7月17日，激進(jìn)投資者尼爾遜·佩爾茨（NelsonPeltz）旗下的特里安基金管理公司（TrianFundManage-mentL.P.)宣布，于當(dāng)天向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了初步委托聲明，在寶潔（NYSE:PG）2017年年度股東大會(huì)上，提名其創(chuàng)始合伙人兼首席執(zhí)行官佩爾茨參選董事會(huì)席位。這意味著，擁有180年歷史，市值約2220億美元的寶潔可能將會(huì)成為史上面臨代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的規(guī)模最大的公司。 特里安基金目前管理著約127億美元的資產(chǎn)。佩爾茨是特里安基金的創(chuàng)始合伙人之一。特里安基金于2005年由NelsonPeltz、PeterMay和EdwardGarden共同創(chuàng)立?；鸪闪⒑髮Ｗ⒂诎l(fā)掘業(yè)績(jī)不佳并被低估的企業(yè)，之后通過(guò)積極的參與公司管理，從而提高股東的利益。 今年2月，特里安基金買入日化巨頭寶潔公司價(jià)值約33億美元的股票。成為寶潔第五大股東，占其發(fā)行在外股票總數(shù)約1.5%。 佩爾茨與寶潔集團(tuán)主席、總裁、首席執(zhí)行官戴維·泰勒（DavTaylor）于2月首次會(huì)談，隨后，佩爾茨與寶潔集團(tuán)高管、董事會(huì)進(jìn)行了多次會(huì)議和討論，希望佩爾茨可以得到寶潔的董事會(huì)的一個(gè)席位。上周，寶潔拒絕了特里安基金提名佩爾茨擔(dān)任寶潔董事的請(qǐng)求。因此，7月17日，特里安基金宣布將在寶潔2017年年度股東大會(huì)上為佩爾茨爭(zhēng)取一個(gè)董事會(huì)席位。 寶潔2017年年度股東大會(huì)預(yù)計(jì)于10月召開。 這將是現(xiàn)年75歲的佩爾茨發(fā)起的第三次代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。佩爾茨的第一次代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)是2006年與亨氏食品公司的董事會(huì)席位，佩爾茨獲得2個(gè)董事會(huì)席位。 佩爾茨有很多頭銜，他是美國(guó)第二大連鎖快餐公司溫蒂漢堡的非執(zhí)行董事長(zhǎng)；全球資產(chǎn)管理公司美盛集團(tuán)的董事、英格索蘭、億滋國(guó)際的董事，佩爾茨也曾是亨氏食品公司的董事。 寶潔并不是特里安基金所持股的公司中唯一正經(jīng)歷著變動(dòng)的大公司，特里安基金持有能源巨頭Gener-alElectric（下稱GE）接近20億美元的股票，GE上個(gè)月宣布，其現(xiàn)任董事長(zhǎng)兼CEOJeffImmelt將會(huì)卸任，由公司元老JohnFlannery繼任。 寶潔表示，過(guò)去兩年，寶潔集團(tuán)完成了集團(tuán)歷史上最重要的投資轉(zhuǎn)型，剝離、停止、整合約100多個(gè)品牌，產(chǎn)品類別由16個(gè)精簡(jiǎn)至10個(gè)。過(guò)去5年實(shí)現(xiàn)100億美元的成本削減計(jì)劃，并計(jì)劃繼續(xù)執(zhí)行相同計(jì)劃。在過(guò)去10年里，寶潔集團(tuán)采用分紅、股票交換和回購(gòu)等形式向股東返還了1000億美元資金，其中2016和2017財(cái)年達(dá)360億美元，公司的最新股息增長(zhǎng)了3%，這是寶潔集團(tuán)連續(xù)127年派發(fā)股息，也是連續(xù)第61年集團(tuán)增加派息，集團(tuán)預(yù)計(jì)，2017財(cái)年股東的股息總額將超過(guò)70億美元，這將使過(guò)去10年的股息總額超過(guò)620億美元。 特里安基金在聲明中表示，寶潔過(guò)去10年的業(yè)績(jī)令人失望，他們希望幫助寶潔應(yīng)對(duì)其正面臨的一系列挑戰(zhàn)。特里安基金認(rèn)為，寶潔目前正面臨的挑戰(zhàn)包括，疲軟的股東回報(bào)率。過(guò)去10年間，寶潔的業(yè)績(jī)不及它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及S&P500。過(guò)去10年寶潔的股東回報(bào)率不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的一半，尤其是最近幾年，股東回報(bào)率更是觸底。寶潔的低回報(bào)率是由于銷售收入的有機(jī)增長(zhǎng)速度在降低，并且寶潔在大部分品類中都在丟失市場(chǎng)份額。 