時(shí)隔不到兩周，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)券商出海上市第二股就來(lái)了！ 大洋彼岸剛剛傳來(lái)消息，背靠小米的老虎證券已登陸美國(guó)納斯達(dá)克，IPO每股定價(jià)8美元。據(jù)悉，老虎證券此次最大募資額將達(dá)到1.27億美元。 值得留意的是，其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手富途證券，上市后股價(jià)表現(xiàn)驚人。兩周前已經(jīng)率先在納斯達(dá)克“試水”——婦女節(jié)當(dāng)日，富途證券登陸納斯達(dá)克，開(kāi)盤(pán)后即大漲23%。截至3月19日收盤(pán)，富途證券收?qǐng)?bào)18.3美元，較發(fā)行價(jià)12美元已大漲52.5%。 雖然二者上市時(shí)間相隔不到兩周，但老虎證券和富途證券的業(yè)務(wù)和收入來(lái)源極其相似——主要做美股和港股，交易傭金及手續(xù)費(fèi)收入均在總收入中占絕大部分。 如今，比富途晚“出生”兩周的老虎證券，能否實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)江后浪推前浪”呢？ 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 老虎證券剛剛登陸納斯達(dá)克 3月20日消息，老虎證券已將首次公開(kāi)募股（IPO）發(fā)行價(jià)定為8美元，并于北京時(shí)間今晚在納斯達(dá)克正式上市。 其中，與富途證券背靠騰訊類(lèi)似，老虎證券背后亦有“靠山”——小米持有它14.1%的股份。此外美國(guó)最大的互聯(lián)網(wǎng)券商盈透證券占股7.7%。 老虎證券此前更新招股書(shū)公布定價(jià)區(qū)間為每股5美元至7美元。據(jù)悉，在上周展開(kāi)的全球路演中，其IPO認(rèn)購(gòu)已超募十幾倍。在國(guó)際長(zhǎng)線(xiàn)基金長(zhǎng)線(xiàn)的支持下，老虎證券可將發(fā)行上限提升20%至8.4美元/ADS。最終，公司將發(fā)行價(jià)定為8美元。 按照發(fā)行1300萬(wàn)股美國(guó)存托股票（ADS）計(jì)算，并加上向現(xiàn)有股東盈透證券同時(shí)私募配售的700萬(wàn)美元的ADS,老虎證券募集資金總額將提升至1.11億美元。另外，根據(jù)公司此前向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的招股說(shuō)明書(shū)修正文件顯示，加上承銷(xiāo)商可能執(zhí)行的195萬(wàn)股超額配售部分，老虎證券最大募資額將達(dá)到1.27億美元。 2018年，老虎證券總營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，全年共實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收3356萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)98%；在2016與2017年，老虎證券總營(yíng)收分別為547.6萬(wàn)美元、1694.9萬(wàn)美元。而2018年，公司基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)的年凈虧損為1008.9萬(wàn)美元，較2017年虧損擴(kuò)大33%。 老虎證券的早期投資人李劍威日前表示，在美股上市對(duì)于老虎證券而言是一個(gè)非常關(guān)鍵的里程碑。金融本身是一個(gè)特別的“生意”，最關(guān)鍵就是信用。登陸美股市場(chǎng)對(duì)于老虎證券來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)非常關(guān)鍵的“背書(shū)”。這個(gè)“背書(shū)”，他相信將成為吸引用戶(hù)方面的一個(gè)重要要素。 