11月14日至22日，短短9天時間，證監(jiān)會高層在多個場合4次提及提高直接融資比重，釋放了重要積極信號。 11月14日，證監(jiān)會主席劉士余指出，堅決貫徹落實黨的十九大報告對資本市場提出的目標任務，著力增強資本市場融入國家戰(zhàn)略、服務實體經(jīng)濟能力，提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展；11月17日，證監(jiān)會副主席李超在第八屆財新峰會上講話時指出，著眼于提升直接融資比重，繼續(xù)穩(wěn)步推進股票發(fā)行制度改革，拓展多層次、多元化、互補型股權融資渠道；11月22日，證監(jiān)會主席助理張慎峰在新浪金麒麟論壇上表示，下一步，大力發(fā)展直接融資，進一步完備市場融資功能，切實提升服務實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略的能力；同一天，中國證監(jiān)會主席助理宣昌能在另一場合表示，證監(jiān)會著力提高直接融資比重，促進多層次資本市場健康發(fā)展，保持改革定力，堅持新股發(fā)行常態(tài)化，堅持依法全面從嚴監(jiān)管，把好資本市場準入關。 理論上說，除銀行貸款以外的融資形式，資本市場IPO、企業(yè)債券、私募股權、風險投資以及產(chǎn)業(yè)引導基金等都叫直接融資。長期以來，銀行信貸一直是我國企業(yè)融資的主要形式，經(jīng)過資本市場多年發(fā)展，我國的直接融資規(guī)模還非常小，只占全部社會融資的30%左右，其他70%則是通過銀行貸款這種間接融資形式完成的。美國等發(fā)達國家的情況剛好與我國相反，大約70%的融資是通過直接融資手段實現(xiàn)的。過度依賴間接融資形式的弊端很明顯，貸款效率不高、融資成本高等問題一直廣為詬病，而且金融系統(tǒng)性風險集中，也不利于銀行業(yè)自身改革進取。 相比之下，直接融資形式優(yōu)勢明顯。直接融資不經(jīng)過商業(yè)銀行這一中間環(huán)節(jié)，首先不會放大貨幣規(guī)模，可以減緩貨幣增長的速度；其次，利用多層次資本市場的各種融資形式，使資金供給方和需求方直接對接，減少了中間環(huán)節(jié)和融資成本，能夠充分地吸收社會各渠道閑置資金，使之直接進入企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中，使金融服務于實體經(jīng)濟的要義表現(xiàn)得更加直接、更加高效；再次，直接融資在支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面有突破性的貢獻，通過私募股權、風險投資等形式對種子期、初創(chuàng)期企業(yè)投資項目給予金融支持，有針對性地為“雙創(chuàng)”項目提供股權、債權以及信用貸款等融資綜合服務，讓一些高風險、高回報的項目得到融資，有助于經(jīng)濟動能的挖掘；最后，直接融資形式還可以為老百姓提供更多的投資機會，讓他們參與和分享經(jīng)濟增長的成果。 因此，在當前經(jīng)濟轉型升級的關鍵期，應堅定加大多層次資本市場體系建設力度，在優(yōu)化股市發(fā)行制度改革的同時，積極發(fā)展債券市場，加大創(chuàng)新力度，豐富債券品種，擴大債券融資規(guī)模，更好滿足不同企業(yè)的發(fā)債融資需求，結合國有企業(yè)改革和混合所有制機制創(chuàng)新，優(yōu)化能源、交通等領域投資項目的直接融資，支持有真實經(jīng)濟活動支撐的資產(chǎn)證券化，更好地服務國家戰(zhàn)略，推進供給側結構性改革。