每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

3月22日晚間，A股券商大塊頭中信證券發(fā)布了2017年年報(bào)。

要說(shuō)業(yè)績(jī)，中信證券多年都毫無(wú)疑問(wèn)是國(guó)內(nèi)券商霸主。年報(bào)顯示，2017年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入432.92億元，同比增長(zhǎng)13.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)114.33億元，同比增長(zhǎng)10.30%；基本每股收益為0.94元，扣除非經(jīng)常性損益后的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為7.83%。凈利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)居于行業(yè)首位。

（圖片來(lái)自：攝圖網(wǎng)）

多項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)行業(yè)第一

根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2017年，我國(guó)證券行業(yè)總收入人民幣3113億元，同比下降5.09%；凈利潤(rùn)人民幣1130億元，同比下降8.47%；凈資產(chǎn)收益率6.45%，同比下降1.68個(gè)百分點(diǎn)。中信證券業(yè)績(jī)能同比正增長(zhǎng)，好于行業(yè)平均水平。

亮麗業(yè)績(jī)的背后，是中信證券在市場(chǎng)中獲得了多項(xiàng)第一。其中，股權(quán)業(yè)務(wù)承銷(xiāo)規(guī)模人民幣2210億元，市場(chǎng)份額12.29%，排名行業(yè)第一；債券業(yè)務(wù)承銷(xiāo)規(guī)模人民幣5116億元，市場(chǎng)份額4.29%，排名同業(yè)第一；境內(nèi)并購(gòu)重組（證監(jiān)會(huì)通道類(lèi)業(yè)務(wù)）交易規(guī)模人民幣1398億元，市場(chǎng)份額16.21%，排名行業(yè)第一。代理股票基金交易總量人民幣13.05萬(wàn)億元（不含場(chǎng)內(nèi)貨幣基金交易量），市場(chǎng)份額5.69%，排名行業(yè)第二。資產(chǎn)管理規(guī)模人民幣1.67萬(wàn)億元，市場(chǎng)份額10.10%，主動(dòng)管理規(guī)模人民幣5890億元，均排名行業(yè)第一。融資融券余額人民幣710億元，市場(chǎng)份額6.92%，排名行業(yè)第一。

我們?cè)賮?lái)看看分業(yè)務(wù)條線情況。

年報(bào)顯示，2017年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108.15億元，同比下降10.70%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入75.75億元，同比增長(zhǎng)5.78%；證券投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.29億元，同比增長(zhǎng)58.20%；證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.02億元，同比下降23.83%；其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.71億元，同比增長(zhǎng)53.33%。

由此可以看出，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)只在中信證券收入結(jié)構(gòu)中占據(jù)不足25%的比重。而其他業(yè)務(wù)收入則增長(zhǎng)特別突出。此外，證券投資也成為公司業(yè)績(jī)發(fā)力的重點(diǎn)。

其他業(yè)務(wù)中，大宗商品貿(mào)易是最核心組成部分。2017年公司大宗商品業(yè)務(wù)收入高達(dá)81.27億元，較2016年翻倍，甚至超過(guò)了證券投資業(yè)務(wù)收入，成為助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要推手。這項(xiàng)業(yè)務(wù)旨在通過(guò)現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)深耕實(shí)體產(chǎn)業(yè)、提升現(xiàn)貨做市貿(mào)易和供應(yīng)鏈服務(wù)能力，為產(chǎn)業(yè)上、中、下游客戶(hù)提供個(gè)性化服務(wù)。2017年公司繼續(xù)保持上海清算所商品場(chǎng)外衍生交易規(guī)模市場(chǎng)第一。衍生品業(yè)務(wù)方面，針對(duì)境內(nèi)外企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者客戶(hù)，繼續(xù)開(kāi)展交易服務(wù)，擴(kuò)大商品互換交易、商品場(chǎng)外期權(quán)等業(yè)務(wù)的盈利能力和客戶(hù)覆蓋度。初步形成了現(xiàn)貨貿(mào)易、衍生交易、報(bào)價(jià)做市等業(yè)務(wù)相互支撐發(fā)展的局面，期望進(jìn)一步為境內(nèi)外各類(lèi)產(chǎn)業(yè)和機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供大宗商品領(lǐng)域個(gè)性化、專(zhuān)業(yè)化的金融服務(wù)。

猛增43億元的固定資產(chǎn)

中信證券年報(bào)中還有一個(gè)看點(diǎn)，便是猛增的固定資產(chǎn)。

如圖，投資性房地產(chǎn)從期初的6814萬(wàn)元猛增至8.72億元。固定資產(chǎn)從36.59億元猛增至79.03億元。原因是簡(jiǎn)單的并表京證、深證。

雖然在年報(bào)中并未寫(xiě)得太過(guò)于詳細(xì)，但這兩家公司本就和中信證券有著千絲萬(wàn)縷聯(lián)系。

（圖片來(lái)自：攝圖網(wǎng)）

這事情要追溯到四年半之前。 2013年9月，中信證券公告稱(chēng)，公司將在北京中信證券大廈、深圳中信證券大廈的房地產(chǎn)權(quán)屬分別過(guò)戶(hù)至全資子公司天津京證物業(yè)服務(wù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“天津京證”）、全資子公司天津深證物業(yè)服務(wù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“天津深證”）后，以不低于50.04億元的價(jià)格，將天津京證、天津深證的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給中信金石基金管理有限公司擬發(fā)起設(shè)立的非公募基金的全資子公司，以開(kāi)展相關(guān)特定創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)。

