2月16日，據(jù)央行網(wǎng)站消息，中國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行800億元7天期逆回購(gòu)操作、800億元14天期逆回購(gòu)操作、900億元28天期逆回購(gòu)操作。減去今日1500億元的逆回購(gòu)到期，共實(shí)現(xiàn)凈投放1000億。

這是繼央行在公開(kāi)市場(chǎng)暫停六天逆回購(gòu)，三天凈回籠資金3300億后，首次在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放，終結(jié)連續(xù)14日凈回籠。

就在昨日（2月15日），央行為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，結(jié)合近期MLF到期情況，人民銀行對(duì)22家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展MLF操作共3935億元，其中6個(gè)月1500億元、1年期2435億元，中標(biāo)利率與上期持平，分別為2.95%、3.1%。對(duì)此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，本次超續(xù)MLF的目的在于彌補(bǔ)流動(dòng)性缺口，金融去杠桿仍是當(dāng)前政策重心，未來(lái)央行還將延續(xù)節(jié)后凈回籠的狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，央行超額續(xù)作MLF，在公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放等動(dòng)作，旨在彌補(bǔ)本周巨量到期資金缺口，但利率卻與上期持平，合理把握去杠桿進(jìn)程。同時(shí)，從公開(kāi)市場(chǎng)連日凈回籠資金來(lái)看，央行有意維持銀行體系流動(dòng)性的基本穩(wěn)定，流動(dòng)性環(huán)境仍大概率保持緊平衡態(tài)勢(shì)。

市場(chǎng)人士指出，近期資金到期量較大，即便央行恢復(fù)資金投放操作，也只限于對(duì)沖，疊加繳準(zhǔn)繳稅等因素影響，短期流動(dòng)性料繼續(xù)趨于收斂，恢復(fù)緊平衡是大概率事件。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，就短期來(lái)看，到期回籠量仍大，預(yù)計(jì)央行對(duì)沖操作不會(huì)停止，市場(chǎng)接下來(lái)的關(guān)注點(diǎn)在于約6000億元的臨時(shí)流動(dòng)性便利（TLF）會(huì)否得到續(xù)做。有交易員稱(chēng)，央行既已超額續(xù)做MLF，且重啟逆回購(gòu)操作，再續(xù)做TLF的可能性下降，如果確有必要續(xù)做，可能也僅進(jìn)行部分續(xù)做。

MLF加量不加價(jià)

央行昨日稱(chēng)，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性基本穩(wěn)定，結(jié)合近期MLF到期情況，央行對(duì)22家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展MLF操作共3935億元，其中6月期MLF操作量為1500億元、1年期MLF操作量為2435億元，中標(biāo)利率與上期持平，分別為2.95%和3.10%。

這較上期MLF操作量增加了約六成，但操作利率卻未繼續(xù)上調(diào)。同時(shí)，昨日有1515億元6月期MLF到期，與到期量對(duì)沖后，央行昨日超額續(xù)作了2435億元MLF，緩解本周巨額到期資金壓力意圖明顯。

1月24日，央行首次上調(diào)MLF操作利率。業(yè)內(nèi)人士指出，昨日利率未繼續(xù)上行，顯示出央行維穩(wěn)貨幣政策的意圖，有助于緩解之前市場(chǎng)對(duì)央行不續(xù)作MLF的擔(dān)憂(yōu)情緒。

民生證券研究院固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人李奇霖指出，央行本次超續(xù)MLF的目的在于彌補(bǔ)流動(dòng)性缺口，保持市場(chǎng)流動(dòng)性基本穩(wěn)定，畢竟央行只是意在去杠桿，而非造成流動(dòng)性緊張的恐慌。

央行下一步怎么走？

本周公開(kāi)市場(chǎng)9000億元逆回購(gòu)到期，周一到周五分別有1900億元、2300億元、2600億元、1500億元和700億元逆回購(gòu)到期。此外，2月15日還有1515億6個(gè)月的MLF到期。1月20日央行通過(guò)臨時(shí)流動(dòng)性便利操作(TLF)為幾家大型商業(yè)銀行提供了臨時(shí)流動(dòng)性的支持(約6000億)，期限為28天，這些流動(dòng)性也將面臨到期。

因此，央行下一步怎么走，是繼續(xù)暫停逆回購(gòu)操作還是會(huì)有新的操作思路，市場(chǎng)還在猜想。

DM金融平臺(tái)研究員認(rèn)為，從近日市場(chǎng)上大行融出7天至14天資金的行為來(lái)看，央行短期內(nèi)并沒(méi)有意愿收緊市場(chǎng)資金，那么貨幣政策近期收緊的可能性并不大。

華創(chuàng)證券分析稱(chēng)，整體來(lái)看，未來(lái)兩周市場(chǎng)面臨的資金到期壓力巨大，而按照央行去杠桿的態(tài)度，必然會(huì)回籠資金，將導(dǎo)致資金面的波動(dòng)加大，對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，短期債市調(diào)整尚未結(jié)束。

民生證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)分析師認(rèn)為，盡管央行已經(jīng)連續(xù)6日暫停逆回購(gòu)操作，但在節(jié)前央行大量釋放流動(dòng)性及節(jié)后取現(xiàn)回流等因素的影響下，市場(chǎng)整體流動(dòng)性充裕。在監(jiān)管趨嚴(yán)與收緊預(yù)期下，機(jī)構(gòu)采取輕倉(cāng)甚至空倉(cāng)的策略，加杠桿需求較低，大量資金用于拆出或沉淀在機(jī)構(gòu)戶(hù)中，使資金面持續(xù)寬松。