經(jīng)歷了兩個月的持續(xù)震蕩之后，關(guān)于美股的悲觀預(yù)言越來越驚悚了。

最讓人心驚肉跳的可能是這個：“美股跌幅可能深達(dá)60%，投資者可能承受長達(dá)整整十年的負(fù)回報。”

它來自于Hussman Investment Trust總裁John Hussman。他還提醒稱，盡管經(jīng)過了幾波猛烈的拋售，股指目前也僅僅從峰值記錄跌了9%。

言下之意，美股的下跌之路還長著呢。若按照60%的跌幅計算，標(biāo)普500指數(shù)就會抹去所有超額收益，指數(shù)大致會回到1997年10月的水平。

John Hussman作出上述“末日預(yù)言”的理由有兩個：股市估值出現(xiàn)了歷史性的增長，投資者情緒轉(zhuǎn)向避險模式。

當(dāng)我們回顧美股歷史上的那些崩盤時就會發(fā)現(xiàn)，它們有一個共同點：投資價值和投機價值雙雙缺失了。

他在這里引用了經(jīng)典的定義：投資是關(guān)于估值，投機關(guān)于情緒和心理。

遺憾的是，在John Hussman看來，目前的市場和以往的崩跌征兆一樣：

目前，投資因素和投機因素都是不利的。

股市投資者面對著的是極端的估值，并在很大程度上忽略了極端的“高估、超買、過度樂觀”綜合癥，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)失去了價值。

通過我們的情緒指標(biāo)，我們觀察到市場內(nèi)部心態(tài)在2月的第二周已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的惡化。雖然我們必須要對市場內(nèi)部有可能出現(xiàn)投機心理復(fù)蘇的情況，但現(xiàn)在我們還沒看到。

John Hussman認(rèn)為，多項估值指標(biāo)都指向了股市已經(jīng)在危險區(qū)域徘徊了太久。

同時，受全球央行QE項目和低利率環(huán)境的鼓舞，投資者繼續(xù)跳進(jìn)股市，甚至不顧各種警告。

就在幾天前，DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas還作出了“美股可能在未來18個月跌近40%”的預(yù)警。他認(rèn)為，美股跌幅深度取決于華爾街會以何種方式拋售。

（華爾街見聞 祁月）