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CPI和PPI走高并不意味通脹壓力加劇

每日經濟新聞 2017-09-10 22:16:43

國家統(tǒng)計局9月9日公布的數(shù)據(jù)顯示,CPI同比增長1.8%,PPI同比增幅猛擴至6.3%。當前CPI和PPI雙雙回升,有全球經濟復蘇的因素,還有人為干預的結果。當前經濟運行中存在的問題要求中國需要繼續(xù)依靠改革開放釋放出在全球市場的比較優(yōu)勢,需要堅定不移深化供給側結構性改革促進實體經濟轉型升級。

每經編輯 周子勛    

周子勛 

國家統(tǒng)計局9月9日公布的數(shù)據(jù)顯示,CPI同比增長1.8%,創(chuàng)今年次高水平;PPI同比增幅猛擴至6.3%。從環(huán)比來看,CPI漲幅比上月擴大了0.3個百分點,主要是受到雞蛋和新鮮蔬菜價格上漲推動;PPI漲幅比上月擴大0.7個百分點,主要是生產資料價格上漲1.2%,其中鋼材、有色金屬等主要生產資料價格漲勢明顯。

CPI和PPI雙雙走高,說明中國內需強勁,這是下半年經濟穩(wěn)定增長的強烈信號。而且政府淘汰鋼鐵、煤炭等行業(yè)過剩產能的努力也對PPI反彈產生了一定影響,這很可能帶動通脹預期上行。不過,這并不意味著通脹壓力將明顯加劇。因為CPI上漲因素中除了蛋價是觸底反彈外,豬肉、鮮菜等其他食品漲價主要來自季節(jié)性;PPI上漲因素主要是上游行業(yè)PPI回升的帶動。而生活資料與下游工業(yè)品的漲價幅度較弱。雖然上游PPI漲價會向CPI中非食品類消費品傳導,但力度非常有限。事實上,盡管部分指標增幅明顯,但8月CPI仍處于低位增長。

客觀而言,當前CPI和PPI雙雙回升,有全球經濟復蘇的因素。那就金磚五國為例,今年上半年,中國GDP增長達6.9%,增速超出預期;印度經濟增長近年來始終表現(xiàn)強勁,今年與明年GDP增長均有望超過7%;俄羅斯與南非兩國今年的GDP增長分別有望達1.9%和1%;巴西也已結束了連續(xù)八個季度的GDP環(huán)比負增長,目前增長率達0.4%。從中國的角度看,今年以來,我國對金磚國家的貿易保持良好的增長態(tài)勢。前7個月我國對其他金磚國家進出口1.15萬億元人民幣,比去年同期(下同)增長32.9%,高于同期我國外貿整體增速14.4個百分點,其中出口5865.8億元,增長28.7%,進口5618.8億元,增長37.7%,貿易順差247億元,收窄48.5%。

當然,還有人為干預的結果。因此,這輪商品和上游價格上漲,并沒有實質性的下游高需求支撐,是自上而下傳導的。

在這個邏輯下,如果中游企業(yè)有核心技術壁壘、高市場占有率、高議價能力,那么它們就能向下傳導。那些沒有定價權、沒有高壁壘(核心技術)的中游企業(yè)(特別是制造業(yè))則會受到較大沖擊,因為下游需求并未顯著提升,而它們又無力向下傳導,只能吃下上游成本不斷抬高、利潤不斷減少的苦果。因此,影響較大的將會是那些沒有品牌效應、沒有提價能力的下游企業(yè)。

從全球角度看,人口增長放緩是低通脹率延續(xù)的重要原因。穆迪在最近的報告中指出,人口增長放緩和通脹疲軟同時出現(xiàn)不是巧合,正是人口增速減慢導致了通脹的疲軟。

從CPI和PPI走勢看,中國經濟宏觀上看起來不錯,這也意味著央行將繼續(xù)“削峰填谷”,避免資金面大幅波動的同時,利率中樞仍維持在高位,緊平衡態(tài)度未變。但在行業(yè)和微觀層面卻令人擔憂。近年來隨著供給側結構性改革的深化,大宗商品價格出現(xiàn)回升,從而帶動能源礦產類企業(yè)利潤的增長,而該類型的企業(yè)基本都是“央”字頭、“國”字輩的。而在此環(huán)境下,以民營企業(yè)為主體的制造業(yè)受實體經濟放緩的影響,經營壓力愈發(fā)凸顯。

更何況,近期隨著中美貿易摩擦的加劇,人民幣匯率再次被迫升值,9月7日,人民幣對美元匯率中間價較前一交易日上調42個基點,報6.5269。至此,人民幣中間價已連續(xù)9個交易日上調,創(chuàng)下自2015年10月以來最長連漲時間,累計升值達1310個基點。這些要素將對制造業(yè)進一步構成壓力。

當前經濟運行中存在的問題要求中國需要繼續(xù)依靠改革開放釋放出在全球市場的比較優(yōu)勢,需要堅定不移深化供給側結構性改革促進實體經濟轉型升級。

從某種意義上說,今年下半年中國的政策或將維持現(xiàn)有的穩(wěn)定局面,即在經濟政策上努力實現(xiàn)如下五個目標:一是維持增長;二是保持開放,即保持對外資的開放度,同時也加大對內資的市場開放;三是加大改革,供給側結構性改革、政府改革等,要抓住時間窗口加快推動;四是推動轉型,主要是指在經濟和產業(yè)層面,要推動轉型發(fā)展,實現(xiàn)結構調整;五是化解債務;六是大力釋放內需。

近日,胡潤研究院發(fā)布《2017胡潤財富報告》顯示,中國內地600萬元資產家庭數(shù)量已經達到362萬,比去年增加24萬,增長率達7.1%。中國內地高凈值家庭增多意味著龐大的消費潛力。這其中除了物質商品之外,還包括服務、文化消費、投資、居住、健康、醫(yī)療、教育、旅行等方面的需求。事實上,無論國內外,中國高凈值人群已成為最活躍的商業(yè)消費群體,不僅其自身擁有強大的消費能力,也引領著全社會消費升級的浪潮。

(作者為《中國經濟時報》社評理論部評論員)

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