每經(jīng)編輯 余永定 管濤    

余永定：推進“一帶一路”建設(shè)要注意資本外逃問題

絲綢之路或者說“一帶一路”戰(zhàn)略，其實在上世紀90年代初期就已經(jīng)提出來。1996年，北京曾經(jīng)召開過“新亞歐大陸橋區(qū)域經(jīng)濟合作國際研討會”，大會主席、國務(wù)委員宋健主持了本次研討會。當(dāng)時也有一些國外參加者，包括歐盟的代表——歐盟商務(wù)委員會委員、前英國商務(wù)部部長Leon Brittan。這個會議的結(jié)果是可以預(yù)料的，對中國在那時提出的要發(fā)展亞歐大陸橋的觀點，國外參與者表示懷疑，他們認為中國不應(yīng)該采取計劃經(jīng)濟的方式，通過基礎(chǔ)設(shè)施投資來促進經(jīng)濟發(fā)展，而必須要按照市場經(jīng)濟的原則來辦事。同時，他們對中國的融資能力以及地緣政治方面的問題提出了疑問。當(dāng)時的“絲綢之路”的起點不是西安，是連云港，終點是阿姆斯特丹，路線與現(xiàn)在的“一帶一路”差不多。

總而言之，這在當(dāng)時沒有產(chǎn)生很大的影響，理由很簡單——國力不足。當(dāng)時我國的GDP是7120億美元，外匯儲備是1050億美元，而2015年我們再提出“一帶一路”的時候，中國的GDP已經(jīng)是10.4萬億美元，外匯儲備是3.33萬億美元，情況大不一樣了。我們的“一帶一路”得到了國際上的廣泛響應(yīng)，特別是英國。1996年，英國對此持消極態(tài)度，但現(xiàn)在英國對絲綢之路、亞歐大陸橋、成立亞投行等倡議，響應(yīng)非常積極。

中國對“一帶一路”的融資貢獻巨大。根據(jù)今年5月“一帶一路”峰會簽訂的備忘錄估算，我國的投資意向總金額達2740億美元。

“一帶一路”改善海外投資結(jié)構(gòu)

“一帶一路”倡議的執(zhí)行和未來發(fā)展，對中國改善海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會產(chǎn)生非常重要的影響。自2015年開始，中國的對外直接投資（ODI）已經(jīng)開始超過外商直接投資（FDI）。幾十年來，中國一直以市場第二大甚至第一大FDI吸引國、引資國而著稱于世，但是從2015年開始，ODI超過了FDI（見圖1）。

圖1 中國海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化

據(jù)美國企業(yè)研究所的統(tǒng)計，中國對外直接投資的存量在2015年達到了10458億美元，其中在歐洲933億美元，在美國1473億美元，在西亞1630億美元。據(jù)麥肯錫的統(tǒng)計，這一數(shù)據(jù)是11140億美元，我們自己公布的官方數(shù)據(jù)是9382億美元。總而言之，2015年中國海外投資的存量大致是1萬億美元，這是一個相當(dāng)巨大的數(shù)字。因為中國的海外資產(chǎn)總共也就5萬億左右，大部分是外匯儲備，然后是其他投資，第三是ODI。

“一帶一路”的發(fā)展對中國海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改善作出了重要貢獻。2014年中國海外投資達137億美元，到2015年上升至189億美元，上升速度非?？臁４媪糠矫?，2014年中國海外投資存量為925億美元，到2015年增加至1114億美元，可見與“一帶一路”相關(guān)的海外投資和存量對中國總投資和中國ODI存量作出了重要貢獻，而且我相信這一貢獻今后會越來越大。

中國的國際收支結(jié)構(gòu)存在一個比較嚴重的問題：中國是一個凈債權(quán)國，海外資產(chǎn)大概是5萬億美元，海外負債目前在1.7萬億美元左右，也就是說，中國是個凈債權(quán)國。

