圖片來源：攝圖網(wǎng)

12月2日，歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)45天的意見征求，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“辦法”）正式對(duì)外發(fā)布。

中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為22.32萬億元?！掇k法》落地，意味著目前已超22萬億規(guī)模的銀行理財(cái)市場(chǎng)正式進(jìn)入獨(dú)立子公司運(yùn)作時(shí)代。

自此，銀行自身開展理財(cái)業(yè)務(wù)需同時(shí)遵守“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”；理財(cái)子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)需同時(shí)遵守“資管新規(guī)”“理財(cái)新規(guī)”和《辦法》。

銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，商業(yè)銀行可以結(jié)合戰(zhàn)略規(guī)劃和自身?xiàng)l件，按照商業(yè)自愿原則，通過設(shè)立理財(cái)子公司開展資管業(yè)務(wù)，也可以選擇不新設(shè)理財(cái)子公司，而是將理財(cái)業(yè)務(wù)整合到已開展資管業(yè)務(wù)的其他附屬機(jī)構(gòu)。

通過子公司展業(yè)后，商業(yè)銀行自身不再開展理財(cái)業(yè)務(wù)（繼續(xù)處置存量理財(cái)產(chǎn)品除外）。同時(shí)，理財(cái)子公司應(yīng)自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、有效防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)向母行傳染。

“超級(jí)富二代”的誕生

最低注冊(cè)資本10億元人民幣，理財(cái)子公司一出生就被冠以“超級(jí)富二代”之名。

如同十月懷胎，理財(cái)子公司的誕生從去年底開始醞釀。2017年11月17日，“一行三會(huì)一局”聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，統(tǒng)一同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)打破剛性兌付，回歸資管產(chǎn)品“受人之托、代人理財(cái)”的本質(zhì)，一經(jīng)發(fā)布引起市場(chǎng)高度關(guān)注，不少金融機(jī)構(gòu)也已經(jīng)開始謀求轉(zhuǎn)型思路。

2018年1月6日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》，專門針對(duì)將委托貸款業(yè)務(wù)作為通道的做法，要求信貸資金和資管資金不得參與委托貸款業(yè)務(wù)，委托貸款資金不得投資資管產(chǎn)品，不得投向禁止領(lǐng)域。

三個(gè)月后，《資管新規(guī)》落地，要求：在過渡期后，具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

根據(jù)公開信息，具有托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行共有27家，這27家商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)必須脫離商業(yè)銀行內(nèi)設(shè)部門，通過設(shè)立子公司開展業(yè)務(wù)。其中18家已經(jīng)宣布成立全資控股理財(cái)子公司。

已注冊(cè)成立的18家“理財(cái)子公司“中，注冊(cè)資本金最低的是寧波銀行10億元，最高為工商銀行160億元。

圖片來源：金融監(jiān)管研究院

根據(jù)企查查信息顯示，國(guó)內(nèi)知名的華夏基金管理有限公司，注冊(cè)資本金僅為2.38億。對(duì)比最低門檻10億元注冊(cè)資本，理財(cái)子公司坐實(shí)“超級(jí)富二代”身份。

“萬金油”牌照

按照“理財(cái)子公司管理辦法”，銀行理財(cái)子公司可以銷售的產(chǎn)品不僅包含傳統(tǒng)的理財(cái)產(chǎn)品，也包含公募基金、私募基金和信托產(chǎn)品。在互金專欄作者肥皂看來，這意味著理財(cái)子公司擁有一張“萬金油“牌照。

業(yè)界因此引發(fā)熱議，有私募從業(yè)者對(duì)全天候科技表示，此舉對(duì)于私募而言合作大于競(jìng)爭(zhēng)，公募行業(yè)則大喊狼來了，互聯(lián)網(wǎng)金融驚呼好機(jī)會(huì)。

《辦法》落地后，理財(cái)子公司的銷售渠道將不再局限于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)也可進(jìn)行代理銷售，未來或許可以與大型互聯(lián)網(wǎng)以及第三方財(cái)富公司進(jìn)行合作，加速理財(cái)產(chǎn)品的線上化進(jìn)程。這意味著，產(chǎn)品未來可以通過例如微信理財(cái)通、支付寶等互聯(lián)網(wǎng)渠道發(fā)售；同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也可為理財(cái)子公司提供數(shù)據(jù)、運(yùn)營(yíng)或技術(shù)服務(wù)等。

