項(xiàng)目最終的權(quán)益分配，趙偉國(guó)及其健坤投資居首，國(guó)資背景的清華控股實(shí)際居于次席。

這樣的安排十分巧妙。靈魂人物趙偉國(guó)對(duì)于整個(gè)紫光集團(tuán)的重要性不言而喻，收益的體現(xiàn)，讓其有足夠的動(dòng)力帶領(lǐng)紫光集團(tuán)繼續(xù)前進(jìn)；另一方面，對(duì)國(guó)資而言，牢牢把握了項(xiàng)目的控制權(quán)，更容易獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。