每經(jīng)編輯 黃博文    

每經(jīng)實習記者黃博文 發(fā)自深圳

今日（8月22日），萬科在深圳、香港相繼舉行了中期業(yè)績會。忙于應對股權之爭的郁亮均未出席兩地業(yè)績會。

據(jù)新浪財經(jīng)的消息，在下午于香港舉辦的業(yè)績會上，執(zhí)行副總裁孫嘉對管理層是否與王石共進退做出回應。

對此，執(zhí)行副總裁孫嘉表示：我個人的看法是，第一，管理層的去留不是由管理層自己來決定的；第二，在過去的一段時間里，公司確實面臨了非常大的非經(jīng)營性困難，在這個過程中，管理層還是把更多的精力放在如何保護萬科客戶、股東、以及員工的根本利益上，而不只是關心自己的去留問題，非常感謝大家一直以來對管理層的支持，所以管理層也會盡全力理性的面對一切局面。

“那么，如果未來有一天真的發(fā)生了管理層自己很難克服的困難，那么相信大家會理解我們所做出的選擇。”

在上午與深圳舉辦的業(yè)績會上，萬科管理層并未對王石的去留做出明確回應。

但董秘朱旭再次列舉了股權之爭對萬科經(jīng)營的影響。朱旭表示，目前的股權紛爭問題，已經(jīng)對公司的經(jīng)營造成影響。自6月以來，公司已經(jīng)有31個項目因股權問題而被要求變更條款、暫緩推進或考慮終止合作。

而其中對公司造成最大負面影響的事件就是6月底的罷免提議，標準普爾、穆迪均因為這個事件考慮對萬科降低信用評級，不僅如此，萬科員工也因此對公司未來表示迷茫，還有獵頭專門對萬科員工挖角，造成了一定程度的人員流失。

朱旭強調，經(jīng)過董事會的討論之后，萬科下半年主要工作確定為“穩(wěn)定隊伍、控制風險、可持續(xù)發(fā)展”，這是萬科成立32年來第一次沒有把拿地開發(fā)作為第一要務。同時，萬科將實現(xiàn)從關注速度與規(guī)模向關注質量效益轉變，關注存量業(yè)務、物流地產(chǎn)等新業(yè)務領域。 

雖然寶能集團罷免萬科董事會成員的提議遭到董事會的全票否決，但萬科董事會依然會在2017年3月進行換屆，屆時新入局的股東將入局董事會，這讓以王石、郁亮為首的管理團隊極為被動，萬科到時很難在董事會再擁有3個席位，董事會面臨大換血的挑戰(zhàn)。

收購印力的另類解讀 

萬科中期報告發(fā)布的同時，萬科黑石的交易也最終敲定。此前被匿名舉報的萬科收購黑石旗下商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展商印力集團被做實，萬科明確將透過投資基金收購了印力集團已發(fā)行股本的96.55%，總計代價人民幣128.7億元，其中公司出資38.89億元，招商銀行將提供90億元的財務支持。

為了收購印力集團，萬科專門設立了相應的SPV（Special Purpose Vehicle）架構。SPV主要為了達到“破產(chǎn)隔離”的目的，基本操作流程是從資產(chǎn)原始權益人處購買證券化資產(chǎn)，以自身名義發(fā)行資產(chǎn)支持證券進行融資，再將所募集到的資金用于償還購買發(fā)起人基礎資產(chǎn)的價款。

復雜的隔離架構以及管理層持股比例的模糊，都讓這筆交易指向萬科管理層意在再造一個新萬科，保證股權事件中失利后仍可以保持一個團隊運作。 

有觀點表示，以王石為首的萬科管理層如果希冀通過少量資金實現(xiàn)對印力集團的控制，通過有限合伙基金無疑是最好的選擇。這中間只要將出資方萬科子附屬公司和招商銀行設置為有限合伙人，將自己“直接”或“間接”的設置成普通合伙人即可。

對此，萬科執(zhí)行副總裁張旭表示，“就算沒有股權事件，仍然也會收購印力集團，這是萬科未來十年作為城市配套服務商戰(zhàn)略規(guī)劃的組成部分。”

張旭強調，印力集團是目前國內第三大商業(yè)運作平臺，旗下?lián)碛匈Y產(chǎn)也是處于一二線城市的優(yōu)質資產(chǎn)，萬科與印力的合作意在其出色的商業(yè)運營能力和運營平臺，同時由于商業(yè)是重資產(chǎn)，引入了招商銀行共同來持有資產(chǎn)，未來還將引入更多的合作者，完成資產(chǎn)證券化至輕資產(chǎn)化運營，“萬科與黑石的合作將不涉及任何股權之爭。”

此前萬科獨董華生發(fā)微博表示：“我一直認為萬科最后難免兩個結局：一是無論大股東是誰，保持萬科無實際控制人的現(xiàn)代治理結構，公司長期發(fā)展和業(yè)主等均可望實現(xiàn)多贏。這是包括我在內許多人不放棄努力的原因；二是管理團隊出走賣股變現(xiàn)再創(chuàng)業(yè)，資本剩余時代并非難事，對他們自己更可能是幸事。就理論分析來說，前者有意義，后者有意思。”

值得一提的是，萬科在定位為“特殊的半年”中，取得良好業(yè)績。上半年銷售金額達1900億元，同比增長69.9%，創(chuàng)下了歷史新高，在開年的118天，銷售金額就達千億。2016年7月，公司首次入選《財富》“世界500強”，名列第356。上半年物業(yè)管理累計收入16.7億元，同比增長59%，蟬聯(lián)“中國物業(yè)服務百強企業(yè)第一名”，以此同時，也在美國、香港、英國等海外地區(qū)拓展業(yè)務。