美國科技股的一個指標超過了2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫時創(chuàng)下的高位，引起市場對美股能否持續(xù)處于高位的擔憂。

MSCI美國增長指數(shù)（MSCI USA Growth Index，前三大持倉位是蘋果、亞馬遜和Facebook）已經(jīng)超過了MSCI世界價值指數(shù)（MSCI World Value Index）。兩者之間的差距在本月打破了2000年科技股泡沫的新高。

美林美林首席投資策略師Michael Hartnett周一在報告中表示：“基于估值、資金流動以及股票和債券之間的關(guān)系，有跡象顯示，我們處在經(jīng)濟過熱的早期階段。美聯(lián)儲收緊政策的時間越長，技術(shù)和成長股進入投機狂潮的風險就越大。“

科技股今年以來已經(jīng)飆升了17％，是標準普爾500指數(shù)中表現(xiàn)最好的板塊。根據(jù)高盛（Goldman Sachs）周五公布的數(shù)據(jù)，今年標普500指數(shù)40％的漲幅來自蘋果、Google母公司Alphabet、亞馬遜、Facebook和微軟。

納斯達克綜合指數(shù)和納斯達克100指數(shù)上周二均創(chuàng)歷史新高，遠高于2000年時網(wǎng)絡(luò)股泡沫時的高峰。

科技股市值驚人：谷歌市值高于芝加哥GDP

一些科技公司的市值已經(jīng)超越了美國一些大城市的GDP。谷歌超越了芝加哥、亞馬遜超越了華盛頓特區(qū)。

更驚人的是，谷歌和蘋果市值的總和（1.45萬億美元）超越了歐元區(qū)和日本所有金融股的市值（1.31萬億美元）總和。

下圖顯示，納斯達克互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的市盈率接近61倍，接近此前的峰值。 

而投資者對科技股的需求依然強勁。 Hartnett周四在報告中指出，今年大量資金流入科技股，流入規(guī)模創(chuàng)下同期至少15年內(nèi)來最大，可能很快將占到全球管理資產(chǎn)的25％。

美銀美林此前已經(jīng)提出了關(guān)于市場過度投機的警告。

3月，該公司的美國股票和量化戰(zhàn)略負責人Savita Subramanian將標準普爾500指數(shù)的預期提高了150點，達到2450點。其指出，市場出現(xiàn)極度樂觀的態(tài)度，這在牛市終點時經(jīng)常發(fā)生。

科技股EPS預計將增長13% 跑贏大盤

不過，這一次情況可能會有所不同。

Hartnett說，全球MSCI科技行業(yè)的市盈率是18倍，遠遠低于科技股泡沫時50倍的水平。

據(jù)CFRA Research，科技股每股利潤今年預計將增長13％，高于標準普爾的總體水平。

研究公司Chaikin Analytics首席執(zhí)行官Marc Chaikin說：“現(xiàn)在科技行業(yè)已經(jīng)結(jié)合了增長勢頭和基本面。”上周三，美國股市大跌，創(chuàng)下2017年最糟糕單日表現(xiàn)。但Robinhood交易App顯示，同一日，散戶投資者的購買活動增加了15％，主要采購科技股。

美銀美林的報告顯示，1999-2000年的科技股泡沫時，估值泡沫的現(xiàn)象比本次明顯的多。當時，市場上的現(xiàn)金大幅下滑。而本次，投資者持有現(xiàn)金的水平并沒有大降。

Hartnett指出，典型的瘋狂投機往往是股價上漲的同時，債券收益率同樣上漲。因債券市場開始預計美聯(lián)儲（央行們）將采取行動來給華爾街（股市）降溫。他指出，這在1989年的日本、1999年的美國、2007-2008年的歐洲都發(fā)生過。而本次，這一情況還沒有在美國發(fā)生。  

（來源：華爾街見聞，作者：朱一天）