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每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣 何建川

隨著年末逼近，又到了A股市場上的ST公司最緊張時(shí)刻，是繼續(xù)“披星戴帽”還是“脫星摘帽”，各家ST公司都在使出渾身解數(shù)。

由于2016年監(jiān)管層推出重組新規(guī)，原本是ST公司“保殼”優(yōu)先手段的資產(chǎn)重組，也成了高難度的方式。各種“保殼”手段花樣百出，有賣資產(chǎn)、賣房子的，有通過獲得補(bǔ)貼改善當(dāng)年業(yè)績的，不一而足。對此，有市場人士指出，對于ST公司，挖掘內(nèi)在潛力，通過主營業(yè)績扭虧為盈實(shí)現(xiàn)“保殼”才是最靠譜的。近期，不少以往通過主營業(yè)務(wù)扭虧為盈完成“摘帽”的個(gè)股靚麗的市場表現(xiàn)就說明了這一點(diǎn)。

ST股“保殼”成敗難料

由于ST公司推進(jìn)重組的難度在加大，因此市場上就出現(xiàn)了很多“保殼”新花樣。當(dāng)然ST公司有一個(gè)背景雄厚的控股股東，在“保殼”路上自然多了幾分勝算。如*ST釩鈦因公司連續(xù)三年凈利潤為負(fù)而被暫停上市，此后公司向控股股東等出售估值為89.41億元的資產(chǎn)。*ST釩鈦8月15日發(fā)布半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤為3.40億元，與上年同期相比扭虧為盈，今年7月公司與廣發(fā)證券為股票恢復(fù)上市制訂了工作計(jì)劃。

另如*ST建峰，此前*ST建峰發(fā)布了關(guān)于公司股票存在暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的公告之后，重慶國資將重慶醫(yī)藥集團(tuán)資產(chǎn)注入的重組方案獲得證監(jiān)會的批準(zhǔn)。公司在2017年9月16日公告稱，公司重大資產(chǎn)重組已基本完成，而根據(jù)相關(guān)規(guī)則，公司最快可在2017年年報(bào)披露后5個(gè)交易日內(nèi)提出恢復(fù)上市申請，若無意外，公司將以嶄新面目重現(xiàn)資本市場。

而*ST柳化就沒有這么幸運(yùn)了，在9月19日，*ST柳化收到法院及廣西柳化氯堿的通知書，氯堿公司以*ST柳化不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對公司進(jìn)行重整。據(jù)了解，*ST柳化2015年、2016年兩年連續(xù)虧損且2016年末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為負(fù)值。2017年上半年，公司再度虧損8792萬元，凈資產(chǎn)為負(fù)的1.07億元，陷入資不抵債困局。

而且尷尬的是，由于面臨持續(xù)不斷的司法強(qiáng)制劃轉(zhuǎn)，*ST柳化的控股股東柳化集團(tuán)的持股比例正在不斷縮水，目前柳化集團(tuán)尚持有的股票數(shù)量僅剩2283萬股，僅占公司總股本的5.72%。對此，*ST柳化在回復(fù)問詢函中表示，柳化集團(tuán)已向*ST柳化傳達(dá)了柳州市國資委的批復(fù)意見，對氯堿公司向法院申請公司重整無異議。如果*ST柳化無法在2017年度實(shí)現(xiàn)扭虧且恢復(fù)凈資產(chǎn)為正值，公司股票將在2017年年報(bào)披露后被暫停上市。

主營業(yè)績扭虧最實(shí)在

相比從外部借力，或者靠賣房子、出售股權(quán)這種短期有效的手段來“保殼”，從內(nèi)部挖掘潛力似乎更靠譜一點(diǎn)。近期市場上多只大牛股都是此前“摘帽”的ST公司。在經(jīng)過連續(xù)兩年的虧損之后，神火股份從2016年4月20日起被實(shí)施了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。此后煤炭價(jià)格觸底回穩(wěn)，國內(nèi)大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，鋁價(jià)也水漲船高，對于*ST神火來說無疑是利好，公司在2016年成功扭虧為盈并實(shí)現(xiàn)摘帽，而截至目前，公司股價(jià)已悄然翻倍。

此外近年來，八一鋼鐵一度陷入巨虧狀態(tài)并被“披星戴帽”，屢次實(shí)施資產(chǎn)重組但還是以失敗告終。不過好在行業(yè)景氣度提升，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)扭虧，盈利5.1億元，主要原因是2017年以來新疆地區(qū)加大固定資產(chǎn)投資力度， 新疆鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能效果顯著，鋼鐵行業(yè)景氣度明顯提升。*ST八鋼5月1日晚公告，公司2016年度實(shí)現(xiàn)盈利，從5月3日起，公司成功摘帽。其股價(jià)也出現(xiàn)大幅上漲，漲幅超50%。

*ST華菱在2015年虧損28.59億元，2016年虧損10.55億元，被“披星戴帽”。*ST華菱在2016年籌劃重大資產(chǎn)重組，擬置出作價(jià)60億元的鋼鐵資產(chǎn)，置入湖南金控集團(tuán)下屬金融資產(chǎn)，交易金額合計(jì)達(dá)139.6億元。值得注意的是，*ST華菱的此次重組交割工作已實(shí)質(zhì)性展開，然而在7月8日，公司公告稱終止重組，鋼鐵資產(chǎn)繼續(xù)保留在公司。據(jù)*ST華菱半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤為6.12億元，此外公司還得到控股股東的增持。*ST華菱復(fù)牌后沒有下跌反而上漲，近兩個(gè)月股價(jià)已翻倍。

對此深圳前海乾元資始投資李寶告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，實(shí)際上隨著行業(yè)的回暖，尤其是周期類行業(yè)，不少公司主營業(yè)務(wù)明顯好轉(zhuǎn)，“摘帽”的預(yù)期更強(qiáng)。

而在引領(lǐng)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫鵬春看來，近期ST板塊的活躍根本是存在“摘帽”預(yù)期，在成功“摘帽”股的連續(xù)上漲帶動(dòng)下，透明化的“摘帽”或業(yè)績大幅改善預(yù)期會吸引跟風(fēng)盤和投資盤涌入。就投資而言，投資者對待ST個(gè)股不應(yīng)有賭博心理，更應(yīng)注重實(shí)事求是的數(shù)據(jù)分析，投資買入必須在有充分?jǐn)?shù)據(jù)證明可以“摘帽”或大幅扭虧為盈，且無退市風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)行。否則一旦“踩雷”，必然會帶來巨大損失，所以要慎之又慎。ST中個(gè)股質(zhì)地也千差萬別，因此投資者需要明辨。