每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 姚祥云    

在年輕的基金行業(yè)，已打造出鮮明特色的基金公司不多，匯添富基金是其中一家。這家成立于2005年的基金公司很早就以“選股專家”的美名享譽(yù)業(yè)內(nèi)，成為了一家個(gè)性鮮明，具有自身護(hù)城河的公司。而這并非無心偶得，它脫胎于匯添富的創(chuàng)業(yè)初心，具有堅(jiān)實(shí)的業(yè)績支撐，背后是實(shí)力雄厚的選股團(tuán)隊(duì)。

匯添富基金副總經(jīng)理袁建軍于2005年4月加入?yún)R添富，成為公司初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)的一員，先后擔(dān)任研究員、研究主管、基金經(jīng)理、專戶投資總監(jiān)、總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理等職位，在匯添富投研團(tuán)隊(duì)的各個(gè)崗位都有歷練，見證了這家“選股型”機(jī)構(gòu)的發(fā)展壯大。在袁建軍看來，匯添富今天能夠有所成就，本質(zhì)上源于對行業(yè)使命的堅(jiān)守，公司立志做中國證券市場的選股專家，也是對行業(yè)使命的理解與實(shí)踐。

牢記行業(yè)發(fā)展使命

回憶往事，袁建軍頗有感慨，“在行業(yè)發(fā)展的早期，基金公司業(yè)務(wù)類型比較單一，也比較雷同，行業(yè)的集中度也沒有現(xiàn)在這么明顯。2007年是公募基金行業(yè)發(fā)展的一個(gè)高潮，并塑造了行業(yè)今天競爭格局的雛形。真正的分水嶺出現(xiàn)在2008年以后，在這之后的10年里，公募基金的品牌、業(yè)務(wù)發(fā)展格局出現(xiàn)了巨大的分化。”

值得注意的是，在經(jīng)歷了2008年~2012年的行業(yè)低迷期以后，從2013年開始，隨著新基金法的實(shí)施，各類創(chuàng)新產(chǎn)品、業(yè)務(wù)的出現(xiàn)，基金業(yè)取得了新一輪的發(fā)展，而伴隨這一輪發(fā)展的還有行業(yè)座次的重新洗牌，匯添富基金正是在這一輪發(fā)展中脫穎而出的。

袁建軍認(rèn)為，基金公司發(fā)展的好不好，首先取決對資產(chǎn)管理本源的堅(jiān)守，“我們需要思考，為什么要以先進(jìn)的制度設(shè)計(jì)這個(gè)行業(yè)，公募基金的歷史使命是什么？那就是要立足于資產(chǎn)管理的本源，為投資者提供標(biāo)準(zhǔn)化的凈值型產(chǎn)品，做證券市場的理性機(jī)構(gòu)投資者，為老百姓理好財(cái)。然后，在這個(gè)基礎(chǔ)上，我們的投資能力、風(fēng)控能力、創(chuàng)新能力以及客戶服務(wù)能力都要圍繞著行業(yè)的使命來設(shè)計(jì)。”

在袁建軍看來，匯添富基金近年來的快速發(fā)展，只是在正確賽道上努力前進(jìn)的結(jié)果，公司始終沒有偏離資產(chǎn)管理的本源。他舉例說，匯添富最近幾年的投資業(yè)績尤其為市場稱道，但這并不是階段性勝利，而是公司一直堅(jiān)持立足于資產(chǎn)管理本源，全力打造核心投資能力的結(jié)果，“不管市場環(huán)境如何，我們始終埋頭打造選股能力，從未懈怠。而選股能力的打造是需要下苦功夫的，沒有捷徑，沒有投機(jī)取巧。但是最終會反映在我們的長期投資業(yè)績上。”

“再如，最近幾年我們的一些戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)布局很成功，例如電商業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)，看上去好像是都踏準(zhǔn)了行業(yè)的節(jié)奏，其實(shí)真正的原因是早布局，肯下苦功夫。因?yàn)檫@些業(yè)務(wù)是符合客戶利益的，是符合行業(yè)長期健康發(fā)展內(nèi)涵的，即使短期內(nèi)看不到回報(bào)，我們也會堅(jiān)持去做這些正確的事情。”

在袁建軍看來，行業(yè)的發(fā)展誘惑很多，曾經(jīng)有通道業(yè)務(wù)的誘惑，有順周期盲目擴(kuò)張規(guī)模的誘惑；困難也很多，在蹣跚起步的A股市場，為老百姓提供盈虧自負(fù)的凈值型產(chǎn)品，需要做長期巨大的投資者培育工作。但正是在這種誘惑和困難的挑戰(zhàn)中，保持初心，為資產(chǎn)管理行業(yè)探索出一條利國利民的規(guī)范發(fā)展之路，賦予了基金業(yè)更具意義的歷史使命。

