每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

北京時間2月21日，華爾街知名投行摩根士丹利（NYSE: MS）宣布將以130億美元收購電子交易平臺億創(chuàng)理財（E*Trade Financial Corp.，NASDAQ: ETFC）。這筆資產(chǎn)將重塑這家歷史悠久的投行，并將該行的未來押注在為普通人提供資金管理服務上。

CNBC報道中稱，這筆交易是金融危機以來美國銀行業(yè)規(guī)模最大的一筆交易，也是摩根士丹利歷史上的第二大交易。與此同時，該行競爭對手高盛正憑借其大眾市場財富管理業(yè)務和在線銀行爭奪美國消費者。

摩根士丹利平均賬戶規(guī)模約是億創(chuàng)理財?shù)?.5倍

《金融時報》報道中稱，億創(chuàng)理財擁有520多萬名客戶，資產(chǎn)總額約為3600億美元，摩根士丹利將這些客戶描述為“新興財富的輸油管”。其實，摩根士丹利現(xiàn)在的財富管理業(yè)務也是通過數(shù)十年的收購形成的，其中包括在2009年以135億美元收購美邦（Smith Barney）的交易。

摩根士丹利是一個財富管理公司巨頭，擁有近1.55萬名金融顧問和2.7萬億美元的客戶資產(chǎn)，其平均賬戶規(guī)模大約是億創(chuàng)理財?shù)?.5倍。

分析師和投資者長期以來一致表示，美國的金融服務業(yè)需要整合，以便機構(gòu)能實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和多元化。摩根士丹利CEO詹姆斯·戈爾曼 (James P. Gorman）堅稱，這筆交易“不是關乎（能否）做大，而是關乎公司的戰(zhàn)略。”另外，2019年11月，嘉信理財曾宣布以260億美元收購德美利證券，對于市場有言論說摩根士丹利今天的這一收購是為了應對嘉信理財?shù)纳鲜鍪召彛隊柭憩F(xiàn)得不屑一顧。

“我第一次給億創(chuàng)理財打電話并與之通話是在2002年，當時我還在美林。”戈爾曼對分析師表示。兩家公司在新聞稿中表示，一旦交易完成，摩根士丹利約57%的稅前利潤將來自其財富和投資管理部門，而10年前的這一比例約為26%。

具體來看，摩根士丹利稱130億美元收購億創(chuàng)理財將在三年內(nèi)節(jié)省4億美元的成本，其中包括提高基礎設施和房地產(chǎn)業(yè)務的效率，以及裁員；此外還得益于來自億創(chuàng)理財客戶的570億美元低利率存款。摩根士丹利將在兩年內(nèi)削減1.5億美元的融資成本，并通過增加億創(chuàng)理財?shù)母呤找鎯π钯~戶和支票賬戶來推動該行尚未成熟的零售銀行業(yè)務。同時，摩根士丹利將其2800億美元的股票計劃余額與億創(chuàng)理財?shù)腅quity Edge平臺持有的3000億美元合并，使其成為行業(yè)領先的美國職場股票計劃管理機構(gòu)。

消息公布后億創(chuàng)理財暴漲，摩根士丹利大跌

摩根士丹利CFO喬恩·普魯贊（Jon Pruzan）對分析師表示，這筆交易雖然會對2021財年的每股收益造成負面影響，但將在2022財年實現(xiàn)盈虧平衡，并在2023年提高該行的收益。

根據(jù)雙方的權(quán)股票交易條款，投資者在億創(chuàng)理財中的1股將轉(zhuǎn)換為1.0432股摩根士丹利股票。紐約周四早盤交易中，億創(chuàng)理財暴漲24%，摩根士丹利則下跌近4%。截至周四收盤，億創(chuàng)理財收漲21.81%，摩根士丹利收跌4.55%。

分析師還提請投資者注意一個事實，即這筆交易將使摩根士丹利的每股有形賬面價值減少10%，因為該交易的價格是億創(chuàng)理財營收的16倍，而摩根士丹利的市盈率只有10倍。不過從交易宣布后華爾街的反應來看，分析師基本上是持支持態(tài)度。Evercore ISI分析師格倫·肖爾（Glenn Schorr）周四向其客戶表示，摩根士丹利擁有“大量的戰(zhàn)略優(yōu)勢”，包括讓該行能夠為“整個財富（管理）”提供服務，并為他們提供“面向消費者的技術(shù)平臺”。

瑞銀分析師布倫南·霍肯（Brennan Hawken）則認為，這筆交易表明，摩根士丹利一年前以9億美元收購員工股票計劃提供商Solium的交易“進展非常順利”，而且是“獲取客戶的強大渠道”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，摩根士丹利收購億創(chuàng)理財?shù)慕灰啄壳叭杂写O(jiān)管部門的批準。但戈爾曼對分析師們表示，這不是“會讓我們冒很大風險的事情”。