每經(jīng)編輯 張壽林    

每經(jīng)記者  張壽林

“中國金融進(jìn)入了重大轉(zhuǎn)型歷史時期。”吳曉求判斷。

7月15日上午，在由中國人民大學(xué)國際貨幣研究所（IMI）承辦的2017國際貨幣論壇暨《人民幣國際化報告》發(fā)布會上，人大副校長吳曉求指出，中國的改革必須順應(yīng)這些變化，必須推動中國金融的結(jié)構(gòu)變動，以此推動中國金融功能的改善。

吳曉求指出中國金融發(fā)生歷史性變化有三大特征。

第一個特征是，中國金融結(jié)構(gòu)正在悄然發(fā)生結(jié)構(gòu)性調(diào)整，趨勢非常明顯，預(yù)示著中國金融體系大調(diào)整時代來臨。其中最重要的就是中國的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。來自于證券化的金融資產(chǎn)在整個金融資產(chǎn)的比重迅速提升，這種金融結(jié)構(gòu)的變化預(yù)示著中國金融功能發(fā)生轉(zhuǎn)型，中國將逐步從融資為主的金融體系變?yōu)槿谫Y和投資并重，而且未來逐漸成為以投資和財富管理為主的金融體系。這是基于中國金融結(jié)構(gòu)變化帶來的金融功能更新?lián)Q代。

與此同時，中國金融結(jié)構(gòu)的變化，預(yù)示著中國金融風(fēng)險結(jié)構(gòu)也在發(fā)生重大變化。過去中國金融體系最重要風(fēng)險主要是來自于金融機構(gòu)資本不足的風(fēng)險。在過去相當(dāng)長時間里，中國金融監(jiān)管的重點放在資本充足上，這是基于中國金融是傳統(tǒng)金融體系而設(shè)定的。如今中國進(jìn)入了從資本不足風(fēng)險過渡到資本不足和透明度風(fēng)險并存的時代。證券化的金融資產(chǎn)作為財富管理的基石資產(chǎn)，它的風(fēng)險主要來自于透明度。這預(yù)示著中國的金融監(jiān)管也要改革。

第二個特征是科技對中國金融的深刻影響。從來沒有像今天這樣，科技如此滲透金融。這使得金融的基因發(fā)生了突變。今天出現(xiàn)的一系列現(xiàn)象是在傳統(tǒng)金融里無法解釋的，科技對金融的深刻影響在很大程度上顛覆傳統(tǒng)金融。這也為金融學(xué)者提供了廣闊舞臺。傳統(tǒng)金融的整套理論是基于物理化金融業(yè)態(tài)形成的，科技對金融的影響使得金融的物理業(yè)態(tài)漸行漸遠(yuǎn)，它已經(jīng)跨越時空限制，使得金融業(yè)態(tài)發(fā)生了根本性的變化。中國必須要站在未來的角度來看待科技對金融的影響，而不是站在過去的角度扼殺科技對金融的進(jìn)一步推動作用。中國的金融監(jiān)管必須順應(yīng)科技對金融的推動作用，而不是阻止科技對金融的滲透，不要試圖讓中國的金融回歸到傳統(tǒng)的金融框架之中。

如果說中國金融還有值得炫耀的地方，那就是科技金融，中國金融在其他方面很難處于領(lǐng)先地位。中國在相當(dāng)長的一段時期里對新金融業(yè)態(tài)抱著包容的監(jiān)管態(tài)度，所以推動了中國金融的進(jìn)步和發(fā)展。作為金融的新支付業(yè)態(tài)，中國的第三方支付實現(xiàn)了彎道超車，在這個領(lǐng)域，毫無愧色地說，中國處于領(lǐng)先地位。中國社會在慢慢進(jìn)入無現(xiàn)金時代，這對中國的貨幣發(fā)行制度、貨幣政策也會帶來深刻的影響，是中國引以自豪的。

第三，從沒有像今天這樣，中國的金融越來越國際化。它在國際體系中的地位和影響與日俱增，雖然中國金融離國際舞臺中心還有較大跨度，但是隨著人民幣的國際化，隨著中國金融體系的開放，中國金融離國際金融中心舞臺已經(jīng)不遠(yuǎn)。

這三個特征預(yù)示著中國金融處于關(guān)鍵的歷史時期，中國的改革必須順應(yīng)這些變化而不是阻止，我們必須推動中國金融結(jié)構(gòu)的變動，以此推動金融功能的改善。中國必須推進(jìn)科技對金融的深度影響。“對中國這種寬容的、探索式的監(jiān)管給予高度的評價。”吳曉求說。

他說，如果創(chuàng)新是沒有監(jiān)管的創(chuàng)新，就是瘋長的野草。真正有發(fā)展的創(chuàng)新，一定是有監(jiān)管的創(chuàng)新。只不過這個創(chuàng)新是允許它有一個探索的時間。離開了監(jiān)管，創(chuàng)新就會“一地雞毛”。這兩者之間是動態(tài)的關(guān)系?；谶@些看法，中國必須要推動金融變革。因為基礎(chǔ)發(fā)生了變化，它的上層、它的監(jiān)管模式也應(yīng)該發(fā)生調(diào)整。

他還指出，尤其是2015年A股市場發(fā)生了動蕩，引起了人們深度思考。雖然這場動蕩有錯綜復(fù)雜的原因，但監(jiān)管的方法和理念存在一定的缺陷。

金融監(jiān)管最重要的理念就是逆周期，宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整核心原理就是逆周期，所以中國要形成逆周期的監(jiān)管理念。“我們必須要研究中國金融的基礎(chǔ)架構(gòu)究竟發(fā)生了什么樣的變化，以此來確定基于中國金融現(xiàn)實的監(jiān)管準(zhǔn)則和指標(biāo)。不要制定脫離中國現(xiàn)實，或者基于中國傳統(tǒng)落后金融的準(zhǔn)則，我們必須與時俱進(jìn)。所以，監(jiān)管的改革也擺在面前。”吳曉求說。