對(duì)金融體系帶來的影響，肥皂認(rèn)為應(yīng)分兩方面看：

首先，銀行理財(cái)子公司無論從品牌亦或風(fēng)險(xiǎn)控制方面考慮都優(yōu)先選擇公募和私募基金產(chǎn)品。這與當(dāng)前券商的公募產(chǎn)品、私募基金管理人發(fā)行的私募產(chǎn)品高度相似。同質(zhì)化導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。

但銀行理財(cái)子公司新規(guī)提到，銀行可以和符合條件的私募基金管理人開展合作，這也被看做是私募的新機(jī)遇。只是目前四大行已經(jīng)設(shè)立了自己的私募基金公司，因此私募與銀行理財(cái)子公司的合作進(jìn)展，仍需后期再觀察。

其次，對(duì)于中小銀行、城商行的而言，除了需要邁過注冊(cè)資本不低于10億元門檻，還面臨著自身風(fēng)控水平和業(yè)務(wù)需求等多方面考量。

資深信托研究員袁吉偉對(duì)全天候科技表示，理財(cái)子公司主要影響的是產(chǎn)品同質(zhì)度高的固收類產(chǎn)品，對(duì)于股權(quán)投資類產(chǎn)品未造成影響。理財(cái)子公司的產(chǎn)品通過銀行代銷，形成品牌背書，獨(dú)立后會(huì)更有利于打破剛兌，同時(shí)因管理相對(duì)寬松，將對(duì)證券、私募等形成一定利好。

理財(cái)市場(chǎng)變天

《辦法》提到，監(jiān)管在股票投資、銷售起點(diǎn)、臨柜風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、產(chǎn)品代銷、分級(jí)產(chǎn)品等方面給予寬松和優(yōu)惠，鼓勵(lì)銀行通過子公司運(yùn)作理財(cái)業(yè)務(wù)。

對(duì)于普通投資人而言，在操作上有了更多便利性。

此前，首次購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，親自到營(yíng)業(yè)場(chǎng)所進(jìn)行評(píng)估和面簽。而理財(cái)子公司的理財(cái)產(chǎn)品，不必臨柜面簽，可通過電子渠道遠(yuǎn)程接受線上風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后遠(yuǎn)程面簽。

同時(shí)，原商業(yè)銀行單只公募理財(cái)最低5萬元的銷售門檻在今年7月調(diào)整為1萬，而《辦法》直接取消了這一門檻設(shè)置，對(duì)于資金的募集體現(xiàn)極大利好優(yōu)勢(shì)。但由于理財(cái)子公司公募產(chǎn)品將可直接投資股票，這也意味著銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較以前更高，投資人在購(gòu)買時(shí)需更為小心謹(jǐn)慎。

而投資人最為關(guān)注的收益是否會(huì)因此改變？

“理財(cái)子公司目前銷售的還是之前的產(chǎn)品，成立與否并不改變產(chǎn)品性質(zhì)。”資深信托研究員袁吉偉談到，理財(cái)子公司初期將主要推出比較低端的固收基金類產(chǎn)品，未來會(huì)根據(jù)客戶需求設(shè)置不同收益的產(chǎn)品，不斷豐富產(chǎn)品線，“比如高風(fēng)險(xiǎn)高收益的信托類產(chǎn)品等。”

對(duì)于新措施的執(zhí)行，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康預(yù)測(cè)，考慮到政策描述時(shí)限范圍以及銀行的調(diào)整準(zhǔn)備期，理財(cái)子公司最快也需在明年春節(jié)后落地。

他認(rèn)為，設(shè)立理財(cái)子公司是銀行在資管行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)充分利用金融科技的力量，發(fā)展科技資管、智能資管，借助金融科技等手段快速搶占市場(chǎng)的表現(xiàn)。

目前，由于市場(chǎng)的放開、競(jìng)爭(zhēng)的加劇，22萬億銀行理財(cái)正在加速謀變。作為中國(guó)資管市場(chǎng)新兵，銀行理財(cái)子公司的未來發(fā)展，業(yè)界也拭目以待。

全天候科技 楊泳潔