每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 沈溦    

每經(jīng)記者 沈溦

江山化工（002061，SZ）2月28日晚間公告，由于其2014年度、2015年度連續(xù)兩個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所將對其實行“退市風(fēng)險警示”。該股2月29日停牌一天，自3月1日起，其簡稱由“江山化工”變更為“*ST江化”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，按照該公司同期發(fā)布的年報，公司2015年度實現(xiàn)營業(yè)收入24.8億元，同比增長4.26%，虧損1.8億元。

對此，江山化工表示，公司董事會正在積極主動采取措施，力爭盡快消除退市風(fēng)險警示，全力推進控股股東浙江省鐵路投資集團有限公司旗下化工資產(chǎn)寧波浙鐵大風(fēng)化工有限公司注入上市公司，以形成公司新的利潤增長點。

主業(yè)產(chǎn)能失衡嚴重

據(jù)悉，江山化工主要從事化工產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)有DMF(二甲基甲酰胺)、DMAC(二甲基乙酰胺)、順酐及衍生物、甲胺、環(huán)氧樹脂和合成氨等系列產(chǎn)品。

作為目前全球最大的DMF生產(chǎn)企業(yè)之一和中國最大的DMAC生產(chǎn)企業(yè)，江山化工近年盈利能力連年下降，凈利潤從2012年的7163萬元下降至2013年不到3000萬元，而2014年則為負數(shù)，約為-1.58億元。

江山化工稱，2015年在宏觀經(jīng)濟增速放緩、化工行業(yè)整體去產(chǎn)能的背景下，公司主要產(chǎn)品DMF、DMAC、順酐等下游需求低迷，市場競爭白熱化，產(chǎn)品價格大幅下跌，公司生產(chǎn)經(jīng)營困難重重，“化工行業(yè)供需矛盾進一步突出，市場形勢更加嚴峻”。

2016年該公司經(jīng)營形勢仍然嚴峻，主要產(chǎn)品仍將處于供求嚴重失衡的局面，產(chǎn)品競爭將愈加激烈。為此，江山化工指出，2016年將仍以“止虧保盈、提質(zhì)增效”為工作主線。

據(jù)了解，作為江山化工第一大業(yè)務(wù)收入來源的DMF是PU樹脂漿料的主要原料之一，主要應(yīng)用于合成革行業(yè)，涉及服裝、箱包、制鞋等領(lǐng)域。

相關(guān)專業(yè)人士指出，DMF供應(yīng)商之間價格競爭較為激烈，長期處于盈虧臨界點，近兩年來部分生產(chǎn)企業(yè)虧損較為嚴重，2015年DMF一路下滑至4000元/噸以下，行業(yè)盈利狀況不佳并持續(xù)低迷，且市場也已基本飽和。

或受惠于浙江國企改革

不過，值得注意的是，盡管原有主業(yè)困境重重，但作為目前浙江省鐵路投資集團公司旗下唯一一家上市平臺，在浙江國企改革的背景下，江山化工有望成為浙鐵集團資本運作的平臺，從而進一步打開投資價值的想象空間。

資料顯示，浙江省鐵路投資集團公司是浙江合資鐵路省方產(chǎn)權(quán)代表，主要承擔(dān)浙江省合資鐵路的投資、建設(shè)、管理和運營任務(wù)，目前控股、參股13家鐵路合資公司，其旗下控股公司包括江山化工、寧波鎮(zhèn)洋化工發(fā)展有限公司、寧波浙鐵大風(fēng)化工有限公司等化工企業(yè)。

去年底，江山化工發(fā)布收購預(yù)案，擬購買控股股東浙鐵集團所持浙鐵大風(fēng)100%股權(quán)，正式進軍聚碳酸酯行業(yè)。今年1月初，江山化工表示，自2015年四季度以來，浙鐵大風(fēng)生產(chǎn)負荷逐步提高，已連續(xù)4個月達到滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)。同時，江山化工表示未來聚碳酸酯將形成公司新的利潤增長點。

據(jù)悉，聚碳酸酯是化工新材料五大特種樹脂中市場增長量最大的材料，因具有優(yōu)良的電絕緣性、穩(wěn)定性、耐腐蝕、耐熱耐寒等性能，被廣泛應(yīng)用于汽車制造、醫(yī)療器械、建筑建材、航天飛機等領(lǐng)域。

我國目前聚碳酸酯產(chǎn)品的年消費量大約是180萬噸，占全球消費總量的30%以上，同時需求以每年8%到12%的速度增長。

浙鐵集團作為補償義務(wù)人，承諾浙鐵大風(fēng)2016年~2020年扣非后凈利潤合計不低于4.5億元。交易完成后，隨著標(biāo)的資產(chǎn)注入上市公司，江山化工的總資產(chǎn)規(guī)模將從253787.25萬元上升到540844.50萬元，增幅為113.11%，資產(chǎn)規(guī)模大幅度增長。

從資本市場對重組的反應(yīng)來看，部分機構(gòu)對江山化工的此次轉(zhuǎn)型重組頗為看好。國海證券認為，隨著產(chǎn)能逐步釋放與下游客戶的認證陸續(xù)通過，注入浙鐵大風(fēng)擁有的10萬噸非光氣法合成聚碳酸酯生產(chǎn)線，江山化工的盈利能力將顯著改善。

相關(guān)市場人士分析認為，在浙鐵集團“十二五”規(guī)劃中，就曾提出整合現(xiàn)有化工企業(yè)和全部產(chǎn)品線，打通產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)傳統(tǒng)化工產(chǎn)業(yè)向新材料化工轉(zhuǎn)型的目標(biāo)。在率先注入浙鐵大風(fēng)后，后續(xù)或進一步注入化工板塊相關(guān)資產(chǎn)，從而組建化工子集團，最終實現(xiàn)化工板塊的整體上市。