圖2  中國國際收支結(jié)構(gòu)存在問題

如圖2所示，中國的海外凈資產(chǎn)規(guī)模大致是在1.5萬億到2萬億之間波動，現(xiàn)在大致是1.7萬億美元。既然中國是凈債權(quán)國，那么投資收益就應(yīng)該是正的。但過去十幾年來，中國在大部分時間的海外投資收益是負數(shù)，這是一個不正常的現(xiàn)象。

之所以如此，與中國的投資結(jié)構(gòu)相關(guān)。我們的海外資產(chǎn)大部分是外匯儲備，而外匯儲備的收益率很低。2008年，世界銀行和國際貨幣基金組織以及美國大使館都做過統(tǒng)計。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計，外國跨國公司在中國FDI的回報率是22%，而美國在大型企業(yè)家聯(lián)合會所做的調(diào)研結(jié)果是，美國企業(yè)在中國投資的平均回報率是33%，與此相對照，中國持有美國國債的回報率是2%-3%，所以盡管我們是凈債權(quán)國，但是由于海外資產(chǎn)的收益非常低，對外負債的成本非常高，所以盡管是凈債權(quán)國，還是產(chǎn)生負的投資收入，這并不是一個不合乎邏輯的現(xiàn)象。

圖3 中國海外資產(chǎn)-負債結(jié)構(gòu)的改善

但是現(xiàn)在中國的海外資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)開始有了改善。如圖3中左圖所示，中國最重要的海外資產(chǎn)——外匯儲備在2014年6月達到頂峰，接近4萬億，隨后開始減少，這是一個重要現(xiàn)象。與此同時，ODI呈明顯上升之勢。我們可以得出一個結(jié)論：中國海外資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，低收益資產(chǎn)的比重在下降，高收益資產(chǎn)的比重在上升。當(dāng)然這里涉及到數(shù)量問題，但是我要強調(diào)的是，我們需要調(diào)整海外資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，也需要調(diào)整海外負債的結(jié)構(gòu)，比如說FDI。少一些不一定是壞事，F(xiàn)DI的成本非常高。如果能夠借到外債，通過發(fā)債的方式來融資，這不見得是壞事。從圖3可以看到，我們確實發(fā)生了一些非常好的變化，這種變化跟“一帶一路”的發(fā)展是密切相關(guān)的。

推進“一帶一路”過程中的經(jīng)濟風(fēng)險

“一帶一路”推進的過程中存在風(fēng)險，今天單說經(jīng)濟風(fēng)險。以巴基斯坦為例，大家都知道巴基斯坦是我國的重要受援國，是“一帶一路”重要的資金接收對手。那么巴基斯坦的經(jīng)濟發(fā)展情況如何？我們來看幾個數(shù)據(jù)。

第一，從1961年到2011年，巴基斯坦的平均經(jīng)濟增長率是3%。2017年財年結(jié)束后，巴基斯坦經(jīng)濟增長有了巨大的改善，實際上從去年開始就已經(jīng)有了巨大的改善。我去過兩次巴基斯坦，上一次去的時候非常恐怖，隨時都可能有炸彈爆炸，但是這次去的時候情況已經(jīng)大為改善，經(jīng)濟增長可能和形勢穩(wěn)定有關(guān)系，目前該國經(jīng)濟增長速度達到了5.2%，世界銀行預(yù)測2018年財年巴基斯坦的經(jīng)濟增長速度可能達到5.5%，這是一個重要的數(shù)字。

第二，過去30年來，巴基斯坦人均收入增長速度非常緩慢，只有2%左右，在2005年以后逐年下降，2009年的時候甚至出現(xiàn)了負增長。

第三，1979年-2017年，巴基斯坦年均經(jīng)常項目逆差是5.5億美元，基本上沒有順差。2017年，巴基斯坦經(jīng)常項目逆差是121億美元，達到14年來最高值。這不奇怪，因為一般來講，一國的經(jīng)濟增長速度提高，經(jīng)常項目逆差就會增加。2016年，巴基斯坦經(jīng)常項目逆差對GDP的比值是1.7%，不算太高。2017年上升至4%，這就比較高了，如果上升到6%，那可能會發(fā)生危機。東南亞經(jīng)濟危機就是在該比值達到6%以上出現(xiàn)的。另外，根據(jù)世界銀行的研究成果，巴基斯坦的潛在經(jīng)濟增長速度是在下降的，這一點尤其令人擔(dān)憂。

