每經編輯 蓋源源    

每經影視記者 蓋源源

每經影視編輯 溫夢華

上市公司跨界并購文化傳媒類資產，曾在2014年達到峰值。但2015年開始后，跨界并購文化傳媒類資產尤其是影視標的的數量銳減，特別是2016年9月證監(jiān)會發(fā)布修訂的《上市公司重大資產重組管理辦法》后，接連發(fā)生兩起上市公司終止跨界并購文化傳媒標的的案例。

不過，在國家明確提出“十三五”期間要實現(xiàn)“文化產業(yè)成為國民經濟支柱性產業(yè)”的目標背景下，文化產業(yè)仍是一些上市公司優(yōu)選的轉型升級方向。今天（2月17日），一家主營絕緣器材的上市公司金利華電（300069）公告，擬以7650萬元現(xiàn)金收購北京央華時代文化發(fā)展有限公司（以下簡稱“央華時代”）51%股權。

央華時代主營戲劇投資、制作和演出，旗下最有名的產品線是亞洲劇壇翹楚賴聲川的系列作品?；蛟S是因為賴聲川的品牌號召力，央華時代的估值還是挺高的，截至2016年12月31日，央華時代股東全部權益的估值高達1.5億元，凈資產賬面價值增值率1493.51%。

劇壇名家賴聲川

擁有《暗戀桃花源》等IP 央華時代開拓高端戲劇

金利華電擬以現(xiàn)金7650萬元向秀戲投資、坤聯(lián)投資收購央華時代51%股權，其中擬以5737.5萬元購買秀戲投資持有的央華時代38.25%股權，以1912.5萬元購買坤聯(lián)投資持有的央華時代12.75%股權。

金利華電公告截圖

央華時代成立于2014年，不僅創(chuàng)新變革傳統(tǒng)話劇，還制作華語頂級戲劇作品，是國內高端戲劇市場的開拓者。央華時代目前有“大師產品線”、喜劇特色鮮明并風格輕盈的“丁乃箏產品線”、“古宅戲產品線”等五條戲劇原創(chuàng)生產線。“大師產品線”以享譽亞洲的劇壇名家賴聲川的作品為主打，在內地惟一擁有賴聲川知名戲劇《暗戀桃花源》《那一夜，我們說相聲》《寶島一村》等多部作品的版權使用權。賴聲川是上述劇作的藝術總監(jiān)。

《暗戀桃花源》豆瓣評分上高達9分

《暗戀桃花源》堪稱戲劇中的大IP，脫胎于賴聲川同名電影作品，這部電影早在上世紀90年代就獲得過東京影展銀櫻獎、柏林影展卡里加利獎、金馬獎等多項大獎。戲劇《暗戀桃花源》是古今悲喜交錯的舞臺劇中劇，先后復排、重排多個版本，金士杰、林青霞、黃磊、袁泉等知名演員都相繼出演，2016年該劇迎來了首演30周年紀念，并在2016年首登美國主流舞臺“俄勒岡莎士比亞戲劇節(jié)”。

央華時代目前擁有版權的劇目共有21部，2014年、2015年、2016年分別實現(xiàn)劇目全國巡演154場、169場、281場，累計達604場。在渠道方面，央華時代與保利院線建立了戰(zhàn)略合作關系，并與大麥網共同推廣制定票務銷售方案。

《暗戀桃花源》曾在北京保利劇院演出（央華時代官網截圖）

在目前國內巡回商演的戲劇中，央華時代的戲劇、孟京輝的多部作品相對文藝，開心麻花的戲劇比較貼近大眾口味。央華時代除了打造高品質的華語話劇，還在2016年引進了以色列蓋謝爾劇團經典劇目《鄉(xiāng)村》，在北京、上海、廣州、武漢巡演獲得觀眾贊譽。近期，央華時代還將邀請俄羅斯國寶級導演尤里·伊萬諾維奇·耶列明展開原創(chuàng)舞臺劇《情書》的跨國創(chuàng)作，并推進“古宅戲產品線”發(fā)展。

古宅戲仍將依靠賴聲川的創(chuàng)作，他將在著名旅游景點或歷史建物附近，在適當的古建筑內為建筑或老民房群量身訂做既娛樂、也具深度含義的環(huán)境劇場表演。賴聲川2014年在烏鎮(zhèn)成功做了一部古宅戲《夢游》。

雙主業(yè)驅動 重組廣告?zhèn)髅劫Y產失敗轉而收購戲劇公司

文化產品中，相比影視劇，戲劇的受眾面較窄，目前能夠在市場生存較好的戲劇公司大多放棄了傳統(tǒng)的小劇場，只做大劇場演出，這樣能帶來更多觀眾群體和廣告收入。央華時代2016年度營業(yè)收入為5043.14萬元，營業(yè)利潤680.39萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤572.96萬元。本次股權轉讓方秀戲投資承諾，央華時代并表2017年、2018年、2019年經審計的凈利潤分別不低于1000萬元、1200萬元、1440萬元。

央華時代2016年主要財務數據（金利華電公告截圖）

截至2016年12月31日，央華時代凈資產賬面價值為941.32萬元。在持續(xù)經營前提下，經收益法評估，央華時代股東全部權益價值增值1.4億元，據本次交易價格，央華時代估值高達1.5億元，較凈資產賬面價值增值率為1493.51%。

金利華電稱，央華時代凈資產增值較高，主要是因為戲劇投資、制作及演出行業(yè)具有良好的發(fā)展空間，央華時代擁有優(yōu)秀的制作運營團隊，后續(xù)作品儲備較多，未來較有可期的盈利能力和業(yè)績增長速度。

金利華電是一家主營特高壓輸變電絕緣器材的公司，2016年前三季度，公司營業(yè)總收入2.54億元，同比上升57.91%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2202萬元，同比上升164.77%。公司預測，2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比上升120%~150%。

《如夢之夢》是賴聲川最為大膽的一部舞臺劇，改變后由其主演的紀錄片，在豆瓣電視上的評分為9.1分

看得出，金利華電的主營業(yè)務還不錯，但公司2016年7月就意圖朝文化產業(yè)發(fā)展，以自有資金1億元設立了全資子公司金利華電（東陽）文化產業(yè)投資有限公司，這家子公司注冊地正是中國最大的影視拍攝基地所在的橫店。

與此同時，2016年6月《上市公司重大資產重組管理辦法》征求意見稿出臺，對并購重組政策趨嚴，金利華電將對文化傳媒資產的重組方案調整為定增，擬以非公開發(fā)行股票購買信立傳媒100%股權。然而，籌劃逾10個月之久的重大資產重組最終在2016年8月宣告終止。

央華時代出品、賴聲川導演的《冬之旅》豆瓣評分為8.1分

但金利華電收購文化資產的決心不止，現(xiàn)在又來現(xiàn)金收購央華時代。截至2016年9月30日，公司合并口徑負債總額2.78億元，資產總額7.83億元，支付對價7650萬元相對于公司資產規(guī)模較小，公司稱采用分期支付，不會對公司財務造成重大不利影響。

金利華電表示，公司將立足傳統(tǒng)主業(yè)的基礎上，逐步實現(xiàn)“制造產業(yè)+文化產業(yè)”雙輪驅動的發(fā)展目標，構建新的利潤增長點。目前，金利華電已經在橫店、北京、上海分別設立了做文化產業(yè)投資的全資子公司。