中國證券報記者 任明杰

4月3日，齊星集團、西王集團和鄒平縣人民政府簽署《委托經(jīng)營三方協(xié)議》，西王集團將對經(jīng)營困難的齊星集團進行為期3個月的全面托管經(jīng)營。3月31日，齊星集團如期償付當期貸款及利息。齊星債務危機得到初步化解，但其警示意義發(fā)人深省。

某債權銀行的信貸員王明（化名）對中國證券報記者表示，前些年，在信用擴張的背景下，齊星集團“錢多亂投資”，埋下債務危機的隱患。在進入經(jīng)濟增長調(diào)速換檔期、結構調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期的“三期疊加”后，部分企業(yè)因為此前的過度擴張而自食其果。為了化解區(qū)域性金融風險，近年來，山東省通過調(diào)整信貸結構等手段，加大了結構調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級步伐。

“錢多亂投資”埋隱患

“齊星集團的評級報告和征信報告我都看過，一個很深刻的印象是它非常依賴銀行貸款。以2013年底的財務狀況為例，其負債大多期限在一年以內(nèi)，并且短期負債規(guī)模遠遠超過企業(yè)資金周轉(zhuǎn)所需。那么多短期資金都用到哪去了？”王明說。

王明認為，“短貸長投”是齊星集團的命門。據(jù)媒體報道，齊星集團對外投資的企業(yè)多達28個，其中持股比例在50%以下的有12家，涵蓋創(chuàng)投、安裝工程、印刷、化工、鐵路運營、租賃、熱電、陶瓷、城市供熱等行業(yè)，很多投資最后都成了齊星集團的包袱。

“齊星集團多數(shù)負債都是短期融資品種，說明它很多長期投資項目或者不符合政策引導方向，或者不被銀行看好，拿不到中長期貸款，但可以拿到流動資金貸款。”王明表示，銀行發(fā)放的流動資金貸款如果被企業(yè)“短貸長投”，銀行很難對具體用途監(jiān)管到位。一些企業(yè)專門設立“衛(wèi)星公司”用于融資，令銀行防不勝防。

與對外投資構成拖累形成鮮明對比的是，齊星集團近年主業(yè)一直很穩(wěn)健。西王食品3月29日披露的澄清公告顯示，齊星集團2015年總資產(chǎn)為180.81億元，凈資產(chǎn)為64.62億元，營業(yè)收入為111.15億元，凈利潤4億元；2016年1-9月，總資產(chǎn)為176.43億元，凈資產(chǎn)為66.39億元，營業(yè)收入為83.40億元，凈利潤為1.77億元。

“一切都是‘錢多亂投資’惹的禍。前些年，由于信貸規(guī)模迅速擴張，企業(yè)容易拿到銀行貸款，然后四處投資。隨著經(jīng)濟進入下行周期，這些投資成為拖累，甚至把企業(yè)拖向債務危機的深淵。”王明說。

銀行大幅壓縮授信

王明回憶，2013年齊星集團的問題開始暴露，銀行逐步收緊對齊星集團的授信。“銀行給企業(yè)的貸款都是先授信后用信。2014年，很多銀行給齊星集團的授信額度雖然仍很高，但實際發(fā)放規(guī)模大大壓縮，很多銀行實際只發(fā)放一半，后來就連授信也不給那么多了。”

進入2016年，齊星集團的債務危機一觸即發(fā)。王明說，“到了2016年，齊星集團賬上的貨幣資金大幅減少，而且承兌匯票的保證金比例大幅上調(diào)，有的銀行漲到60%。一般情況下，企業(yè)資質(zhì)越好，承兌匯票保證金比例越低。像齊星集團這種規(guī)模的企業(yè)，正常情況下50%的比例就已經(jīng)不低了，更別說60%。”

近年來，地方性金融風險在東部多個省份有所顯現(xiàn)。作為一線信貸員的王明對此有深切的體會。“2014年，大家的日子一下子緊張起來，工農(nóng)中建交等大銀行還不錯，很多股份制中小銀行的對公客戶經(jīng)理因為不良貸款而‘下崗’成為常態(tài)。”2014年，王明也因為不良貸款受到了行內(nèi)處分。

調(diào)結構促轉(zhuǎn)型

為了化解區(qū)域性金融風險，近年來山東省采取了多項措施。2015年，作為當時山東省唯一一家可從事區(qū)域內(nèi)金融機構不良資產(chǎn)批量收購和處置的地方資產(chǎn)管理公司——山東金融資產(chǎn)管理公司掛牌。王明表示，除此之外，從中長期來看，要降低銀行不良貸款率，根本上還是要調(diào)結構、促轉(zhuǎn)型。

他表示，山東省經(jīng)濟被稱作“大象經(jīng)濟”，經(jīng)濟結構的特點是國企比重高，第二產(chǎn)業(yè)比重高，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比重高，受經(jīng)濟‘三期疊加’的影響更顯著。近年來，山東省正在努力把產(chǎn)業(yè)結構從“二三一”向“三二一”轉(zhuǎn)變，提升現(xiàn)代服務業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的比重，成效比較明顯。

東方資管研究報告指出，銀行不良率見頂回落大體取決于三個方面：一是宏觀經(jīng)濟觸底回升，實體經(jīng)濟基本面向好；二是經(jīng)濟結構調(diào)整取得突破，過剩產(chǎn)能得到實質(zhì)化解，虧損面得到遏制；三是銀行信貸擴張能力得到恢復，銀行不良貸款得到快速處置。

信貸結構調(diào)整是促進經(jīng)濟結構調(diào)整的重要手段。山東銀監(jiān)局副局長解曉飛今年初表示，山東銀行業(yè)積極對接山東省22個重點行業(yè)轉(zhuǎn)型升級方案，去年累計處置不良貸款1357億元，有效盤活沉淀無效低端領域的信貸資源。去年末，山東的高端裝備制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款分別較年初增長17.24%和16.12%，對全省產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整優(yōu)化的推動作用進一步凸顯。