總的說來，這個國家的經(jīng)濟形勢有所改善，但是長期來講還不是太好，再考慮到國內(nèi)階級沖突、民族沖突、宗教沖突、地區(qū)沖突，還有嚴重的恐怖襲擊活動，我們在巴基斯坦的200億美元投資（預(yù)計總投資將達460億美元）能否把錢賺回來、把本收回來，是值得我們慎重考慮的。

剛才說的那些數(shù)字令我們比較擔(dān)憂?？傊?ldquo;一帶一路”確實是一個非常重要的舉措，我們應(yīng)該積極推進，但是在推進“一帶一路”投資的時候，要非常小心謹慎。

中國存在比較嚴重的資本外逃現(xiàn)象

限制海外投資進一步擴大，主要有兩方面因素。首先，一個國家要想在國外進行大規(guī)模投資，這個國家應(yīng)該有相當(dāng)大規(guī)模的經(jīng)常項目順差，然而我們的經(jīng)常項目順差在減少。一些受援國之所以積極地響應(yīng)“一帶一路”，很大程度是看上了我們的外匯儲備，如果我們的外匯儲備下降，他們的積極性可能也會有所下降。所以現(xiàn)在國家領(lǐng)導(dǎo)人對外匯儲備非常關(guān)注。

第二，我們應(yīng)該承認，在過去幾年里，中國存在比較嚴重的資本外逃現(xiàn)象，我覺得這是一個比較嚴重的問題。

為什么這么說？第一個跡象是，在國際收支中，誤差與遺漏項太大。從2011年第一季度到2016年第三季度，我們的誤差與遺漏項的累計額達6200億美元，這其中肯定存在很多跟資本外逃沒有關(guān)系的因素，但是反過來說，誤差與遺漏項如此之大，也正反映了資本外逃現(xiàn)象的嚴重。在經(jīng)濟學(xué)上，經(jīng)濟學(xué)家把誤差與遺漏作為資本外逃的代表變量之一，從1970年代起大家一直用這個指標研究一國的資本外逃問題。

第二個跡象是，累計的經(jīng)常項目順差對海外凈資產(chǎn)缺口過大。我們的凈資產(chǎn)基本上是水平位，之后是略低的。問題是我們在過去7年中，一直在輸出資本，存在大量的經(jīng)常項目順差。因此我們的凈資產(chǎn)應(yīng)該在上升，然而其不但沒有上升，反而有所下降，這個缺口大約在1.3萬億美元。

我認為，除了統(tǒng)計問題，這其中肯定有資本外逃問題，所以在推進“一帶一路”這項事業(yè)的時候，我們要防止和注意資本外逃問題?，F(xiàn)在很多企業(yè)無論其在海外投資的最終目的是什么，都要跟“一帶一路”掛上鉤，因為這樣更容易得到銀行和政府部門的支持，但是我覺得很多必要的商業(yè)原則還要繼續(xù)堅持。

余永定：牛津大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士，中國金融四十人論壇學(xué)術(shù)顧問，中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、研究員、博導(dǎo)，中國世界經(jīng)濟學(xué)會會長

管濤：統(tǒng)計無需對經(jīng)濟活動做價值判斷，提高國際收支統(tǒng)計質(zhì)量更重要

當(dāng)前，我國國際收支平衡表中的“凈誤差與遺漏”長期為負且規(guī)模較大問題再次引起了市場熱議。有觀點認為，這反映了中國存在較為嚴重的資本外逃現(xiàn)象，近年來國家外匯儲備的減少不能簡單理解為“藏匯于民”。然而，爭議凈誤差與遺漏是不是資本外逃，其實際政策涵義不大，更重要的工作應(yīng)該是降低凈誤差與遺漏占比，提高國際收支統(tǒng)計質(zhì)量，更好為宏觀決策和市場分析服務(wù)。

