內(nèi)幕交易是監(jiān)管部門長期重點(diǎn)打擊的違法違規(guī)行為之一，然而，還是有人鋌而走險(xiǎn)，希望借所謂的內(nèi)幕信息大賺一筆，但往往事與愿違，不賺反虧者大有人在。 證監(jiān)會(huì)最新公布的行政處罰書顯示，一名女“牛散”王萍從曾經(jīng)的下級(jí)口中獲得內(nèi)幕消息后，內(nèi)幕交易“匯頂科技”，涉及金額4697萬元，持股近三個(gè)月，虧損396萬元。最終證監(jiān)會(huì)對(duì)王萍處以55萬元罰款。 牛散精準(zhǔn)買入，不賺反虧 事情從兩年多前說起。 2017年10月17日，匯頂科技6名原始股東的限售股解禁，為避免解禁后股東無序減持造成股價(jià)波動(dòng)，匯頂科技高管就國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（簡稱“大基金”）受讓匯頂科技減持股份的事項(xiàng)，和上述基金管理人華芯投資副總裁高某濤溝通。 直至當(dāng)年11月21日，匯發(fā)國際、匯信投資（上述為匯頂科技股東）與大基金三方確認(rèn)以當(dāng)日收盤價(jià)104.1元的90%即93.69元為成交價(jià)，并于次日下午簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。匯頂科技于11月22日晚上發(fā)布股東權(quán)益變動(dòng)相關(guān)公告。證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，內(nèi)幕信息敏感期為2017年9月13日至2017年11月22日。 就在上述公告醞釀期間，一個(gè)賬戶的異動(dòng)引人注目。 王萍使用其開立于國信證券北京朝陽北路證券營業(yè)部、海通證券北京光華路證券營業(yè)部、申萬宏源西部證券北京東四環(huán)中路證券營業(yè)部的三個(gè)賬戶，于2017年9月22日至11月16日買入“匯頂科技”合計(jì)451746股，成交金額46967480.63元，期間無賣出，經(jīng)計(jì)算虧損396.24萬元。 更為神奇的是，涉案賬戶資金主要來源于王萍家庭投資、理財(cái)所得。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，王萍于2017年9月22日、9月25日、10月23日、11月15日，分別向其證券賬戶轉(zhuǎn)入150萬元、200萬元、150萬元、80萬元。內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，王萍買入“匯頂科技”的資金主要來源于上述資金轉(zhuǎn)入，賣出“棟梁新材”“華信國際”“泰禾光電”等8只股票所得以及約定購回式交易所獲融資。 如此精準(zhǔn)買入，成交金額較其他股票明顯放大，顯示出王萍的買入意愿強(qiáng)烈。根據(jù)王萍的詢問筆錄，其交易“匯頂科技”的原因?yàn)椋骸皡R頂科技”PE倍數(shù)比較低且為次新股，該股股價(jià)橫盤時(shí)間很長；比較看好芯片行業(yè)；大盤處于低位，覺得2017年大盤不會(huì)有大的風(fēng)險(xiǎn)，且“匯頂科技”將迎來解禁，股價(jià)可能會(huì)漲。 前工信部同事泄密，電話短信是途徑 如此蹊蹺，引發(fā)了稽查人員的關(guān)注。證監(jiān)會(huì)調(diào)查顯示，高某濤作為華芯投資副總裁，全程參與了大基金受讓匯頂科技股權(quán)事項(xiàng)的籌劃、決策、執(zhí)行等階段的相關(guān)工作，是本案內(nèi)幕信息知情人，知悉時(shí)間為2017年9月13日。 王萍曾在工業(yè)和信息化部軟件與集成電路促進(jìn)中心工作，期間與高某濤曾為直接上下級(jí)關(guān)系。離職后雙方保持密切聯(lián)系，經(jīng)常就生活、工作事宜溝通交流。2017年9月至12月，因大基金擬入股蘇州國芯科技有限公司（以下簡稱蘇州國芯）事項(xiàng)，王萍作為中間介紹人與蘇州國芯的第二大股東天津泰達(dá)科技投資股份有限公司（以下簡稱泰達(dá)科技）進(jìn)行溝通，同時(shí)向高某濤報(bào)告進(jìn)展情況，并于2017年11月12日與高某濤一起去天津與泰達(dá)科技相關(guān)人員面談。 內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，王萍與高某濤有9次通話和1次短信聯(lián)絡(luò)，其中9月15日、16日、17日通話4次，11月6日、8日、12日、16日、17日通話5次，11月18日短信聯(lián)絡(luò)1次。 證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，王萍在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸，大量買入“匯頂科技”且僅買入該只股票，買入意愿強(qiáng)烈，其證券交易活動(dòng)與內(nèi)幕信息高度吻合，交易行為明顯異常且無正當(dāng)理由或正當(dāng)信息來源。王萍的上述行為，構(gòu)成內(nèi)幕交易行為。 內(nèi)幕交易之辯，王萍否認(rèn)知曉內(nèi)幕消息 王萍提出其未實(shí)施內(nèi)幕交易，主要申辯意見包括： 一是當(dāng)事人于內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)交易“匯頂科技”并非基于內(nèi)幕信息，而是因?yàn)閷?duì)匯頂科技屏內(nèi)指紋識(shí)別技術(shù)看好，并在2017年9月13日觀看蘋果新品發(fā)布會(huì)后判斷全面屏手機(jī)將會(huì)普及，據(jù)此認(rèn)為匯頂科技將因其屏內(nèi)指紋識(shí)別技術(shù)獲得業(yè)績的爆發(fā)性增長，以及考慮公司2017年中期業(yè)績?cè)鲩L，2017年10月原始股將解禁，股價(jià)可能上漲等等利好因素。 