上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，公司將以市場(chǎng)價(jià)格租用北京中信證券大廈和深圳中信證券大廈作為辦公場(chǎng)所，實(shí)際租金價(jià)格以公司與股權(quán)受讓方或其指定方屆時(shí)簽訂的《租賃合同》為準(zhǔn)。預(yù)計(jì)交易完成后，中信證券將收到的交易對(duì)價(jià)不低于50.04億元，當(dāng)時(shí)公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)超過(guò)10億元的稅后凈收益。

而在2017年5月，中信證券又分別以3.37億元及2.45億元的價(jià)格，向中信啟航非公開(kāi)募集證券投資基金購(gòu)入天津京證物業(yè)服務(wù)有限公司及天津深證物業(yè)服務(wù)有限公司100%股權(quán)。中信啟航是一支由公司的二級(jí)全資子公司中信金石基金管理有限公司管理的基金。

這折騰來(lái)折騰去，當(dāng)時(shí)的樓又回來(lái)了，又成了中信自有物業(yè)。但這單交易曾獲得市場(chǎng)廣泛關(guān)注，被視作國(guó)內(nèi)不動(dòng)產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的首單示范性產(chǎn)品。

債券交易、股票質(zhì)押式回購(gòu)條線“踩雷”

此外，年報(bào)顯示，中信證券在眾多業(yè)務(wù)條線中，仍然不可避免遇到了一些訴訟或仲裁事項(xiàng)。其中金額較為重大的有如下幾項(xiàng)：

第一，公司與中城建債券交易糾紛案。其中又分為三個(gè)細(xì)化的案子。公司要求中城建支付“11中城建MTN1”債券本金1億元以及相應(yīng)利息568萬(wàn)元；要求中城建提前償還“12中城建MTN1”債券本金1.2億元以及相應(yīng)利息人民幣326.61萬(wàn)元；要求中城建支付“12中城建MTN2”應(yīng)于2016年12月19日支付公司的利息人民幣1110萬(wàn)元。同時(shí)，公司于2017年5月26日向法院提起訴訟，要求中城建提前償還債券本金人民幣2億元以及相應(yīng)利息人民幣486.58萬(wàn)元。目前尚未作出判決，公司已經(jīng)計(jì)提了相應(yīng)減值準(zhǔn)備。

第二，程宇就其創(chuàng)業(yè)板股票大宗交易減持失敗事宜，向深圳市福田區(qū)人民法院對(duì)公司提起訴訟，要求公司賠償損失1190.67萬(wàn)元及相應(yīng)利息，并承擔(dān)訴訟費(fèi)用。目前本案已一審開(kāi)庭。

第三，2016年12月、2017年3月，公司與湖南帥佳投資股份有限公司簽訂協(xié)議，帥佳投資將其所持有的部分爾康制藥無(wú)限售流通股股票（證券代碼：300267）質(zhì)押給公司，與公司開(kāi)展股票質(zhì)押式回購(gòu)交易。

（圖片來(lái)自：攝圖網(wǎng)）

2017年8月，爾康制藥收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書(shū)》，稱(chēng)因爾康制藥涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)爾康制藥進(jìn)行立案稽查。為保障資金回款安全，公司與帥佳投資簽署《補(bǔ)充協(xié)議》，約定并實(shí)施追保措施。

2017年11月23日爾康制藥股票復(fù)牌，復(fù)牌后股票價(jià)格連續(xù)下跌，2017年12月初跌破協(xié)議約定的平倉(cāng)價(jià)，帥佳投資未及時(shí)完成履約保障措施，構(gòu)成實(shí)質(zhì)違約。公司及時(shí)向帥佳投資發(fā)出回購(gòu)?fù)ㄖ?，要求其限期支付?yīng)付的本金、利息、違約金等資金，但帥佳投資未能按期支付全部資金。2018年1月初公司向湖南省高級(jí)人民法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，要求帥佳投資支付欠付本金6.48億元，以及相應(yīng)的利息、違約金、債權(quán)實(shí)現(xiàn)費(fèi)用等，湖南省高級(jí)人民法院于2018年1月8日已受理此案。公司已按規(guī)定對(duì)該案件計(jì)提了減值準(zhǔn)備。

總之，這是一份瑕不掩瑜的年報(bào)。作為國(guó)內(nèi)券商龍頭老大，中信的年報(bào)讓各位記者、研究員都翹首以盼。而廣發(fā)證券非銀團(tuán)隊(duì)在第一時(shí)間點(diǎn)評(píng)：“創(chuàng)新與發(fā)展機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)是證券行業(yè)未來(lái)的主航道，中信證券是機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的領(lǐng)跑者，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加突出，當(dāng)前估值處于歷史底部區(qū)域，建議左側(cè)布局。 ”

每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 吳永久

（本文封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)）