每經(jīng)記者 張蕊    每經(jīng)編輯 陳旭 陳星    

近日，國家統(tǒng)計局公布了部分經(jīng)濟先行指標，而在4月17日，一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將出爐。此前的一些先行指標為何能強于預(yù)期？一季度GDP預(yù)計會有怎樣的變化？A股市場上漲行情是否還能持續(xù)？

近日，在由華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院、中國新供給經(jīng)濟學(xué)50人論壇、中國養(yǎng)老金融50人論壇共同主辦的“2019年一季度宏觀經(jīng)濟形勢分析會”上，新時代證券副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東針對上述問題接受了《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）記者的專訪。

潘向東表示，一季度先行指數(shù)好于預(yù)期，主要得益于去年四季度以來的反周期操作，同時也說明中國經(jīng)濟的韌性變強了。由于受貨幣政策和投資者信心的影響，預(yù)計未來A股市場將保持繼續(xù)上漲的態(tài)勢。不過，他還預(yù)計三季度之后豬肉價格會出現(xiàn)一定幅度的上漲，可能會對市場行情造成一定風(fēng)險。

一季度GDP增速預(yù)計偏低

NBD：一季度的中國宏觀經(jīng)濟各項指標馬上就要公布，您預(yù)測一季度GDP增速會高于去年四季度的6.4%，還是有可能下探？理由何在？

潘向東：今年一、二季度GDP還是會承受一定的壓力。雖然從去年10月份以來，不管是貨幣還是財政政策都朝著更加積極的方向轉(zhuǎn)變，但從貨幣放出來傳導(dǎo)到實體還需要有一個過程。

我個人預(yù)計，GDP增速二季度會企穩(wěn)，去年下半年增速有所回落，所以同比來看，三、四季度應(yīng)該會有反應(yīng)。至于原因方面，反周期操作，也就是積極的財政政策和貨幣政策會產(chǎn)生一定的效果。我們現(xiàn)在是穩(wěn)健偏積極的貨幣政策，相對于去年的穩(wěn)健中性，今年相對更加積極一點。

至于GDP增速未來會是怎樣一個水平，預(yù)計今年全年6.4%左右，由于去年基數(shù)的原因，一季度可能會相對低一點。

NBD：此前披露的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)強于預(yù)期，您認為其背后的原因是什么？是否緣于近期出臺的一系列政策組合拳已開始見效？

潘向東：一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，主要是指一些先行指數(shù)好于預(yù)期，不過有一些當期指標還不夠理想，比如消費方面的一些數(shù)據(jù)，跟房地產(chǎn)相關(guān)的家電消費、家具消費一、二月份都出現(xiàn)了下滑；另外，土地的成交也是負增長。當然，乘用車數(shù)據(jù)在3月份有所回升，但一、二月份仍處于回落的狀態(tài)。

先行指標的回暖主要是由于去年四季度一些政策產(chǎn)生了積極的影響，畢竟反周期政策一旦推出的話，它就會產(chǎn)生一些效果。另外，這也說明中國經(jīng)濟的韌性變強了。

另外，3月份我們的出口增速超預(yù)期，當然，這一方面是受價格因素的影響，另一方面也說明中國的儲備經(jīng)濟力量還是不錯。不過與此同時要注意到，美國、歐盟的PMI都出現(xiàn)了回落，所以未來的出口也會受到一些挑戰(zhàn)。

要注意豬肉價格的影響

NBD：最近有研究顯示上市公司虧損面超過2008年，但與此同時整體股市仍舊在不斷翻紅。這樣的背離意味著什么？未來A股繼續(xù)上漲可持續(xù)嗎？

潘向東：股市的上漲一方面是由于盈利的推動，第二是由于估值的推動。盈利方面，受宏觀經(jīng)濟的影響，去年四季度經(jīng)濟在回落，所以企業(yè)的盈利虧損面超過了2008年；但是估值方面，主要是受貨幣政策和投資者信心的影響。貨幣政策方面，從去年10月份后由穩(wěn)健中性向穩(wěn)健積極發(fā)展，所以肯定會對估值產(chǎn)生積極的影響；另外，去年金融去杠桿在10月份之后也得到緩解，這也會對估值有積極影響；與此同時，隨著政策轉(zhuǎn)暖，投資者的積極性也在回暖。假如未來沒有外力讓政策出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的話，那我們的行情就會有一個慣性繼續(xù)延續(xù)下去。

未來如果貨幣政策、監(jiān)管政策、投資者情緒出現(xiàn)變化，那我們現(xiàn)在就需要去思考哪些方面會產(chǎn)生變化。監(jiān)管政策肯定是呵護市場的發(fā)展，貨幣政策目前還是一個穩(wěn)健積極的方向，雖然經(jīng)濟一些先行指標在企穩(wěn)，但是目前沒有出現(xiàn)貨幣政策要掉頭轉(zhuǎn)為穩(wěn)健中性或者穩(wěn)健偏緊的信號。

未來要注意豬肉價格的影響，可能會影響到食品價格，從而進一步影響到CPI，但還需要觀察，目前豬肉價格還沒有出現(xiàn)大幅的上漲。雖然3月份環(huán)比上漲，但一方面是基于1~2月份本身價格比較低；另一方面，短期來看豬肉價格在企穩(wěn)的狀態(tài)中。

不過從研究角度來看，預(yù)計三季度之后豬肉價格會有大幅的上漲。但是貨幣政策是價格出現(xiàn)變化之后才會發(fā)生變化，目前價格都還在持續(xù)過程之中，所以行情預(yù)計還會延續(xù)。

NBD：科創(chuàng)板的受理名單正在陸續(xù)公布，不過有觀點認為缺乏令人眼前一亮的巨頭。您認為目前這樣的安排考慮是什么？這種陣容能否吸引投資？

潘向東：開始推出的時候都是相對謹慎和穩(wěn)健的，所以在選定企業(yè)的時候，第一批不會選一些科創(chuàng)巨頭，也不會選一批爭議很大的企業(yè)。所以我們看到，第一批科創(chuàng)企業(yè)在盈利、主營業(yè)務(wù)、其他一些競爭力方面，都規(guī)避了爭議性企業(yè)。隨著對市場進一步的了解，預(yù)計一些科創(chuàng)巨頭慢慢也會朝著上科創(chuàng)板的方向走。