每經記者 張斯    每經實習編輯 王麗娜    

圖片來源：攝圖網

持續(xù)看好消費升級和科技創(chuàng)新兩大投資主線，已經成為當下資本市場的重要信號。11月16日，在“2018中國未來商業(yè)高峰論壇”上，《每日經濟新聞》聯(lián)合以太創(chuàng)服旗下投融資服務平臺-易項共同發(fā)布了《新一輪消費大淘金——未來商業(yè)投資報告》（以下簡稱報告）。

報告詳細梳理了2016年、2017年和2018年1～8月，共32個月內，行業(yè)整體創(chuàng)投情況，并著重根據(jù)零售和物流領域的大數(shù)據(jù)分析，勾勒出大消費領域投資圖譜、以及最關注大消費、物流領域的最熱投資機構名單。同時，結合分析對未來的創(chuàng)投趨勢及風口行業(yè)進行了前瞻性的解讀。

當下，中國正在迎接新一輪消費升級的浪潮。這就意味著，消費升級的大幕已然拉開，消費升級、零售革命給我國的經濟和社會發(fā)展帶來了機遇。在此背景之下，以大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網及人工智能等技術呈現(xiàn)出的爆發(fā)式發(fā)展態(tài)勢，BATJ對零售變革的布局，都帶動了消費產業(yè)的升級與變革，也給投資機構提供了更好的方向。

機構近三年出手2974次 AT重金布局

報告顯示，2016年、2017年和2018年1～8月，參與“大消費”投資的機構數(shù)量為：1500家；投資事件共1846次，其中，2016年671次、2017年666次，2018年前8個月509次；投資機構總出手次數(shù)為：2974次。從2018年前8個月的投資活躍度來看，2018年“大消費”全年投資次數(shù)超過2017年是大概率事件。

那么，到底哪些機構是大消費領域投資背后的大玩家？在最關注大消費領域的投資機構TOP30名單中，螞蟻金服及旗下阿里巴巴、天貓，京東集團、紅杉資本中國、騰訊產業(yè)共贏基金、高瓴資本、元生資本、經緯中國、鼎暉投資、美團點評及旗下龍珠資本，以及中信資本位居前十名。

近兩年來，AT對零售行業(yè)的投資和布局，帶動了整個消費產業(yè)的升級與變革，以AT為代表的企業(yè)創(chuàng)投在大消費投資圖譜里表現(xiàn)搶眼。

阿里巴巴自2016年“新零售”概念提出以來，在32個月內接連入股聯(lián)華超市、蘇寧易購、高鑫零售、居然之家等行業(yè)巨頭布局新零售，尤其是2017年對高鑫零售的收購被看做是將其新零售布局推向高潮。

而轉型零售基礎設施服務商的京東集團，也開啟了全面向“無界零售”的投資布局，達達-京東到家、1號店、中國物流資產、ESR易商紅木、寺庫網、愛回收等被其納入囊中。但最值得關注的，還是其在與騰訊攜手形成戰(zhàn)略同盟后，雙方多次聯(lián)合出手，在零售領域進行了大量的投資與收購。

這背后一方面是依賴于各自的生態(tài)體系，另一方面則是采取聯(lián)合其他業(yè)態(tài)的形式對線上、線下、服務以及物流進行生態(tài)布局。在2017-2018年，雙方主要的投資包括唯品會、永輝超市、沃爾瑪、萬達商業(yè)、步步高等，京騰戰(zhàn)隊通過對用戶的吃穿住行進行不斷的拓展整合，將會進一步擴大其零售生態(tài)版圖。

騰訊產業(yè)共贏基金過去三年在零售、電商方面的投資也較為成功，近期上市的有贊、美團點評、拼多多都被資本和產業(yè)看好，尤其是后者，三年多野蠻成長掀起社交電商熱浪，騰訊生態(tài)起到了推動作用。后起之秀每日優(yōu)鮮、小紅書、好衣庫、新氧、貨車幫等也頻頻被騰訊等資本追逐，以及作為主要投資方，騰訊還參與了京東物流25億美元的融資。

此外，值得一提的是，在投資機構中，紅杉資本中國最為活躍，也是最能捕獲到“獨角獸”的機構。就算在2015-2016年資本寒冬中，紅杉資本中國都沒有出現(xiàn)投資下滑的趨勢，業(yè)界將這種投資邏輯與巴菲特的“價值投資”理念相貼近。

