中國地方金融研究院研究員 莫開偉

新近發(fā)生的僑興債券逾期違約風(fēng)波，再次引發(fā)業(yè)界矚目。這已是即將過去的2016年債市爆發(fā)的又一起違約事件。

當(dāng)前，企業(yè)因受自身經(jīng)營決策及國內(nèi)外經(jīng)濟下行等諸多因素影響，原本發(fā)行的債券到期出現(xiàn)償付違約事件并不奇怪，經(jīng)濟周期波動中，難免出現(xiàn)一些違約現(xiàn)象。而且，債券市場也是市場經(jīng)濟的重要一環(huán)，債券市場領(lǐng)域買者風(fēng)險自負的法定原則也應(yīng)日益深入人心，投資人購買政府債及企業(yè)信用債后，享受高收益而又不用承擔(dān)風(fēng)險、且出現(xiàn)兌付問題還有政府或相關(guān)部門為其買單的“雙贏局面”已成歷史。所以，僑興債億元債券違約并不值得大驚小怪。

但現(xiàn)在關(guān)鍵問題是，僑興作為發(fā)債主體，在債券到期本息償付出現(xiàn)違約情況時，應(yīng)負有義不容辭的償付責(zé)任；且該企業(yè)債券違約還有兩個特別有利的條件是，當(dāng)僑興企業(yè)本身資金流出現(xiàn)困難、無力償付投資人本息時，后面還有“雙重保險”作后盾：第一是僑興集團的創(chuàng)始人兼董事長吳瑞林以其900億元身家資產(chǎn)提供不可撤銷的無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保；第二是廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心引入了擔(dān)保機制，讓財力雄厚、注冊資本15億元、身后具有強大股東支撐、償付能力為266%以上的全國性財險公司——浙商財險提供償付違約保險，給所有投資人投了一份保險，且絕對免賠率為零。

按理說，這起債券違約事件發(fā)生，賠付給投資人的資金應(yīng)該不成問題，可現(xiàn)在問題是債券的保險責(zé)任方浙商財險頻頻打啞語，讓投資者無所適從；更給國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)帶來輿論壓力。

事件為何會發(fā)展到如此糟糕的地步？仔細想來原因有二：一方面，監(jiān)管部門應(yīng)及時發(fā)聲并嚴厲督促保險機構(gòu)履行理賠義務(wù)。浙商財險在僑興債違約時，應(yīng)盡快啟動違約理賠程序，但令人遺憾的是，作為國字頭的大險企，浙商財險目前尚不夠積極，面對保險機構(gòu)這種行為，保險監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時出面并督促保險機構(gòu)履責(zé)。

另一方面，相關(guān)政府部門應(yīng)該認識到，保險企業(yè)違約帶來的巨大社會風(fēng)險。既然是國有保險企業(yè)，地方政府應(yīng)該及時介入，讓僑興債違約事件不要擴展成更嚴重的浙商財險違約事件，更不能讓一起經(jīng)濟事件演變得更嚴重。

從市場經(jīng)濟的角度來看，因企業(yè)經(jīng)營虧損引發(fā)的債券違約并不可怕，關(guān)鍵的是能夠通過有效的制度設(shè)計來維護債權(quán)人的合法權(quán)益，比如促進債權(quán)人和債務(wù)人的平等協(xié)商，保障債權(quán)人的充分知情權(quán)和參與權(quán)。當(dāng)然，對于惡意債券違約，則要毫不手軟、絕不姑息地予以懲罰。

因此，盡快化解僑興債券違約事件的良藥還須保險監(jiān)管層和當(dāng)?shù)卣l(fā)揮合力，保險監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)督促浙商財險履賠，及時安撫廣大投資人。

不過，最新的消息是，據(jù)財新報道，相關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)關(guān)注到這一違約危機，并要求浙商財險實時進行有關(guān)情況的匯報，而浙商財險內(nèi)部對此也非常緊張。

監(jiān)管部門的介入值得點贊。

面對僑興債券違約，相關(guān)各方必須從大局出發(fā)，從長遠考慮，采取強有力的措施加以解決。

而據(jù)招財寶已經(jīng)發(fā)布的公告，招財寶承諾通過實際行動堅決支持投資人去維護自己的合法權(quán)益：首先是開通了客服專線并聯(lián)系了專業(yè)律師事務(wù)所，為投資人提供免費法律咨詢，如果投資人需要通過訴訟等法律方式維護自身權(quán)益，招財寶將為投資人承擔(dān)由此帶來的全部律師服務(wù)費用。

應(yīng)該看到，互聯(lián)網(wǎng)金融信息業(yè)是我國新經(jīng)濟的代表，其對于推動普惠金融的發(fā)展、促進高效的投融資對接意義重大。推進債市改革，以制度約束保護投資者權(quán)益、改善信用環(huán)境，其實就是保護新經(jīng)濟的發(fā)展成果。

債市是企業(yè)直接融資的重要渠道，也是降低企業(yè)融資成本的重要通道，這次違約出現(xiàn)，不等于我國債市就不值得信任。相反，這次事件也是債市檢討自身，迎來更好發(fā)展的契機。我國也應(yīng)在相關(guān)法律上有所作為，為企業(yè)發(fā)債和保護投資人營造良好法治環(huán)境；唯有如此，才能將債市引向健康發(fā)展軌道，有效化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

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