每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 費盛海    

每經(jīng)記者  費盛海

2014年牛市以來，分級基金這個“結(jié)構(gòu)型創(chuàng)新品種”憑借杠桿創(chuàng)造了“驚人”的財富，吸引來了無數(shù)的眼球，場內(nèi)規(guī)模也隨之壯大。分級基金這位快速成長的“新生”除了為投資者提供多樣的投資方式外，其兩極分化的結(jié)構(gòu)也把“進(jìn)取”與“穩(wěn)健”兩類不同風(fēng)險偏好的投資更加緊密的綁定到了一起。

投資大師索羅斯說過：我不是根據(jù)現(xiàn)有的規(guī)律出牌，而是在游戲規(guī)則中尋求改變。

1月，A股迎來了一波大跌，受此影響分級B迎來了下折潮3.0，就在大部分投資者談“B”色變時，卻忽略了天枰另一端“神輔助”分級A的表現(xiàn)。

為什么說是“神輔助”呢？ 這是因為火山君注意到，在最近3次大市出現(xiàn)拐點時，分級A的價格往往會提前給出“信號”，而且到目前為止還未有失誤。雖然因為統(tǒng)計樣本欠缺和外界干擾因素較多，不能當(dāng)做“決定性”指標(biāo)，但卻不失為在茫茫資本海洋中的一條輔助線。

梳理自2015年6月大跌以來的市場拐點不難發(fā)現(xiàn)，分級A這個具有類看跌期權(quán)屬性的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品和滬深300指數(shù)的走勢，往往都呈現(xiàn)出反向關(guān)系。即分級A集體走衰時，往往預(yù)示著滬深300指數(shù)即將走穩(wěn)或上升，反之分級A集體走強時，指數(shù)的表現(xiàn)往往也不盡人意。

近期最準(zhǔn)大勢指標(biāo)

分級A集體跌停 大跌后第一次反彈

2015年7月8日，據(jù)每經(jīng)網(wǎng)報道“A份額首現(xiàn)集體跌停 反彈信號“乍現(xiàn)”？”，當(dāng)日在熊市中大發(fā)橫財?shù)姆旨堿突然變臉集體打至跌停，如軍工A級、信息A級、中小板A級、國企改A、煤炭A等A類產(chǎn)品在開盤便直撲跌停板，次日市場便開啟了一輪強勁反彈，至當(dāng)月24日滬深300指數(shù)上漲6.32%。值得注意，7月8日，市場已陷入“極度恐慌”之中，關(guān)于A份額跌停的說法有多種，且分歧較很大。但無論如何，分級A這個輔助指標(biāo)也從此時開始得到了市場應(yīng)驗。

秋季行情開啟前 分級A出現(xiàn)調(diào)整

2015年7月23日-2015年9月8日，大部分分級A在調(diào)整后開啟了一輪牛市，“價格重心”從此前的“8時代”（0.8元以上），至9月8日，分級A價格全線上移動至了“9時代”（0.9元以上）后再度出現(xiàn)了一波級別略的大調(diào)整，值得注意，而此時也正逢滬深300指數(shù)在大跌后企穩(wěn)，隨后開啟了秋季行情。

本輪大跌前夕 分級A集體走強

2015年12月22日-12月31日，期間各類分級A的漲幅分別為滬深300A，1.86%、創(chuàng)業(yè)板A，1.72%、傳媒A，1.72%、證券A，1.71%、軍工A，1.74%、有色A，2.4%、醫(yī)藥A，2.52%、國企改A，2.72%，市場整體漲幅超過1.7%。開年后市場開始調(diào)整，分級A的價格也隨之加速上漲。

分級A集體走衰 大盤或?qū)⑵蠓€(wěn)

2016年1月14日-2016年1月29日，分級A一改大跌以來的強勢，整體價格出現(xiàn)了下滑。據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，在扣除深成指A和H股A兩只永續(xù)型A份額后，按海通分類顯示的51只分級A的場內(nèi)交易價格，平均出現(xiàn)了1.28%的跌幅，其中滬深300A、創(chuàng)業(yè)板A、證券A、軍工A、有色A、醫(yī)藥A、國企改A依次分別下跌3.12%、1.76%、1.01%、0.21%、3.58%、1.65%、1.43%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，分級A的定價體系十分復(fù)雜，除了會受基準(zhǔn)利率、母基金整體折/溢價率、市場隱含收益率影響外，還會受到股市波動和流通性影響，不同時期出現(xiàn)的漲跌動能也有所差異，因此很難說分級A與指數(shù)呈完全成負(fù)相關(guān)的關(guān)系。但此次具有類看跌期權(quán)屬性的分級A先于指數(shù)走衰還是具有積極意義的，但能否成為市場企穩(wěn)的先行指標(biāo)還有待市場考驗。

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