2018年，紅杉資本中國除了將目光投向SEE小店鋪、好物滿倉、享物說等風口上的小程序電商外，圍繞新時代消費者的衣食住行日常生活，紅杉資本中國非常注重產業(yè)布局與線上、線下場景的融合。其中，便利店和社區(qū)生鮮店品牌是紅杉資本中國非常重視的布局，最后一公里貼近消費者的價值巨大，生鮮傳奇、今天（Today）便利店等都是其重點押注對象。

高瓴資本在2017年“逆流而上”收購百麗，百麗也被看成新零售版圖上的重要“寶藏”。而其在藥店連鎖、寵物醫(yī)院等醫(yī)療零售領域的并購，則打開了資本在該領域資本產業(yè)化的新篇章。

此外，中信資本在2017年對麥當勞內地和香港業(yè)務的收購，也被看做是其布局消費領域所跨出的重要一步。

餐飲、家居、便利店擠進熱錢賽道前三

不管科學技術與商業(yè)模式如何變化，當下正在進行的零售變革的本質仍是對“人、貨、場”三個維度的重構。

對于“人”的重構，在于無限貼近消費者的內心需求，而消費者需求的專業(yè)化，讓連鎖便利店、智能終端（自動販賣機）等驅動越來越多細分垂直市場的涌現(xiàn)，滿足了消費者隨時隨地想買就買的需求，而從付費購買到共享租賃，也同樣滿足了消費者的特定需求。

對“貨”的重構中，在于不單單滿足消費者的商品使用需求，更注重提供商品的附加價值，從傳統(tǒng)大眾品類到私人專屬定制，從商品購買到知識付費，女性用品、寵物食品市場的興起，都是在滿足消費者的個性化和情感化的需求。

而對于“場”的重構，則在于通過產品及供應鏈管理，加強消費者與品牌觸點，提升用戶消費體驗，體驗式連鎖店、無人便利店、生鮮社區(qū)店等新品類，讓消費場景無處不在，極大滿足了消費者無縫化的購物體驗。

為此，在報告的大消費領域投資圖譜中，從品類、技術、模式、供應鏈、消費場景、配送模式等多維度考量，篩選出包含生鮮連鎖，農業(yè)電商，醫(yī)藥零售，便利店，寵物食品，咖啡新飲品等極具新零售特征的30個細分領域，勾勒出過去三年資本在該領域的投資軌跡。

數(shù)據(jù)來源：《未來商業(yè)投資報告》

在大消費細分賽道里，“餐飲連鎖”領域消費升級較為明顯，融資事件多，很多地域品牌發(fā)展迅速，在合肥、長沙等城市一些地域性連鎖品牌集群成長，脫穎而出。

“便利店”和“自助販賣機”（無人終端）在2017年迎來爆發(fā)，得到資本的集中青睞，在政策鼓勵及技術支持等有利條件下，線下新型零售業(yè)態(tài)逐漸受到行業(yè)重視。其中，便利店行業(yè)在2017年增速尤為明顯，國內品牌也開始出現(xiàn)一些新的創(chuàng)新業(yè)態(tài)，同時淘汰率很高，盈利核心在于不斷提升效率和服務。

自助販賣機為代表的無人零售，在2017年同樣空前火爆，甚至多家頭部機構紛紛入局，但在資本的助推下，頭部公司過份擴張，搶占市場，使其盈利方式，盈利空間并沒有想象可觀，在2017年末，該領域慢慢回歸理性。

“生鮮連鎖及配送”領域已經成為當下商業(yè)模式迭代的新增長點、新風口和新戰(zhàn)場。由于賽道長、且玩家呈多樣性等特點備受資本關注。同時，隨著中國消費升級，中國的消費者對生鮮的消費需求越來越大，二線城市布局發(fā)展更快。

“醫(yī)藥大健康”領域，在資本的助推下正在銷售平臺化，目前基本上由巨頭玩家為主。

“咖啡茶飲”領域，尤其是咖啡，在中國的市場規(guī)模并不大，但市場包括消費者消費習慣已經被培育起來，新品牌通過新型運營模式會引起消費者的廣泛關注，從而獲得資本的青睞；而新茶飲在供應鏈、品控和消費場景上的創(chuàng)新，以及消費人群的變化都成為該領域崛起的“催化劑”。

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