每經(jīng)記者 周程程    每經(jīng)編輯 王可然    

東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇 圖片由主辦方提供

近日，國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，初步核算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值65.1萬億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分季度看，一季度同比增長6.8%，二季度增長6.7%，三季度增長6.5%。

從三季度數(shù)據(jù)來看，6.5%的GDP增速創(chuàng)下了自2009年一季度以來近10年GDP增速的新低，不過，還是在政府工作報告6.5%左右的目標內(nèi)。

距離年底還有不到三個月的時間，該如何看待目前經(jīng)濟增速的表現(xiàn)？對四季度經(jīng)濟增長有怎樣的預期，我國經(jīng)濟增長還有哪些支持力及發(fā)展動力？帶著這些問題，《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱“NBD”）記者在SAIF金融E沙龍暨2018年第三季度宏觀經(jīng)濟形勢分析會上專訪了東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇。

基建投資有望支撐經(jīng)濟增長

NBD：您如何看待前三季度中國經(jīng)濟表現(xiàn)？

邵宇：進出口方面，貿(mào)易摩擦的壓力在。消費方面，由于此前一段時間居民購房行為過于猛烈，壓縮了居民的消費能力。投資是由于加強規(guī)范了影子銀行和PPP之后，基建方面受到影響。所以，整體三駕馬車比較弱。

NBD：很多觀點都說中國經(jīng)濟在“L”型的底部，從三季度經(jīng)濟增速來看，相對前兩季又出現(xiàn)了下滑，中國經(jīng)濟能否企穩(wěn)？

邵宇：從需求方面來看，三駕馬車中，消費取決于收入，對外貿(mào)易與貿(mào)易摩擦有關，所以主要支撐力還是來自于投資，特別是基礎設施領域。

目前已經(jīng)認識到政策調整的重要性，所以貨幣政策在做適當寬松的流動性補充工作，財政政策也在調整，比如說允許一些在建工程，也啟動了類似川藏鐵路這種比較大型的工程來作為一個托底。 PPP經(jīng)過重新“整理”后恐怕會重裝上陣。這些政策的調整，特別是如果配合大幅度減稅的話，我覺得能夠提升居民部門、特別是企業(yè)部門有動力去做投資和消費的擴張，這也將對經(jīng)濟運行起到一定的穩(wěn)定和托底的作用。

預計四季度經(jīng)濟會有一個企穩(wěn)的過程，經(jīng)濟增速可能在6.5%左右，全年經(jīng)濟增速在6.6%到6.7%左右。

尋找經(jīng)濟增長與去杠桿平衡點

NBD：非標融資融資收縮，民營企業(yè)存在融資難問題，是否需要調整去杠桿的政策？

邵宇：已經(jīng)在微調了，也就是說希望通過更為精確的流動性補充到這個比較薄弱的環(huán)節(jié)中去。首先來看傳導的困難在哪里，因為金融機構都是順周期的，當影子銀行被切斷以后，金融機構對于風險的判斷可能出現(xiàn)一定偏差，所以不愿意釋放出更多的貸款。

對決策者而言，可以通過修正風險權重，比如MPA的政策調整等，讓金融機構更愿意對這些地方進行放款，同時政策性金融也要特別支持小微企業(yè)與薄弱的環(huán)節(jié)，這樣才能使得比較寬的貨幣能夠傳達到寬信用上，從而支持企業(yè)融資。

NBD：經(jīng)濟存在下行壓力的情況下，如何在去杠桿和穩(wěn)增長間找到平衡？

邵宇：整體而言的話，金融方面的去杠桿，然后實體經(jīng)濟也在去杠桿，外需也受到一定的擠壓?，F(xiàn)在正在調整，有些變量相對而言比較容易控制，比如財政政策、減稅、重大工程建設等等，未來而言，可能要把增長的目標往下調一點，比如明年的GDP目標能否定在6%—6.5%左右，這樣也不需要給經(jīng)濟增長特別大的目標壓力，同時可以在去杠桿和經(jīng)濟增長之間尋找到一個比較明確的平衡。

因為現(xiàn)在解決中國經(jīng)濟的問題并非需要有類似2014年到2016年那一輪的強烈刺激，而是能夠把結構進行優(yōu)化，把一些金融風險能夠排除，這是當務之急，這樣的話才能夠走得比較穩(wěn)。

NBD：就業(yè)一直受到政府重點關注，您認為明年目標可以定在6%—6.5%左右，這樣的經(jīng)濟增長目標設定是否會影響就業(yè)？

邵宇：目前服務業(yè)占比GDP比重很大，而服務業(yè)對勞動力吸收的能力遠遠超過制造業(yè)，所以并沒有出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)和下崗的情況，所以我認為這個擔心其實是過慮了。