特里安基金認(rèn)為，寶潔的管理團(tuán)隊(duì)在削減成本及解決官僚主義等問(wèn)題的處理上，做得還不足夠。根據(jù)特里安基金的分析，寶潔在2012年啟動(dòng)的100億美金的成本削減項(xiàng)目，并沒有對(duì)公司的銷售收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)產(chǎn)生顯著的影響。此外寶潔提出了額外的130億美元的成本削減，但特里安基金認(rèn)為，介于寶潔2012年啟動(dòng)的成本削減項(xiàng)目效果并不顯著，對(duì)于這130億美元的成本削減計(jì)劃也并不看好。 此外寶潔被批評(píng)有著過(guò)于復(fù)雜的組織架構(gòu)，反應(yīng)緩慢，并且有著孤立的企業(yè)文化。 寶潔回應(yīng)說(shuō)，自特里安基金投資寶潔后，寶潔一直與特里安基金保持著積極并且有建設(shè)性的對(duì)話。寶潔的董事會(huì)和管理團(tuán)隊(duì)正積極的專注于執(zhí)行公司的戰(zhàn)略，從而推進(jìn)革新、提高有機(jī)銷售額及銷量，改進(jìn)生產(chǎn)效率和成本結(jié)構(gòu)，并且加強(qiáng)寶潔的組織架構(gòu)和文化建設(shè)。董事會(huì)對(duì)于有信心已有的改變正在產(chǎn)生成效，并且對(duì)公司的戰(zhàn)略、計(jì)劃和管理權(quán)利支持。“寶潔需要的是一個(gè)顛覆性的態(tài)度?！迸鍫柎脑谝淮尾稍L中說(shuō)到。 股東對(duì)于寶潔的不滿情緒由來(lái)已久，并且寶潔“孤立”性質(zhì)的企業(yè)文化讓他們頗感擔(dān)憂。在消費(fèi)巨頭2015年度年會(huì)上，投資者邁克爾·邁爾（MichaelKarenMeyer）稱管理團(tuán)隊(duì)“將寶潔帶進(jìn)了溝里”。 這次事件一個(gè)月后，戴維·泰勒接任寶潔CEO。戴維·泰勒上任后，直接指出這家180歲“高齡”的企業(yè)需要變革。他計(jì)劃消減一半以上的品牌，并承諾到2021年消減100億美元的年度成本。 寶潔的企業(yè)文化也影響到了外界評(píng)價(jià)，“寶潔人”（Proctos）被視為“僵化文化”的代名詞。在最近接受CNBC采訪時(shí)，佩爾茨稱寶潔有著另人窒息的官僚主義。 近年來(lái)，像寶潔這樣業(yè)績(jī)不佳的傳統(tǒng)企業(yè)在很多投資者眼中也許并非理想的投資標(biāo)的，但這些公司進(jìn)來(lái)卻屢屢被私募基金視為“金礦”。著名激進(jìn)投資人DanLoeb掌管的基金ThirdPoint6月25日表示，已買入35億美元雀巢股份，成為雀巢的第六大股東。ThirdPoint稱，過(guò)去10年雀巢的發(fā)展遠(yuǎn)不如同行，股價(jià)表現(xiàn)也明顯不如同行上市公司。這似乎與特里安基金和寶潔的情況如出一轍。 特里安基金是寶潔的第五大股東，但是他僅持有寶潔1.5%的股份。想要取得代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的勝利，他需要獲得更多股東的支持。特里安基金需要證明佩爾茨在提升股東價(jià)值方面的經(jīng)驗(yàn)讓他能夠勝任董事的職責(zé)，比如此前在億滋國(guó)際和亨氏的經(jīng)歷。從而說(shuō)服其他股東支持佩爾茨加入董事會(huì)。如果特里安基金在這場(chǎng)代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中獲勝，將是股東積極主義行動(dòng)的一個(gè)新的里程碑。 寶潔集團(tuán)有部分投資者贊成佩爾茨加入董事會(huì)，他們認(rèn)同佩爾茨質(zhì)疑寶潔的削減成本計(jì)劃應(yīng)該體現(xiàn)在銷售和利潤(rùn)增長(zhǎng)上，但是寶潔集團(tuán)過(guò)去兩年這兩項(xiàng)主要指標(biāo)基本停滯。 寶潔集團(tuán)也質(zhì)疑特里安基金沒有提出新的或是可行的想法，來(lái)推動(dòng)寶潔為股東賺取更高的收益。RBCCapitalMarkets分析員在一份記錄中寫到，特里安基金僅強(qiáng)調(diào)拿寶潔的業(yè)績(jī)不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和S&P500，成本削減項(xiàng)目對(duì)促進(jìn)利潤(rùn)的增長(zhǎng)效果不顯著。類似的，Morningstar分析員說(shuō)，他們沒看到佩爾茨能夠帶來(lái)的推動(dòng)力，也沒看到佩爾茨將怎樣促進(jìn)寶潔的改變。