持續(xù)打造選股能力

“回憶當(dāng)初，我們之所以要致力于做選股專家，是這符合客戶利益第一的要求。”袁建軍分析稱，“第一，早年的中國資本市場中，有大量的企業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度太大，如鋼鐵、煤炭等，很多這樣的企業(yè)為股東創(chuàng)造回報(bào)的能力是有限的，導(dǎo)致股市指數(shù)缺乏經(jīng)濟(jì)代表性，長期回報(bào)一般；第二，由于上市公司數(shù)量長期供少于求，導(dǎo)致很多中小市值公司的估值長期偏高，存在投資風(fēng)險(xiǎn)；第三，盡管有這兩個(gè)不利因素，但是A股市場中還是有大量優(yōu)秀的、估值合理的公司，能夠跑贏指數(shù)，我們的工作就是把這些股票找出來，為投資者創(chuàng)造優(yōu)秀的長期回報(bào)。最后，也只有做好選股才能做好風(fēng)險(xiǎn)控制，維護(hù)持有人利益。”

今天來看，匯添富選對了方向，堅(jiān)持下來了，并且做的還不錯(cuò)。據(jù)袁建軍介紹，目前匯添富的主動權(quán)益投資有兩個(gè)特點(diǎn)：長期業(yè)績優(yōu)異，管理規(guī)模領(lǐng)先。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，匯添富基金過去三年、五年的股票投資主動管理平均收益率在前十大基金公司中排名首位；從規(guī)模來看，早在2015年，匯添富基金主動投資股票方向的基金管理規(guī)模就突破了千億大關(guān)，在行業(yè)中一直保持排名領(lǐng)先。

談及“選股專家”的打造，袁建軍表示，一開始我們只是確立了這個(gè)目標(biāo)，在這個(gè)賽道上默默的堅(jiān)持。今天回過頭來看，經(jīng)過這些年的努力，公司在權(quán)益投資上逐漸形成以下幾類優(yōu)勢：

一是成立之初就確立了“以深入的企業(yè)基本面分析為立足點(diǎn)，挑選高質(zhì)量的證券，把握市場脈絡(luò)，做中長期投資布局，以獲得持續(xù)穩(wěn)定增長的較高的長期投資收益”的投資理念。十三年來，歷經(jīng)市場起伏的考驗(yàn)，始終堅(jiān)持踐行這一投資理念，并將其作為團(tuán)隊(duì)構(gòu)建、制度制定、流程設(shè)計(jì)以及開展投研工作的基石。

二是逐步建立了科學(xué)的投資組織模式。匯添富探索并率先建立了投資和研究垂直一體化的管理模式，極大提升了投資管理的專業(yè)化水平。投研垂直一體化平臺以重點(diǎn)產(chǎn)品體系帶動相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域的研究，行業(yè)基金的基金經(jīng)理及相關(guān)研究員成立研究小組，持續(xù)不斷地對相關(guān)行業(yè)進(jìn)行深度研究，確保行業(yè)研究的深入性、前瞻性、及時(shí)性和獨(dú)創(chuàng)性。

三是堅(jiān)持長期化的人才培養(yǎng)模式。匯添富幾乎所有基金經(jīng)理都經(jīng)由內(nèi)部培養(yǎng)而成，公司每年堅(jiān)持從一流高校招聘優(yōu)秀畢業(yè)生。合格的研究員往往要經(jīng)過長達(dá)5~7年的培養(yǎng)周期才能擔(dān)任基金經(jīng)理，這樣的人才培養(yǎng)模式看起來效率緩慢，但其實(shí)是最有效的。因?yàn)閰R添富多年來積累的選股能力，已經(jīng)深深地內(nèi)化在了公司理念、研究方法、流程和體系中，學(xué)生往往是一張白紙，能夠最有效的吸收我們的投資理念和方法。

四是制定了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐堆辛鞒坦芾恚芯空{(diào)研、股票庫管理、投資決策、風(fēng)險(xiǎn)控制等都有嚴(yán)格流程。建立投資決策委員會領(lǐng)導(dǎo)下的、團(tuán)隊(duì)研究基礎(chǔ)上的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，形成比較有效的大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和個(gè)股選擇的投資決策體系和流程。

最后，在理念、體系、團(tuán)隊(duì)的長期打造中，一種獨(dú)特的選股文化也慢慢形成了。匯添富的選股文化有許多特點(diǎn)、包括分享、勤奮、專注、追求極致。這種文化構(gòu)成了對規(guī)則和硬件的補(bǔ)充，又進(jìn)一步增強(qiáng)了匯添富選股團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)斗力。