凈誤差與遺漏長期為負與資本外逃現(xiàn)象確有相關(guān)性

各國國際收支平衡表中都設(shè)有“凈誤差與遺漏”項目。根據(jù)國際標準，國際收支平衡表采用復(fù)式計賬原則編制，為使平衡表在借貸兩個方向上始終能夠保持平衡，平衡表中設(shè)置了“凈誤差與遺漏”項。但是，“凈誤差與遺漏”項目是軋差出來的，不是統(tǒng)計出來的，只是國際收支平衡表的平衡項目。

凈誤差與遺漏既可能是由于統(tǒng)計原因產(chǎn)生的，也可能是由于經(jīng)濟原因?qū)е碌?。如我國國際收支平衡表編制以國際收支統(tǒng)計申報數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，綜合利用海關(guān)、商務(wù)部、人民銀行、旅游局等其他相關(guān)數(shù)據(jù)，來自于多個部門和不同統(tǒng)計系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，與國際收支統(tǒng)計在概念、口徑、記錄原則上不盡相同，同時，在各部門的數(shù)據(jù)中，某些交易也難以全面記錄，因此，將這些數(shù)據(jù)匯總在國際收支平衡表中就可能會形成誤差與遺漏。至于經(jīng)濟原因，凈誤差與遺漏則可能反映了未被記錄到的跨境資本流動，俗稱熱錢流入或者資本外逃。

理論上講，如果凈誤差與遺漏主要是由統(tǒng)計原因所致，那么其方向應(yīng)該是時正時負的隨機分布。如美國國際收支平衡表中高頻的季度凈誤差與遺漏數(shù)值通常較大，但低頻的年度數(shù)值通常較小。因為在一年四季中，其數(shù)值有正有負，全年軋差后凈值就會大為縮小。例如，2000年，美國各季的凈誤差與遺漏與國際收支口徑的貨物貿(mào)易進出口總額之比分別為+12.7%、-8.1%、-10.4%和-6.7%，但年度之比卻為-3.3%；2005年，季度比例分別為+10.8%、+15.1%、-7.6%和-12.0%，年度之比卻為+1.2%（見圖1-1和圖1-2）。2000年一季度至2016年四季度的68個季度中，美國有40 個季度上述比例超出正負5%，但在2000-2016年的17年間，美國只有一年該比例超出5%（2009年，+5.8%）。

圖1-1：美國季度凈誤差與遺漏/貨物貿(mào)易進出口額（%）

圖1-2：美國年度凈誤差與遺漏/貨物貿(mào)易進出口額（%）

如果凈誤差與遺漏數(shù)值長期為正或者為負，則可能反映了未被記錄的熱錢流入或者資本外逃問題較為突出。2009年以來，我國國際收支平衡表中的“凈誤差與遺漏”年度數(shù)值一直為負（2002-2008年連續(xù)為正）（見圖2-1），由此，有理由懷疑有些資本外流未被統(tǒng)計，而被貼上了“資本外逃”的標簽。特別是2015年和2016年，其各季數(shù)值持續(xù)為負，因此，在這方面更加高度疑似（見圖2-2）。2015年，我國各季的凈誤差與遺漏與貨物貿(mào)易進出口總額之比分別為-7.5%、-1.4%、-9.5%和-5.0%，年度之比為-4.9%；2016年，各季比例分別為-5.6%、-5.5%、-8.2%和-6.0%，年度之比為-5.4%（見圖2-1和圖2-2）。

