隨著《分級基金指引（征求意見稿）》發(fā)布，投資者門檻抬升預期的持續(xù)發(fā)酵，加之基礎市場低迷缺乏趨勢性行情，9月分級基金市場清淡，投資者觀望情緒濃厚。

公開數(shù)據(jù)顯示，9月分級基金市場總份額與8月底相比無明顯變化，但當月總成交量大降四成以上，且資金向流動性充裕的龍頭分級集中的現(xiàn)象更為明顯。由于缺乏資金的追捧，分級B折價率和分級A溢價率整體都大幅走高，少數(shù)分級產(chǎn)品折溢價率超過了20%。

市場總份額微增6.53%

《分級基金指引（征求意見稿）》發(fā)布，分級基金的市場變化牽動投資者的神經(jīng)。留存分級基金也進入了激烈的“淘汰賽”，市場上的龍頭分級強者愈強，龍頭地位更加凸顯，資金向行業(yè)龍頭分級集中的趨勢也越來越明顯。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，全市場可統(tǒng)計數(shù)據(jù)的167只分級基金A、B份額合計為1568.69億份，環(huán)比微增96.20億份，增幅為6.53%。其中，股票類分級基金總份額為1142.04億份，與上月總份額幾乎持平。

其中，招商中證證券公司分級（以下簡稱券商分級）仍保持分級基金行業(yè)龍頭地位，截至9月30日收盤，該基金總份額為211.27億份，環(huán)比微增3.19%，市值總規(guī)模為165.85億元，仍是唯一市值規(guī)模超百億的分級產(chǎn)品。鵬華中證國防分級、國泰國證醫(yī)藥衛(wèi)生分級分別以117.83億份、91.67億份總份額位居第2和第3位。

由于基礎市場相對平淡，8月底前十大龍頭分級產(chǎn)品在9月末仍悉數(shù)在列，總份額排序變化很小。其中，中航軍工分級總份額增至84.64億份，增長18%，在前十大龍頭分級中增速最快，總份額排名上升到第6；銀華深證100分級基金份額增至71.43億份，環(huán)比增長7.77%，總份額排序上升3位至第7；銀華恒生H股分級、申萬菱信中證申萬證券分級、富國創(chuàng)業(yè)板分級在排名上均下滑一位。

9月9日，《分級基金指引（征求意見稿）》發(fā)布后，分級基金投資者門檻將抬升至30萬元，這意味著分級基金不合格投資者也將逐步“出清”，基金的交易熱情也將愈發(fā)清淡。出于流動性的考慮，市場上龍頭分級更受資金追捧，而規(guī)模較小的迷你基金將面臨更加嚴峻的挑戰(zhàn)。例如，同樣跟蹤煤炭板塊，富國中證煤炭B基金份額增至1.42億份，環(huán)比增長36.97%，而招商中證煤炭B下降為0.85億份，份額環(huán)比縮水13.81%。

分級B折價率擴大

在投資者門檻抬升的市場預期下，分級B投資逐漸趨于清淡。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，在全市場可統(tǒng)計的127只股票分級基金當月成交量為8.15億手，比上月環(huán)比下降42.99%；9月份成交額為531.48億元，比8月環(huán)比下降45.92%。

在成交量、成交額雙降的大背景下，分級B份額的折價率有所擴大。公開數(shù)據(jù)顯示，分級B市場平均折價率在9月末為5.24%，比8月底擴大1.8個百分點，127只股票分級中的108只折價率環(huán)比上升，占比高達85.04%。其中，前海開源中航軍工B以25.09%折價率成為“折價王”，富國中證煤炭B、前海開源中證健康B分別以22.76%、20.79%的折價率緊隨其后。

在分級B折價加劇的同時，分級A的溢價率卻在水漲船高。9月底，市場可統(tǒng)計的134只分級A平均溢價率為4.89%，比8月底擴大1.48個百分點，溢價率環(huán)比增大的有129只，占比高達96.27%。其中，銀華消費A以54.76%的溢價率高居榜首，富國中證煤炭A、前海開源中證健康A分別以25.90%、19.43%的溢價率分列第2、第3位。

業(yè)內(nèi)人士表示，當前分級B的折價率和分級A溢價率都在上升。雖然不少分級B品種折價較高，但是，在當前特殊市場環(huán)境下投資風險仍然較大。