二是當(dāng)事人傾向于中長期價(jià)值投資，認(rèn)準(zhǔn)后投入資金較多，且不斷追加，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，且對(duì)非?？春玫墓善睍?huì)重倉持有，如在2015年三季度、2017年三季度分別成為“安彩高科”“泰禾光電”前十大流通股股東。當(dāng)事人交易“匯頂科技”的手法與其過往交易股票的風(fēng)格一致，不存在明顯異常。 三是當(dāng)事人在內(nèi)幕信息敏感期與高某濤的聯(lián)系非常正常，主要圍繞大基金入股蘇州國芯等投資事項(xiàng)，未涉及內(nèi)幕信息。 經(jīng)復(fù)核，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為： 第一，關(guān)于涉案交易決策依據(jù)問題。首先，當(dāng)事人在聽證中關(guān)于交易決策過程、依據(jù)的解釋與其在調(diào)查中的相關(guān)陳述有較大差異，其真實(shí)性存疑。其次，即便當(dāng)事人所述的對(duì)公司基本面與價(jià)格的分析與其交易決策相關(guān)，前述理由亦不足以對(duì)其在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)大量、單一買入“匯頂科技”的交易理由構(gòu)成完全的、令人信服的說明。 第二，關(guān)于涉案交易的異常性問題。根據(jù)當(dāng)事人的交易記錄，其在集中交易“安彩高科”時(shí)，于2015年6月至11月合計(jì)買入金額為1600多萬元，其最高持股時(shí)所持該股票市值占賬戶資產(chǎn)比（以2015年11月26日收盤價(jià)計(jì)算）接近80%；其在集中交易“泰和光電”時(shí)，于2017年4月至8月合計(jì)買入金額為1600多萬元，其最高持股時(shí)所持該股票市值占賬戶資產(chǎn)比（以2017年8月18日收盤價(jià)計(jì)算）接近70%。而本案中，當(dāng)事人于2017年9月22日至11月16日期間賣出“安彩高科”“泰禾光電”“杭州解百”等8只股票，全部用于買入“匯頂科技”，買入金額合計(jì)高達(dá)4696萬余元，且11月16日其持有“匯頂科技”市值占賬戶總資產(chǎn)比例接近100%。由此可見，當(dāng)事人在涉案期間買入“匯頂科技”的金額及資產(chǎn)占比均明顯放大，且其在內(nèi)幕信息敏感期除申購新股外僅買入該股票，交易活動(dòng)與內(nèi)幕信息高度吻合，當(dāng)事人關(guān)于其交易習(xí)慣的解釋不足于否定涉案交易行為的明顯異常。 第三，關(guān)于當(dāng)事人有無獲取內(nèi)幕信息問題。王萍曾與高某濤共事，聯(lián)系較密切，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)存在多次聯(lián)絡(luò)、接觸，具有獲知內(nèi)幕信息的可能性。王萍主張其在涉案期間與高某濤的聯(lián)系主要是為了促進(jìn)大基金、泰達(dá)科技之間的合作以及關(guān)于一級(jí)市場投資方面的交流，并提供了相關(guān)證人證言，但前述證據(jù)并不足以證明當(dāng)事人在聯(lián)絡(luò)、接觸期間未發(fā)生內(nèi)幕信息傳遞。 綜上，證監(jiān)會(huì)對(duì)王萍的申辯意見不予采納。證監(jiān)會(huì)決定對(duì)王萍處以55萬元罰款。 內(nèi)幕交易懲處將升級(jí) 縱觀證監(jiān)會(huì)的行政處罰書，內(nèi)幕交易被處罰的個(gè)人投資者中，有不少都是專業(yè)人士，其中既有證券公司和上市公司的高管，也有上市公司投資發(fā)展部的投資經(jīng)理以及投資公司投委會(huì)秘書處的秘書長。 既然是法律明令禁止，為何還有人觸碰“紅線”？川財(cái)證券研究所所長陳靂表示，主要還是信息不對(duì)稱，內(nèi)幕知情者獲得內(nèi)幕信息更便捷，違規(guī)交易更易獲利。但這明顯違反公開、公平、公正的原則，不排除市場中存在少數(shù)見到利益就眼紅、鋌而走險(xiǎn)的內(nèi)幕交易者。 對(duì)于這些內(nèi)幕交易者，今年3月1日實(shí)施的新證券法將加大懲處力度，內(nèi)幕交易處罰力度全面加大，最高罰款提升至十倍。 新證券法第一百九十一條規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人或者非法獲取內(nèi)幕信息的人違反本法從事內(nèi)幕交易的，責(zé)令依法處理非法持有的證券，沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足五十萬元的，處以五十萬元以上五百萬元以下的罰款。單位從事內(nèi)幕交易的，還應(yīng)當(dāng)對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員給予警告，并處以二十萬元以上二百萬元以下的罰款。國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)工作人員從事內(nèi)幕交易的，從重處罰。 （圖片來源：攝圖網(wǎng)）