圖2-1：中國季度凈誤差與遺漏/貨物貿(mào)易進出口額（%）

圖2-2：中國年度凈誤差與遺漏/貨物貿(mào)易進出口額（%）

當(dāng)然，實踐中，根據(jù)凈誤差與遺漏為負做出這樣的判斷需要非常謹慎。如，2009年至2013年（2012年除外），當(dāng)時資本流入壓力較大，但凈誤差與遺漏同樣顯示為負值。

凈誤差與遺漏為負是不是資本外逃不影響政策判斷和響應(yīng)

將凈誤差與遺漏等同于資本外逃，肯定可以從統(tǒng)計或者經(jīng)濟的角度找到很多理由予以辯駁（詳見國家外匯管理局國際收支分析小組《2014年中國國際收支報告》“專欄1：凈誤差與遺漏負值≠資本外逃規(guī)模”）。同時，“凈誤差與遺漏”中，究竟多少應(yīng)該歸為統(tǒng)計原因，多少應(yīng)該歸為經(jīng)濟原因，在經(jīng)濟原因中，又多少應(yīng)該歸為經(jīng)常項目收入高估原因，多少應(yīng)該歸為資本流出低估原因，這并無統(tǒng)一的量化標準，資本外逃成了一個公說公有理、婆說婆有理的“黑箱”。更為關(guān)鍵的是，這種爭論大多有學(xué)術(shù)意義，而缺乏實操價值。

首先，無論凈誤差與遺漏為負是不是資本外逃，都不能改變近年來我國資本外流狀況一度較為嚴峻的客觀現(xiàn)實。其實，判斷一國資本外流情況，只需將國際收支平衡表中的非儲備性質(zhì)的資本與金融賬戶（簡稱“資本項目”）差額同凈誤差與遺漏額相加即可。據(jù)此，我們可以清楚地知道，2015年，我國經(jīng)常項目順差3042億美元，資本項目逆差（含凈誤差與遺漏）6471億美元，由于資本外流超出了經(jīng)常項目盈余，外匯儲備資產(chǎn)減少3423億美元；2016年，經(jīng)常項目順差1964億美元，減少35%，資本項目逆差6400億美元，與上年基本持平，外匯儲備資產(chǎn)減少4487億美元，較上年多減31%（見圖3）。 這時，如果想同時實現(xiàn)保匯率和保儲備目標，加強跨境資本流動管理就成為必然的政策選擇，至于“凈誤差與遺漏”是不是資本外逃并不重要。

圖3：中國年度國際收支狀況（億美元）

其次，無論凈誤差與遺漏是不是資本外逃，必須對短期資本流動沖擊風(fēng)險采取果斷措施也已毋庸置疑。理論上，通常將凈誤差與遺漏同國際收支平衡表中的證券投資和其他投資均歸入短期資本流動（又稱非直接投資形式的資本流動）。據(jù)此測算，從2014年起，我國短期資本持續(xù)凈流出，它與基礎(chǔ)國際收支順差（即經(jīng)常項目與直接投資順差之和）之比，2014年為-69%，2015年為-192%，2016年為-396%（見圖4）。無疑，短期資本流動已成為導(dǎo)致前期我國儲備下降、匯率貶值的主要原因。而短期資本流動主要受情緒驅(qū)使，往往會偏離經(jīng)濟基本面，在市場普遍看空的情緒下，多重均衡容易出現(xiàn)壞的結(jié)果。因此，在加強跨境資本流動管理，抑制資本集中流出的同時，改進匯率調(diào)控，提高匯率政策公信力，才取得了2017年上半年匯率維穩(wěn)工作的超預(yù)期成功。

