每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁園    

每經(jīng)記者 袁園 每經(jīng)編輯 楊軍

隨著中國太保的年報發(fā)布，A股四大上市險企的年報均已出爐?？傮w來看，四大上市險企2017年度業(yè)績整體呈現(xiàn)穩(wěn)健增長的態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計，2017年中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險共實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1413.86億元，較上年同期增長40%，相當(dāng)于日賺約3.9億元。

從上述險企的年報來看，目前嚴監(jiān)管、重保障的市場環(huán)境無疑使得個險隊伍較強、較早重視業(yè)務(wù)質(zhì)量的大型上市險企優(yōu)勢得以凸顯。這從四大上市險企披露的2月份保費收入的公告中也可窺出一二。有業(yè)內(nèi)人士表示，在嚴監(jiān)管的背景下，龍頭企業(yè)將獲得競爭優(yōu)勢，以中短存續(xù)期產(chǎn)品為代表的理財型險種面臨規(guī)模壓縮和滿期給付的壓力。

值得一提的是，在優(yōu)勢凸顯的當(dāng)下，A股四家上市險企也未放棄防風(fēng)險。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，在2017年年報中，四家上市險企共拿出凈利潤中的585.22億元來補提準備金，以應(yīng)對保費高增帶來的風(fēng)險和壓力。

平安凈利最多國壽漲幅最高

不同于2016年的是，2017年上市險企的凈利潤普遍收獲同比漲幅。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，A股四家上市險企的歸屬母公司凈利潤同比漲幅在8.9%~68.6%。

其中，中國人壽同比漲幅最高。年報顯示，2017年中國人壽歸屬母公司股東凈利潤為322.53億元，較2016年的191.27億元同比增長68.6%，漲幅遠遠超過A股其他三家上市險企。中國人壽副總裁趙立軍向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，2017年公司加大了非標投資的力度，確實對凈利潤增長有較大貢獻，但這只是一方面，在債券、金融債方面的力度加大同樣是凈利潤增長的助力。

而正處于轉(zhuǎn)型期的新華保險同比漲幅僅為8.9%，低于其他幾家大型險企。

年報顯示，2017年新華保險歸屬母公司凈利潤為53.83億元，不僅總額低于其他三家，漲幅也是墊底，而這一切也跟新華保險的轉(zhuǎn)型有關(guān)。

里昂研報稱，新華保險去年表現(xiàn)反映純?nèi)藟蹣I(yè)務(wù)的保險商正處于下行趨勢，新業(yè)務(wù)價值去年下半年同比僅升0.3%，差過預(yù)期，銷售也明顯減慢。

從絕對額來看，走綜合金融路線的中國平安無疑“一騎絕塵”，其2017年歸母凈利潤高達890.88億元，同比增長42.8%。其中，中國平安凈利潤中剔除了互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、銀行和信托、證券等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，僅保險業(yè)務(wù)的凈利潤也有495.15億元，即使只看其壽險及健康險業(yè)務(wù)，凈利潤仍高達361.43億元，超過“老大哥”中國人壽的322.53億元。

盡管上述幾家上市險企的凈利潤漲幅各不相同，但在一系列監(jiān)管政策的作用下，市場普遍認為，全行業(yè)進一步向保障型產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型，將普遍更有利于已先一步轉(zhuǎn)型以及個險渠道占主導(dǎo)的上市大型險企。有業(yè)內(nèi)人士在跟《每日經(jīng)濟新聞》記者交流時表示，在嚴監(jiān)管的背景下，具有代理人優(yōu)勢的傳統(tǒng)大型機構(gòu)的優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)，這是很多中小型保險公司無法匹敵的。

此外，市場上對于上市險企的發(fā)展也一路看好，尤其是在2月份保費出爐之后。渤海證券表示，2018年1月，行業(yè)保費和壽險公司總保費分別同比減少了19.89%和25.5%，市場已經(jīng)有所預(yù)期。目前“開門紅”靴子最終落地，上市險企總保費市占率整體實現(xiàn)較為明顯的增長，渠道及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較好的龍頭險企優(yōu)勢將更加突出。

險企保險準備金計提趨減

值得一提的是，上市險企在實現(xiàn)凈利潤高增的同時，也未放棄應(yīng)對風(fēng)險和為未來保費高增可能帶來的壓力。在年報發(fā)布的同時，A股四大上市險企還公布了會計變更公告。公告中，四大險企繼續(xù)補提準備金，以應(yīng)對保費增長帶來的風(fēng)險。

補提準備金的行為，也相應(yīng)地減少了險企的利潤。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，2017年底，中國人壽、中國平安、新華保險和中國太保共補提準備金585.22億元，這也意味著四大上市險企的稅前利潤減少了585.22億元。其中，中國人壽補提準備金90.23億元，中國平安補提準備金321.93億元，新華保險補提準備金82.82億元，中國太保補提準備金90.24億元。

據(jù)悉，保險責(zé)任準備金是指保險公司為了承擔(dān)未到期責(zé)任和處理未決賠償，而從保險費收入中提存的一種資金準備。

對于準備金的用途，中國人壽、新華保險和中國平安表示，主要是用于增加壽險和長期健康險的責(zé)任準備金；中國太保則是為了提高分出業(yè)務(wù)后的保險合同準備金。例如，中國平安表示，本公司于2017年12月31日根據(jù)當(dāng)前信息重新厘定上述有關(guān)假設(shè)（主要是保險合同負債評估的折現(xiàn)率基準曲線下降，同時進行曲線結(jié)構(gòu)優(yōu)化及相應(yīng)的綜合溢價調(diào)整），并對未來現(xiàn)金流的估計予以更新，所形成的相關(guān)保險合同準備金的變動計入本年度利潤表。

相較于2016年，A股四大上市險企的保險金計提規(guī)模均有所放緩?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理險企2016年年報發(fā)現(xiàn)，受基準的750天移動平均國債收益率曲線下行影響，四大上市險企變更折現(xiàn)率等假設(shè)，2016年四大險企共增加準備金591.8億元，也因此導(dǎo)致稅前利潤合計大幅減少591.8億元。

而在2017年，險企在補充準備金方面的速度明顯放緩，甚至有釋放準備金的趨勢。以中國人壽為例，該公司2017年前9個月共計補提責(zé)任準備金約177.8億元。其中，一季度補提責(zé)任準備金132.9億元；二季度為負1.08億元；三季度為45.98億元。對照中國人壽最新的會計變更公告，可以看出，在2017年四季度，中國人壽在責(zé)任準備金方面是有所釋放的。

東北證券分析師張經(jīng)緯在研報中指出，在10年期國債收益率750天移動平均線持續(xù)下行后，近期這一平均線已經(jīng)出現(xiàn)見底上行之勢，而責(zé)任準備金補提的影響預(yù)計將在2018年逐步出清。考慮到基數(shù)效應(yīng)，尤其在2018年上半年，純壽險公司的業(yè)績釋放能力將會更為顯著。