每經(jīng)記者 宋雙    每經(jīng)實習(xí)編輯 胥帥    

長期以來，公募基金都有給人看天吃飯的印象。今年這個風(fēng)格起來了，對應(yīng)的基金表現(xiàn)很好；明年轉(zhuǎn)到那個板塊了，又是另一批基金的天下。當然，最終還是要看大行情臉色的，牛市人人都有肉吃，熊市連湯都要爭著喝。

于是，我們一直試圖在超過5000只公募基金的龐大群體中，尋找真正是靠投研實力吃飯，不是只靠天吃飯的那一小部分?？刻斐燥堃灰?？肯定也要，畢竟機會來了也要把握住。

那么應(yīng)該怎么辨別呢？指標確實非常多，可以粗，可以細，但有兩個維度最重要。一個是長期回報率，一個是回撤率。這兩個指標可以看出基金經(jīng)理風(fēng)格、業(yè)績水平，平臺實力等等，也是決定是否值得投資的首要考量。畢竟來說，不管是什么主題風(fēng)格的產(chǎn)品，不論什么市場變幻，都能夠保持賺錢而不大幅虧損，這基本上已經(jīng)是投資的最高境界了。

這里要說的銀華中小盤就是這樣一只難得的公募基金。先簡單看看基金的基本資料：銀華中小盤成立于2012年6月20日，其資產(chǎn)配置比例為股票倉位60%~95%，其中投資于中小盤股票的倉位不低于股票資產(chǎn)的80%。其業(yè)績比較基準也分別納入了中盤指數(shù)和小盤指數(shù)，即天相中盤指數(shù)收益率×40%+天相小盤指數(shù)收益率×40%+中債總指數(shù)收益率×20%?，F(xiàn)任基金經(jīng)理為李曉星，從2015年7月7日至今，管理接近3年。

根據(jù)上面說的兩個主要維度，我們先來看長期回報率。銀華中小盤過去五年累計回報達259%，奪得同類基金亞軍；而截止2018年4月4日，其累計收益率已經(jīng)達到314.29%。單看李曉星接管的近三年，整體回報率為55.73%，在同類322只基金中排名第16位。這已經(jīng)是非同尋常的表現(xiàn)了。要知道，銀華中小盤是一只中小盤風(fēng)格的基金，且中小盤資產(chǎn)不低于股票倉位的80%，而2015年下半年到2017年底，中小創(chuàng)行情低迷，但李曉星依然"逆市"創(chuàng)造了投資佳績。

對此他表示，“我們一直堅守業(yè)績成長股投資，不去賺估值博弈的錢，而是賺公司業(yè)績成長的錢。通過不斷選擇景氣度向上的行業(yè)，從中選擇業(yè)績增速快、估值合理的公司，并不斷根據(jù)股票的性價比調(diào)整相應(yīng)的倉位，這種做法至少從這三年來看，效果還是不錯的。”

對于2018年，他認為：“分化會是2018年的市場特征。我們不去判斷風(fēng)格，埋頭做好選股。2017年我也持有了大量的有業(yè)績有估值的中小創(chuàng)，其中大部分都給我的組合貢獻了不少收益。2018年也是一樣，白馬、藍籌、成長都會有機會，考驗的是組合管理人的選股能力。”

再來看第二個指標回撤率。李曉星接管銀華中小盤之后，正值2016年初大跌，特殊市場環(huán)境下，銀華中小盤當時的最大回撤率為26.78%，同期滬深300指數(shù)最大回撤為30%。而2016年初大跌至今，銀華中小盤的最大回撤為5.16%，而滬深300指數(shù)同期回撤率為18.42%。由此可見李曉星的風(fēng)控能力非常出色，這主要源于他追求絕對收益的決心。他也曾說過，“能賺錢的股票很多，但是要確認在我能力圈范圍內(nèi)、能看得懂的，我才會去買。”他也提出了所謂“積勝”的理念，“第一是不虧錢?？梢蕴潟r間，可以跑輸，但不能虧錢。我買每一只股票都希望不虧錢，賺多賺少，我都希望它有絕對收益。第二，每一個決定都可以賺錢，這便是積勝。”

對于投資者來說，像銀華中小盤這樣風(fēng)險適中，風(fēng)控能力出色，且追求絕對收益的產(chǎn)品，非常適合成為自己長期資產(chǎn)配置當中的一員。