圖4：中國年度短期資本流動情況（億美元；%）

再次，試圖管理“凈誤差與遺漏”項下不可知的資本外逃，難免無處著力，針對可監(jiān)測和可監(jiān)管的交易實施管理則更易事半功倍。2013年初，通過虛構(gòu)內(nèi)地與香港之間的轉(zhuǎn)口貿(mào)易進行套利套匯行為盛行，引發(fā)了海關(guān)、商務(wù)、外匯等部門的聯(lián)合行動、協(xié)同監(jiān)管，及時遏制了由此渠道的熱錢流入，而當(dāng)年的凈誤差與遺漏仍為負值629億美元。2016年，由于對外直接投資異常增長，長期資本流動呈現(xiàn)短期化趨勢，使得國際收支口徑的直接投資由順差轉(zhuǎn)為逆差，導(dǎo)致當(dāng)年在短期資本凈流出減少17%的情況下，基礎(chǔ)國際收支順差減少60%，以致外匯儲備資產(chǎn)降幅擴大。2016年底開始規(guī)范國內(nèi)企業(yè)走出去行為，2017年上半年，國際收支口徑的外直接投資凈流出同比減少67% ，跨境直接投資由逆差重新轉(zhuǎn)為順差。同期，經(jīng)常項目順差同比下降35%，基礎(chǔ)國際收支順差增長40%，短期資本流動差額與基礎(chǔ)國際收支順差之比由-359%降至-66%。這是2017年上半年剔除估值效應(yīng)后外匯儲備資產(chǎn)變動由負轉(zhuǎn)正的主要原因，我國防化跨境資本流動沖擊風(fēng)險取得了超預(yù)期成功。另外，只關(guān)注凈誤差與遺漏而不管披著合法外衣、記錄在經(jīng)?；蛸Y本項下的資本外逃（如跨國公司通過內(nèi)部定價轉(zhuǎn)移利潤的做法），顯然是顧此失彼。

圖5：中國年度國際收支口徑的跨境直接投資狀況（億美元）

最后，貼上“資本外逃”的標簽，實際是對資本外流做出了主觀的道德判斷，恐難取得共識。站在不同的立場，對資本流出究竟是好的資本外流還是壞的資本外流，結(jié)論通常不同。而且，現(xiàn)在凈誤差與遺漏為負問題重入公眾視野，很大程度與市場情緒有關(guān)。如前所述，這種情況早在2009年就開始出現(xiàn)，但在2013年之前，對此問題的關(guān)注度并不太高。當(dāng)前，只不過是在看空人民幣的情緒下，大家又將這個問題當(dāng)作一個負面新聞來炒作罷了（亞洲金融危機時期發(fā)生過類似的情況）。而前些年人民幣匯率面臨單邊升值壓力時，大家炒作的焦點則是熱錢流入。

進一步完善國際收支統(tǒng)計依然在路上

國際收支平衡表（流量統(tǒng)計）和國際投資頭寸表（存量統(tǒng)計）構(gòu)成的國際收支賬戶是宏觀經(jīng)濟的四大賬戶之一，為國家宏觀調(diào)控決策和市場分析判斷跨境資本流動風(fēng)險提供重要依據(jù)。所以，國際收支統(tǒng)計的質(zhì)量至關(guān)重要。

如前所述，“凈誤差與遺漏” 是編制國際收支平衡表的平衡項目，又稱為平衡表的“線下項目”，經(jīng)常項目、非儲備性質(zhì)的資本和金融項目、儲備資產(chǎn)變動等則稱為“線上項目”。一國經(jīng)濟越開放，凈誤差與遺漏額有可能越大，所以，國際上通常取“凈誤差與遺漏額”與國際收支口徑的“貨物貿(mào)易進出口額”之比作為控制標準。如果該比例過大，則會影響運用國際收支賬戶分析的效果。

自1996年1月1日起，我國正式按照國際標準實施國際收支統(tǒng)計申報制度，國際收支統(tǒng)計的質(zhì)量不斷提高。進入新世紀以來，凈誤差與遺漏同貨物貿(mào)易進出口額之比在-2.5%到+1.6%之間，只是2015和2016年該比例突然出現(xiàn)了較大躍升，分別達到-4.9%和-5.4%（見圖2-2）。這影響了國際收支賬戶分析結(jié)果的可信度，也是引起學(xué)界質(zhì)疑外匯儲備減少是否是“藏匯于民”的主要原因。改進國際收支統(tǒng)計方法，提高統(tǒng)計質(zhì)量任重道遠。

