每經(jīng)編輯 鄭步春    

本周一A股震蕩小漲，截至收盤，上證綜指漲0.15%至3072.10點(diǎn)，深證綜指漲0.44%至2018.10點(diǎn)。此外，中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指漲幅均在0.4%左右。由周一盤面看，市場(chǎng)雖然呈現(xiàn)一定的上攻欲望，但跟風(fēng)買盤似相當(dāng)有限，市場(chǎng)仍處于濃重的觀望氣氛之中。

上周末美國(guó)公布的8月非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳，這壓低了美聯(lián)儲(chǔ)9月加息機(jī)會(huì)，這理應(yīng)是人民幣支撐，然而市場(chǎng)走勢(shì)卻出人意料地復(fù)雜。由市場(chǎng)心態(tài)看，似又在擔(dān)憂起美聯(lián)儲(chǔ)12月加息了。在上周五，美元雖是因非農(nóng)數(shù)據(jù)下跌，但最終又意外地漲了回來。

市場(chǎng)老是憂慮美聯(lián)儲(chǔ)加息，那么這種情況下我國(guó)央行在客觀上也就無法釋出更多流動(dòng)性了，由這個(gè)角度看A股上升的動(dòng)能就會(huì)削弱。若再由主觀角度來看，由于今年上半年天量流動(dòng)性并未流入實(shí)體，所以我國(guó)央行在主觀上或也不愿過度提供流動(dòng)性了。

假如不考慮美元強(qiáng)弱因素，若指望人民幣能堅(jiān)挺，其途徑也只能有以下兩條：一是我們的經(jīng)濟(jì)基本面扎實(shí)，二是人民幣大類資產(chǎn)能夠提供“像樣的回報(bào)”。 由當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況看，隨著越來越多的資金由實(shí)體流向各類資產(chǎn)，如今各類資產(chǎn)的回報(bào)已大幅下降了，這對(duì)后續(xù)接盤者來說，顯然吸引力就不夠大了。在這種大背景下，假如實(shí)體經(jīng)濟(jì)環(huán)境能夠向好，那么大量后續(xù)資金還就可轉(zhuǎn)向?qū)崢I(yè)投資。最令人擔(dān)心的情況無疑就是：各類資產(chǎn)收益情況糟糕，同時(shí)實(shí)業(yè)又沒辦法去投。

接下來一周多我國(guó)將公布大量8月份經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，人們本能上會(huì)從中尋找經(jīng)濟(jì)情況指引。不過個(gè)人相信，數(shù)據(jù)或一時(shí)還難以指明方向，因目前大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能與前幾月區(qū)別不大。

就即將公布的8月物價(jià)、工業(yè)產(chǎn)值、固定資產(chǎn)投資、零售等指標(biāo)來看，雖然這些指標(biāo)本身很重要，可預(yù)計(jì)這些指標(biāo)都很難出現(xiàn)較大的波動(dòng)，所以暫時(shí)應(yīng)該無法對(duì)股市提供太多指引了。本月初，我們公布的8月PMI指標(biāo)是十分不錯(cuò)的，所以與之密切關(guān)聯(lián)的指標(biāo)至少也不會(huì)太壞。

個(gè)人相信投資者應(yīng)該對(duì)8月信貸、貨幣等數(shù)據(jù)更為關(guān)注！由各方觀點(diǎn)看，8月信貸多半有些回升，但回升到何種程度應(yīng)仍是看點(diǎn)。在貨幣供應(yīng)數(shù)據(jù)方面，投資者主要應(yīng)關(guān)心M1及M2剪刀口會(huì)否繼續(xù)擴(kuò)大。假如這個(gè)剪刀口繼續(xù)擴(kuò)大了，通常政策面是不會(huì)無動(dòng)于衷的，我認(rèn)為多半會(huì)有些干預(yù)措施，所以單就股市炒家來說，關(guān)注這一塊相對(duì)更為重要。

周一大盤雖漲，但攻擊力度與氣氛無疑是令人沮喪的。當(dāng)前市場(chǎng)萎靡些也就罷了，可市場(chǎng)卻給人一種“陷入了空幻、虛無狀態(tài)”的感覺，多頭似無處著力，空頭亦無處打壓。這樣的市道應(yīng)極難操作的，投資者不如索性休息，拿些底倉(cāng)旁觀就是了！

（鄭步春）

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