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手富途兩周前已赴美“試水” 值得一提的是，背靠“騰訊系”、比老虎證券早兩周在納斯達(dá)克“出生”的富途證券，其股價(jià)在上市后表現(xiàn)相當(dāng)驚人，最新股價(jià)較發(fā)行價(jià)已大漲逾5成。此外，在最近一周的美股中概股中，富途證券漲幅位居前三。 如今，富途在首個(gè)交易的盛況亦歷歷在目：日盤(pán)中漲幅一度擴(kuò)大至40%以上。截至當(dāng)日，報(bào)15.32美元，較IPO發(fā)行價(jià)12美元發(fā)行價(jià)上漲27.67%，市值達(dá)到17.09億美元。 老虎上市后是否能延續(xù)互聯(lián)網(wǎng)券商首次出海的盛況？這個(gè)值得期待。但目前從富途證券和老虎證券收入來(lái)源和商業(yè)模式來(lái)看，二者還是各有千秋。 從收入來(lái)源來(lái)看，富途證券目前收入主要來(lái)自交易傭金及手續(xù)費(fèi)收入、利息收入以及其他收入（IPO認(rèn)購(gòu)服務(wù)等企業(yè)服務(wù)收入）。2018年，上述三項(xiàng)收入的占比分別是50.3%、44.4%和5.3%。 無(wú)獨(dú)有偶，老虎證券收入也是主要來(lái)自交易傭金、融資服務(wù)費(fèi)、投資收益、利息和其他收入。2018年老虎證券交易傭金收入為2604.3萬(wàn)美元，占比約77.6%，成為其收入主要來(lái)源；融資服務(wù)費(fèi)收入為644.2萬(wàn)美元，占比約19.2%。 顯然，其交易傭金及手續(xù)費(fèi)收入占據(jù)富途和老虎收益大頭，而老虎證券對(duì)交易傭金收入的依賴(lài)度較高。 圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng) 老虎客戶(hù)群的“粘性”并不低 有意思的是，老虎證券客戶(hù)群的“粘性”并不低，且具有低齡并有財(cái)富增長(zhǎng)潛力巨大的特點(diǎn)。據(jù)招股書(shū)顯示，截至2018年12月31日，71.5%的個(gè)人客戶(hù)年齡在35歲以下，超過(guò)86.6%的個(gè)人客戶(hù)年收入超過(guò)40,000美元。未來(lái)，這些客戶(hù)在提升個(gè)人財(cái)富和參與更多投資活動(dòng)方面具有巨大潛力。 此外，老虎證券對(duì)其最核心的資產(chǎn)——客戶(hù)，也在開(kāi)發(fā)和維護(hù)的路上。截至2018年12月31日，老虎證券擁有注冊(cè)用戶(hù)158萬(wàn)，開(kāi)戶(hù)客戶(hù)50.2萬(wàn)，入金客戶(hù)8.2萬(wàn)。2017年及2016年同期，這三項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為71.3萬(wàn)、20.5萬(wàn)、4.2萬(wàn)和36.8萬(wàn)、7.9萬(wàn)、1.4萬(wàn)。不難發(fā)現(xiàn)，老虎證券的三項(xiàng)用戶(hù)量指標(biāo)幾乎每年都實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。 在2018年第四季度，其平臺(tái)的換手率(即2018年第四季度的總交易量與同期期初和期末賬戶(hù)余額的平均值之比)高達(dá)1495.7%，顯示用戶(hù)交易活躍。 但是，無(wú)論是富途還是老虎，作為券商都無(wú)法避免“靠天吃飯”的行業(yè)特點(diǎn)，其客戶(hù)的交易量也是需要關(guān)注的指標(biāo)。有業(yè)內(nèi)人士表示，互聯(lián)網(wǎng)券商行業(yè)的獲客成本高，加之價(jià)格戰(zhàn)和客戶(hù)挖角戰(zhàn)，利潤(rùn)仍有較大的改善空間。 有趣的是，在2017年初，有媒體問(wèn)富途證券CEO鄔必偉，“富途有什么競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手？”時(shí)，他曾回應(yīng)稱(chēng)，“因?yàn)槲覀冎饕龈酃珊兔拦?，目前在海外還沒(méi)有特別明顯的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出現(xiàn)?！?不知兩年后老虎的來(lái)襲，會(huì)否讓鄔必偉的想法發(fā)生改變。 華爾街見(jiàn)聞張雨娜