第一，進一步擴大對外金融資產(chǎn)負債及交易統(tǒng)計制度適用范圍。貨物貿(mào)易是經(jīng)常項目的主要科目，我國相關(guān)統(tǒng)計已經(jīng)較為健全，所以對于經(jīng)常項目的統(tǒng)計數(shù)據(jù)質(zhì)量總體有信心。隨著金融開放不斷擴大，對于跨境資本流動的統(tǒng)計越來越重要，在這方面尤其是對外投資或債權(quán)統(tǒng)計方面，我國統(tǒng)計基礎(chǔ)較為薄弱。自2014年9月開始實施的對外金融資產(chǎn)負債及交易統(tǒng)計制度，既有負債（即利用外資）又有資產(chǎn)（對外投資）的統(tǒng)計，同時區(qū)分了對外資產(chǎn)的交易變化和貨幣折算等非交易變化。但是，該制度實施時間較短，未來可以考慮進一步擴大其申報主體范圍。

第二，進一步豐富國際收支統(tǒng)計方法。我國國際收支統(tǒng)計制度包括間接申報、直接申報和企業(yè)調(diào)查。其中，間接申報是企業(yè)和個人通過銀行報送數(shù)據(jù)。其好處是，只要通過銀行辦理的、現(xiàn)金收付形式的業(yè)務(wù)，基本可以全口徑采集數(shù)據(jù)，但是數(shù)據(jù)采集的成本較高，而且不通過銀行辦理的業(yè)務(wù)往往容易形成數(shù)據(jù)缺口，特別是權(quán)責(zé)發(fā)生制的企業(yè)部門業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)缺失較為嚴重，因為它們有些當(dāng)期沒有現(xiàn)金流。為此，建議除繼續(xù)依靠基于企業(yè)調(diào)查制度，逐筆交易數(shù)據(jù)采集外，還應(yīng)研究更多運用抽樣調(diào)查和估算的方法，以更低的成本、更可靠的方式，確保國際收支統(tǒng)計的全面性和準確性。

第三，進一步加強對于現(xiàn)有數(shù)據(jù)的加工和發(fā)掘。例如，中國仍是一個大量現(xiàn)金收付的社會，購匯以后直接提取現(xiàn)鈔攜帶出境是一個比較普遍的現(xiàn)象。攜帶外幣現(xiàn)鈔出境，既可能用于旅游消費支出，也可能用于個人資本轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)在海關(guān)對于5000美元以上的攜鈔出境要求申報，但實踐中可能申報的不多，而且即便申報了，海關(guān)也較少與外匯局進行數(shù)據(jù)交換，這部分缺失的數(shù)據(jù)就有可能體現(xiàn)為凈誤差與遺漏的負值。建議可通過與海關(guān)攜鈔申報數(shù)據(jù)交換、銀行抽樣調(diào)查，或者提取外匯局居民個人結(jié)售匯管理信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)的方式，對此加以測算。再如，借鑒外匯局編制國際收支口徑的貨物貿(mào)易數(shù)據(jù)時，將海關(guān)查獲的進出口走私數(shù)據(jù)還原到進出口中的做法，結(jié)合近年來查獲的地下錢莊和貨幣走私案件，區(qū)分資金流入還是流出方向，加工相關(guān)數(shù)據(jù)，彌補數(shù)據(jù)缺口。統(tǒng)計就是統(tǒng)計，它主要職責(zé)是對經(jīng)濟活動的客觀反映；統(tǒng)計不是監(jiān)管，無需對經(jīng)濟活動做出價值判斷。

管濤：經(jīng)濟學(xué)博士，中國金融四十人論壇高級研究員，國家外匯管理局國際收支司原司長

稿件來源：中國金融四十人論壇微信公眾號

每經(jīng)編輯 楊歡