圖片來源：視覺中國

7月的首個(gè)交易日，滬指再度跌破2800點(diǎn)，創(chuàng)下兩年多的新低。更讓投資者信心備受打擊的是，支撐最近兩年指數(shù)走強(qiáng)的白馬股集體大幅補(bǔ)跌，指數(shù)與個(gè)股交替下行。

但在下跌面前，投資者因?yàn)榈佬泻凸αΣ煌?，反?yīng)也大相徑庭。

有的投資者心理防線早已被恐懼摧毀，倉皇拋出手中的股票；但也有經(jīng)歷過幾輪牛熊的資深投資者，不懼凈值回撤，淡定滿倉穿越。

股市的波動(dòng)是人性的波動(dòng)，有人越低迷越便宜越買，但普通投資者往往在黑暗的盡頭，難以承受超越心理極限下跌之痛苦，放棄了籌碼。

如果以更長遠(yuǎn)的歷史眼光來看，滬指2800點(diǎn)更可能意味著機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

斷然清倉者

在2800點(diǎn)附近，斷然清倉者不乏普通的散戶。

魏姐盡管是一位老股民了，有著十年以上的投資經(jīng)驗(yàn)，但當(dāng)滬指連續(xù)下行跌破2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口時(shí)，她還是艱難選擇了清倉。“黑天鵝亂飛，我還是先清倉出來休息下。”魏姐說，“害怕地板之下還有地獄，太虐心了，我想清凈下。”

在錯(cuò)過了2017年白馬股的上漲行情后，魏姐在今年一月初也曾決心長期持股，持股品種也以白馬股為主。但股市永遠(yuǎn)充滿考驗(yàn)，行情的走勢風(fēng)云變幻，A股經(jīng)歷了2月、3月和4月連續(xù)下挫，在5月小幅反彈后，6月再度走弱。

魏姐所持有的白馬品種回撤幅度也在15%以上，當(dāng)滬指 從3500點(diǎn)下來跌破3000點(diǎn)時(shí)，魏姐已經(jīng)開始動(dòng)搖，當(dāng)滬指跌破2800點(diǎn)時(shí)，魏姐毅然全部清倉。當(dāng)初說好的長期持股呢，最終沒有成為現(xiàn)實(shí)。

除了散戶，也有部分私募機(jī)構(gòu)迫于凈值回撤壓力而主動(dòng)清倉。

華南某管理規(guī)模低于十億元的私募負(fù)責(zé)人坦言，“盡管今年以來我們公司的倉位一直低于三成，但因?yàn)榕渲昧瞬糠殖砷L股，在此點(diǎn)位還是頗為受傷。在當(dāng)前點(diǎn)位，本來應(yīng)該是加大倉位買入的黃金時(shí)機(jī)，但是迫于持有者和銷售渠道的壓力，公司不得不再度降低倉位。”

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滿倉穿越者

但在當(dāng)前位置上，也有多位資深投資人毫不糾結(jié)地選擇了滿倉持股。

新思哲投資董事長韓廣斌有著20多年的投資經(jīng)驗(yàn)，在他的投資生涯中，經(jīng)歷過1998年的亞洲金融危機(jī)，2001年到2004年的大熊市、2008年的次貸危機(jī)，2015年夏天的股市大幅震蕩，而每一次危機(jī)帶來的黃金坑，都成為他最佳出手的時(shí)機(jī)。

韓廣斌在當(dāng)前時(shí)刻選擇了滿倉穿越。他說，投資就是一場反人性的修行，在倉位方面毫不糾結(jié)，但這點(diǎn)聽起來容易，做起來還是很難的。

“我們這么多年能夠取得超越市場的收益，跟股市低迷時(shí)重倉優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有關(guān)系，這兩天我們一點(diǎn)都不糾結(jié)，一定要滿倉。”韓廣斌說，“我們最近也在梳理手中的股票，參加了多場股東大會(huì)。我們當(dāng)前的策略是選出核心資產(chǎn)，緊握在手里，時(shí)間是朋友，超越市場沒有問題。”

在此點(diǎn)位，某知名投資人近期的觀點(diǎn)也非常有代表性：

黑暗的盡頭是牛市，每過一天，牛市的到來就進(jìn)一步，當(dāng)恐慌達(dá)到極致時(shí)，就是市場的底部，股市的暴跌從來都不是世界末日，反而是機(jī)會(huì)的萌芽，讓我們又有一次好機(jī)會(huì)，以很低的價(jià)格建立頭寸，而且是一點(diǎn)都不違和的重倉，真正的價(jià)值投資者是喜歡暴跌的。

來源：上海證券報(bào)公眾號（ID：shzqbwx） 記者：屈紅燕

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