Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，QDII型基金累計(jì)收益率達(dá)到5.99%，創(chuàng)近一年以來的新高。再加上深港通開閘在即，機(jī)構(gòu)資金對境外資產(chǎn)配置的需求日益旺盛，部分明星標(biāo)的或迎來布局拐點(diǎn)。

額度告急 QDII基金“緊俏”

10月21日，人民幣兌美元匯率跌破6.76關(guān)口，創(chuàng)六年來新低。囿于QDII額度的限制，基金公司的QDII產(chǎn)品一度成為市場中的“緊俏品”。有基金經(jīng)理表示，部分專戶的額度正向公募傾斜，以滿足日益高漲的境外配置需求。

國家外匯管理局公開數(shù)據(jù)顯示，截至9月29日，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資額度總計(jì)899.93億美元。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前公募領(lǐng)域共有164只QDII基金。QDII投資產(chǎn)品豐富，包括原油、黃金、大宗商品甚至美國房地產(chǎn)市場等。其中，有不少處于封閉期，且僅限大額投資，有的已經(jīng)暫停申購，如債券類的QDII，普遍受限。

從收益率來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，QDII型基金的平均收益率為5.99%。按投資組合計(jì)算，其中109只運(yùn)作完整季度的QDII型基金中，有98只收益見漲。新興市場股票與歐美市場股票均受到資金青睞，此類QDII分別上漲9.39%與7.38%。而受深港通以及前期悲觀預(yù)期修復(fù)等一系列利好影響，港股迎來大反彈，相應(yīng)QDII類產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼，恒生指數(shù)與恒生國企指數(shù)三季度分別上行12.04%與9.97%。

前海開源執(zhí)行投資總監(jiān)蘇天杉稱，由于QDII基金的覆蓋范圍仍然狹窄，尤其缺乏主動(dòng)管理的基金，額度也有限，內(nèi)地投資人進(jìn)行全球資產(chǎn)配置還存在一定難度。

此外，蘇天杉也坦言，對于內(nèi)地投資人要配置境外資產(chǎn)，不必恐慌性配置。全球經(jīng)濟(jì)仍處在不確定的復(fù)蘇階段，這種宏觀形勢下各個(gè)市場的走勢仍以震蕩為主。世界各大央行在實(shí)施長期的寬松政策后，短期流動(dòng)性預(yù)計(jì)會出現(xiàn)一定收緊，尤其以美聯(lián)儲的加息預(yù)期為甚。“世界范圍內(nèi)，在總體流動(dòng)性寬松的情況下會出現(xiàn)階段性的收緊。在這樣的宏觀環(huán)境，做全球資產(chǎn)配置要經(jīng)過謹(jǐn)慎的分析。”蘇天杉說。

港股或成“出海”第一站

深交所在10月18日發(fā)布了對《深圳證券交易所深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》的解讀。其中，深港通不設(shè)總額度限制，但為防范資金每日大進(jìn)大出的跨境流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，深港通設(shè)置了每日額度的限制。其中，深股通每日限額130億元，港股通每日限額105億元。有觀點(diǎn)認(rèn)為，在QDII額度緊缺背景下，港股或成資金“出海”的第一站。

對此，融通基金滬港深智慧生活擬任基金經(jīng)理王浩宇表示，滬港通開通之際，A股較H股估值融合并不顯著。今年6月~9月，A股較H股折溢價(jià)指數(shù)迅速下行，A股較H股溢價(jià)由接近50%縮窄至目前的20%水平，“隨著政策的支持，未來，港股還有估值提升的空間”。

王浩宇表示，未來從相對價(jià)值而言，港股會跑贏A股。首先，他認(rèn)為港幣同美元關(guān)聯(lián)度較高，買入港幣資產(chǎn)可以對沖人民幣貶值的壓力。據(jù)了解，香港采用聯(lián)系匯率制度，即港幣兌美元匯率被限制在7.75:1至7.85:1之間。

同時(shí)，他認(rèn)為港股是接受大資金“出海”的第一站。“出海資金青睞中資資產(chǎn)，但中資銀行優(yōu)先股、點(diǎn)心債、中資美元債容量不足3000億美元，且收益有限。中概股容量約5000億美元，港股容量約4萬億美元，所以港股會成為出海資金的首選。”

此外，與全球主要股市相比，港股估值仍十分低廉。截至日前，恒生指數(shù)、H股指數(shù)的市盈率分別為11.5倍、8.4倍，低于歐美、亞洲等地區(qū)的估值。

對此，投資港股哪些行業(yè)備受關(guān)注。王浩宇認(rèn)為，重點(diǎn)看好兩極：一是被嚴(yán)重低估的舊經(jīng)濟(jì)，二是估值合理的新經(jīng)濟(jì)。

他說，受制于行業(yè)持續(xù)改造和去產(chǎn)能的雙重作用，將會提升舊經(jīng)濟(jì)整體的效率及估值水平，股價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)有限但上行空間巨大，包括煤炭、銅、鋼鐵等。而新經(jīng)濟(jì)中的諸多港股稀缺標(biāo)的以及潛力股，也將成為內(nèi)地資金進(jìn)入港股的首選，包括非必需消費(fèi)品、TMT有潛力個(gè)股、由于流動(dòng)性原因被低估的中盤股。