在經(jīng)濟金融圈里，“打臉”的事常有，這一次是外資機構和他們關于人民幣匯率的判斷。

2016年，中國外匯儲備連續(xù)6個月下跌，GDP增速略有下滑，海外英國“脫歐”引發(fā)震蕩、特朗普當選美國總統(tǒng)助漲金融市場的“特朗普行情”，這些都與人民幣貶值有關。

當年，人民幣對美元匯率中間價下挫4434個基點，貶值近6.83%。

彼時，美國銀行、瑞銀集團、高盛集團、蘇格蘭皇家銀行等外資機構紛紛預測人民幣對美元匯率將持續(xù)貶值，2017年底前將跌破7。

官方不斷回應稱，人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定，不存在持續(xù)貶值的基礎。市場有人用玩笑的口吻創(chuàng)造了一個新詞——“人無貶基”。

11月6日，中國官方報人民幣對美元匯率中間價為6.6247，較2016年末的6.9370已升值超4.5%。在過去50天里，人民幣中間價保持在6.5、6.6兩個區(qū)間內(nèi)平穩(wěn)運行。

距離2017年結束只剩不到2個月，這一次外資機構的判斷怕是又要落空了。

經(jīng)濟向好支撐人民幣回穩(wěn)

“經(jīng)濟穩(wěn)則信心穩(wěn)，則匯率穩(wěn)。”中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫告訴中新社國是直通車，近期人民幣企穩(wěn)的原因之一是中國經(jīng)濟企穩(wěn)向好，資本流動情況好轉。

王有鑫指出，2017年前兩季度中國經(jīng)濟增速均達6.9%，為近幾個季度新高，三季度經(jīng)濟增速為6.8%，盡管有所放緩，依舊處于近期高點。

同時，貿(mào)易順差保持在高位，外匯儲備余額連續(xù)8個月回升，維持在3.1萬億美元以上，銀行結售匯和代客涉外收付款逆差也較去年同期大幅縮減，上半年非儲備性質的金融和資本賬戶也由逆差轉為順差，為匯率穩(wěn)定提供了有利支撐。

“之前換匯的居民和企業(yè)傾向于將手中持有的美元換回人民幣，8月份結售匯率已經(jīng)逆轉，是近十幾個月的首次，體現(xiàn)市場預期的變化。”王有鑫說。

在交通銀行首席經(jīng)濟學家連平看來，人民幣資產(chǎn)的系統(tǒng)性風險有所下降，風險狀況對人民幣穩(wěn)定和階段性升值起到推動作用。

具體表現(xiàn)在持續(xù)六年的經(jīng)濟增速放緩下，產(chǎn)能出清狀況和供需結構改善程度超出市場預期；在去杠桿疊加嚴監(jiān)管下，金融業(yè)杠桿水平明顯下降，資金“脫虛入實”的可能在不斷上升；房價上漲勢頭已經(jīng)被抑制并走向相對平穩(wěn)，而地方政府債務則在合理區(qū)間內(nèi)運行。

西班牙對外銀行亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學家夏樂在接受國是直通車采訪時表示，從長期來看，經(jīng)濟基本面決定匯率表現(xiàn)，兩者應是正相關關系，而中國經(jīng)濟邁入新常態(tài)，追求高質量高效益發(fā)展，在繼續(xù)推進深化改革的背景下，經(jīng)濟發(fā)展動力在韌性強，隨著未來資本市場循序漸進開放，人民幣匯率走勢將呈現(xiàn)合理均衡狀態(tài)，不會引起巨大波動。

海外因素有利人民幣回升

“美元指數(shù)超預期波動，美元超預期貶值，讓人民幣有了升值的機會。”中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟指出，美元貶值打破了去年以來市場對于美元升值的預期，與貿(mào)易商、投資者預期不符，市場力量驅動下的結匯行為帶動了人民幣升值。

美元為何走貶？王有鑫認為，受美國特朗普“通俄門”、新醫(yī)改法案無法通過、減稅增支舉措遲遲無法推出等不穩(wěn)定事件影響，“特朗普交易”行情遇冷，美元整體走弱。

美元指數(shù)從年初102.9的高點降至當前95左右，回調(diào)幅度逾7.5%。此外，新當選的美聯(lián)儲主席鮑威爾政策立場中性偏鴿，預計貨幣政策緊縮步伐將放緩，對美元支撐力度減弱。

以往，美聯(lián)儲加息會引起包括中國在內(nèi)的新興市場資本流出，加大人民幣貶值壓力。盡管市場預計美聯(lián)儲將在今年12月執(zhí)行加息，但這一次對人民幣匯率卻無太大影響。

肖立晟表示，從2015年底至今，美聯(lián)儲已完成4次加息，其貨幣政策逐漸收緊的趨向市場已慢慢適應并消化，尤其今年12月預期加息的影響已有體現(xiàn)，比如10月份中國國債利率走高，預計12月若美聯(lián)儲加息，美元不會有大幅上漲，人民幣也不會有較大貶值壓力，至年底，人民幣將保持平穩(wěn)走勢。

連平指出，日本央行9月份決議按兵不動，歐洲受制于經(jīng)濟增長前景不明確、通脹基礎不牢固等因素影響，短期內(nèi)貨幣正?；€難以看到，而在美元指數(shù)四季度可能有所攀升疊加歐元可能階段性偏弱的情形下，綜合考量，人民幣對美元中間價四季度波動區(qū)間可能位于6.4至6.8之間。

人民幣匯率既難以再現(xiàn)過去曾有過的大幅升值，也很難出現(xiàn)年度10%以上的貶值，未來人民幣在均衡匯率水平上階段性地雙向波動的可能性較大，同時彈性會增大。

（文章來源：中新社旗下“國是直通車”微信公眾號ID:WednesdayNews 作者：夏賓 圖片來源：視覺中國）