◎每經(jīng)記者周程程 11月28日，據(jù)國家發(fā)改委網(wǎng)站顯示，10月份，全國鐵路完成貨運量3.07億噸，同比增長11.2%，為2015年2月以來最高，并且也是今年8月以來連續(xù)3個月出現(xiàn)正增長。 通過綜合分析近期公布鐵路貨運量、用電量等經(jīng)濟指標，中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟與政策主管周景彤對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，10月中國經(jīng)濟持續(xù)改善，與9月情況相近，甚至稍好于9月份。 此外，年底將至，關(guān)于中國經(jīng)濟距離底部還有多遠的問題也被廣泛討論?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，多位經(jīng)濟學家認為中國經(jīng)濟已接近底部。 11月23日，國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦在“申萬宏源2017年度策略會”上表示，中國經(jīng)濟經(jīng)過30多年的高速增長以及6年的回調(diào)后，現(xiàn)在已經(jīng)非常接近底部。今后一兩年，特別是明年，是經(jīng)濟觸底的關(guān)鍵期。 煤鋼運輸量增加致貨運回暖 作為“先行官”和“風向標”，鐵路貨運發(fā)送量對于觀察國民經(jīng)濟走勢具有重要的參考作用。 從今年8月起，鐵路貨運量就已經(jīng)呈現(xiàn)恢復性增長。數(shù)據(jù)顯示，8月份鐵路貨運完成日均運量900萬噸，自2013年12月以來鐵路貨運首現(xiàn)同比增長。9月鐵路貨運繼續(xù)強勁反彈，同比增長4.6%。10月份繼續(xù)保持了貨運回升的良好勢頭。 國金證券研報認為，貨運回暖的原因主要是煤炭、鋼鐵等運輸量增加。由于下半年煤炭限產(chǎn)力度加大，生產(chǎn)企業(yè)補庫存欲望強烈，加大了煤炭采購量和運輸量。公路運輸價格普遍上漲后，部分貨源轉(zhuǎn)向鐵路運輸。另外，四季度為用煤旺季，冬季采暖等季節(jié)性因素也使煤炭需求大幅上升。 從各品類來看，10月份，28個品類中有20個品類的裝車實現(xiàn)了同比增長，焦炭、金屬礦石、鋼鐵、木材等均增幅顯著。 周景彤表示，鐵路貨運量指標主要與重工業(yè)發(fā)展有關(guān)，而重工業(yè)也反映出供求關(guān)系的變化。需求方面受房地產(chǎn)和基建投資的影響，供給則是受去產(chǎn)能的影響。去產(chǎn)能使得供給降低，房地產(chǎn)和基建投資是在增加，一降一升之下，使得能源材料等基礎(chǔ)性行業(yè)的供求關(guān)系發(fā)生變化。價格回升的情況下，企業(yè)生產(chǎn)有所加快，而投資也在復蘇之中，使得鐵路貨運量往上走。 周景彤同時表示，近期公布的用電量數(shù)據(jù)也與重工業(yè)關(guān)系密切。重工業(yè)若企穩(wěn)回升，對這兩個指標的影響非常大。 國泰君安分析師王威表示，前10個月全社會用電量同比增長4.8%，其中10月份用電量增長7%，高溫因素消除后，居民用電回歸常態(tài)，重工業(yè)貢獻率環(huán)比提升24個百分點。 此外，10月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)也印證了企業(yè)效益向好態(tài)勢進一步穩(wěn)固。數(shù)據(jù)顯示，10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增速比9月份加快2.1個百分點。 中國經(jīng)濟距“L型”底部有多遠？ 以上指標向好的同時，綜合此前發(fā)布的PMI、PPI、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速等各項指標來看，經(jīng)濟企穩(wěn)跡象再次得到驗證。 與此同時，圍繞中國經(jīng)濟究竟走到“L”型增長的哪一個階段、距離底部有多遠等一系列問題的爭論，最近也在經(jīng)濟學家當中激烈進行。 劉世錦認為，中國經(jīng)濟已經(jīng)在很大程度上接近底部，未來一兩年是觸底的關(guān)鍵期。他作出這一判斷是基于兩個底部及三個指標。兩個底部指的是需求底與供給底；三個指標則是從需求側(cè)主要看投資，目前投資已經(jīng)是接近底部，供給側(cè)看PPI和工企利潤指標，也出現(xiàn)了由降轉(zhuǎn)升的態(tài)勢。 此外，中銀國際首席經(jīng)濟學家曹遠征也認為，中國經(jīng)濟基本到了“L”型的底部。 中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳撰文表示，從存貨周期、設(shè)備投資周期、房地產(chǎn)周期、貨幣政策周期、金融杠桿周期以及人口周期等觀察，多項指標預示，中國經(jīng)濟“出清”已達到一定程度，“三去”加速經(jīng)濟出清過程，中國經(jīng)濟距離底部已只有一步之遙。 持接近底部觀點的多位經(jīng)濟學家認為，供給側(cè)改革是目前需要關(guān)注的重點。 曹遠征認為，中國宏觀經(jīng)濟基本穩(wěn)定，不需要大規(guī)模刺激政策，應進行一個資產(chǎn)負債表的重組工作，真正去掉過剩產(chǎn)能。 諸建芳表示，從短期經(jīng)濟增速來看，由于經(jīng)濟出清的需要和房地產(chǎn)周期下行的影響，短期經(jīng)濟增速還會下行；從經(jīng)濟周期的角度來看，未來1~2年中國經(jīng)濟可能會慢慢接近一個“出清”狀態(tài)，這輪經(jīng)濟周期可能會接近底部。2017年“三去一降一補”推進的程度決定了本輪周期何時觸底。 方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平表示，現(xiàn)在可能距離經(jīng)濟增速換擋的底部不遠，中國經(jīng)濟可能今明兩年會產(chǎn)生一個L形的“軟著陸”，明年年中可能會有二次探底，但探底幅度可能不會深。明年將由過去貨幣放松進入財政擴張以及以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主的新政策時代。 值得注意的是，任澤平認為，使中國經(jīng)濟見底的，是周期性力量自然出清所達到的一個底部。但它不是結(jié)構(gòu)性見底，這或是由于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整還沒有到位。 不過，在周景彤看來，盡管樂見中國經(jīng)濟的企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，但是還不能太樂觀。一些目前中國經(jīng)濟在筑底甚至已經(jīng)觸底的觀點過于樂觀。 周景彤認為，最近幾個月經(jīng)濟是在企穩(wěn)回升，但這主要與前期的政策下房地產(chǎn)、基建的發(fā)展有關(guān)。明年房地產(chǎn)或難發(fā)揮今年這樣大的作用，預計明年財政赤字率不會提高。“如果財政赤字力度減弱，明年基建投資對經(jīng)濟的拉動作用是否能像今年這么大，這還是存在疑問的。另外，從外部環(huán)境來看，國際在逆全球化過程中，中國經(jīng)濟仍面臨較大的不確定性?！? 著名經(jīng)濟學家、北京大學光華管理學院名譽院長厲以寧近期在大梅沙論壇上表示，根據(jù)國家統(tǒng)計局最近公布的數(shù)據(jù)，前三季度GDP增速的確保持在了同一水平上，但是還不能認為中國經(jīng)濟的拐點到了。他表示，最近煤炭價格和鋼鐵價格確實上漲了，但這是去庫存背景下的正常現(xiàn)象，并不意味著下行壓力已經(jīng)減輕，“經(jīng)濟轉(zhuǎn)型絕不是短期內(nèi)能夠完成的，往往需要較長的時間，因為還有很多工作需要做?！?