每經(jīng)記者 張曉慶     每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來源：每經(jīng)記者 張曉慶 攝

老問題懸而未決，新危機不期而至。 

新冠肺炎疫情全球肆虐，依賴于人員自由流動產(chǎn)生收益的航空業(yè)成為重災區(qū)。航司現(xiàn)金流告急，流動性困境隨之傳導至上游飛機制造商。 

對于波音來說，更是雪上加霜，在此之前其明星機型737MAX已經(jīng)停飛超一年。 

截至2019年末，波音總負債規(guī)模為1419.25億美元，同比增加21.36%；資產(chǎn)負債率為106.21%，較上年提升6.56個百分點，已處于資不抵債的境地。 

消息面上，當?shù)貢r間3月24日，美國總統(tǒng)特朗普重申他不會讓波音倒閉。 

波音方面也公開表示，希望為整個航空業(yè)尋求來自公共部門和私人的至少600億美元的流動性支持。不過，3月24日，波音CEO大衛(wèi)·卡爾霍恩（Dave Calhoun）在接受CNBC采訪時表示，他不希望美國財政部將持有波音股權作為貸款條件。

百年波音，將走向何方? 

波音求救 

今年1月13日，現(xiàn)年62歲的大衛(wèi)·卡爾霍恩接替丹尼斯·米倫伯格（Dennis A. Muilenburg），擔任波音首席執(zhí)行官?？柣舳髟吐氂谕ㄓ秒姎夂秃谑瘓F，在波音董事會任職也已經(jīng)有十年之久。波音寄希望于其能改善公司與監(jiān)管機構、航空公司客戶的緊張關系，重樹公眾對波音的信心。 

若卡爾霍恩能成功幫助公司走出低谷，其將獲得700萬美元的獎金。但如今，737MAX復飛尚無明確時間表，卡爾霍恩卻又面臨了更加棘手的難題。 

在民航專家綦琦看來，若疫情持續(xù)，航司為了“保命”，退訂退租飛機，或是大概率事件。 

當?shù)貢r間3月17日，波音不得不向美國政府“求救”。這家代表了250萬個就業(yè)崗位、1.7萬個供應商的公司發(fā)布聲明稱，希望為整個航空業(yè)尋求來自公共部門和私人的至少600億美元的流動性支持，其中包括貸款擔保。“這將是航空公司、機場、供應商和制造商通往復蘇的最重要方法之一。”波音稱，“資金將維持更廣泛的航空業(yè)的健康，因為對波音公司的任何流動性支持中的大部分，都將用于支付給供應商以維持供應鏈的健康”。

美國政府是否會援助？“我想我們必須保護波音。”特朗普在一場新聞發(fā)布會上說。3月24日，特朗普重申他不會讓波音倒閉。

在供應商方面，美東時間3月23日，通用電氣表示旗下飛機發(fā)動機部門在美國本土的事業(yè)部將裁員10%，2500名員工將受影響。此外，維保部門的半數(shù)員工將進入為期三個月的無薪假期。供應商凱旋集團(Triumph Group)宣布裁員250人。

作為美國制造業(yè)皇冠上最亮的明珠，波音在美國經(jīng)濟中的地位舉足輕重。波音737MAX危機就可能使美國2020年的經(jīng)濟增速下降0.5個百分點。

不過，卡爾霍恩在接受CNBC采訪時表示，他不希望美國財政部將持有波音股權作為貸款條件?？柣舳鞅硎荆?ldquo;如果他們一定要這樣做，我們只會研究所有其他選擇，而我們有很多選擇。”

卡爾霍恩表示，波音希望獲得貸款，政府可以收取利息作為報酬，“我們會償還一切”。他聲稱，波音目前擁有150億美元的流動資金，他對波音渡過危機充滿信心，但也表示信貸市場需要開放。 

當被問及該公司現(xiàn)金消耗率是多少時，卡爾霍恩說：“如果沒有政府的支持，并且信貸市場沒有重新開放，那么現(xiàn)金將會很快消耗殆盡，我們?nèi)匀豢梢該蜗氯?。但（如果疫情）持續(xù)八個月，可能不會。” 

但是，任何救助方案也會使波音的巨額債務進一步膨脹，在737MAX尚未明確何時復飛的情況下，其是否具備償還能力？波音發(fā)布的2019年財報顯示，公司2019年出現(xiàn)了自1997年以來的首次虧損，凈虧損達6.36億美元，并且還透露737MAX全球停飛的成本高達146億美元。 

標準普爾全球評級公司（S＆P Global Ratings）預測，這家飛機制造商將在2020年看到超過110億美元的自由現(xiàn)金流出，而此前的預期為20億美元。 

卡爾霍恩向媒體表示，該公司需要“數(shù)年”時間才能使其資產(chǎn)負債表恢復到737MAX危機和新型冠狀病毒大流行之前的水平。

部分工廠已暫停生產(chǎn) 

飛機制造商的危機，源于下游航司客戶推遲新機的交付甚至直接取消訂單，致使流動性困境向上傳導。 

例如，馬來西亞航空公司亞航X是空客A330neo飛機的最大客戶，目前已要求推遲接收之前訂購的78架A330neo。澳航也決定將不增加訂購“日出計劃”航線的12架A350-1000飛機的訂單。全球盈利能力最強的達美航空宣布，將推遲新飛機的交付進度。貨機訂單同樣承壓，聯(lián)邦快遞公司表示已將部分飛機的交付推遲至2023年。

空客官網(wǎng)披露，1月，公司拿下274架凈訂單，交付31架；2月，交付55架飛機，但新增訂單量為零。3月23日，空客宣布了一系列措施，以保障該公司財務狀況健康。其中包括簽署一項價值150億歐元的信貸額度協(xié)議，進而使空客公司可獲得約300億歐元的流動資金；撤銷此前擬定派發(fā)的價值14億歐元的2019年股息；并暫停用于補充員工退休金計劃的資金。同時，公司撤回其2020年的前瞻指引。

波音方面，今年1月，公司未獲得任何新飛機訂單，為1962年以來首次；2月，波音拿到18筆飛機訂單，但取消訂單數(shù)量達到46筆，實際新增訂單數(shù)量為負。

民航專家林智杰認為，預計疫情將導致部分航空公司破產(chǎn)倒閉，其手上的飛機訂單也將隨之消失。

林智杰分析，此次疫情對波音來說，更是雪上加霜。原先只是737MAX無法交付，而現(xiàn)在大部分飛機都交付不了，其現(xiàn)金流將面臨更加嚴峻的考驗，“但如果樂觀一點來說，波音和空客的差距卻在縮小。原來只有自己的737MAX交付不了，現(xiàn)在大家都交不了，所以從市場份額爭奪上來說，反而可以稍微喘口氣”。 

除訂單量下滑外，受疫情影響，制造商本身，以及其零部件供應商的生產(chǎn)和運輸也受到了重創(chuàng)。為了遏制新冠病毒的快速傳播，空客宣布自3月18日起的四天暫停其在法國和西班牙工廠的生產(chǎn)。美國當?shù)貢r間3月23日，波音宣布位于美國華盛頓州西雅圖地區(qū)的工廠將從3月25日起停產(chǎn)兩周。“這是保護員工及他們居住社區(qū)的必要之舉。”卡爾霍恩在聲明中稱。 

位于華盛頓州的普吉灣（Puget Sound）地區(qū)是波音公司的主要生產(chǎn)基地，這次停產(chǎn)意味著747、767、777、787-8的生產(chǎn)工作全面暫停。同時，波音的兩大軍用特種機——P-8“海神”海上巡邏機和KC-46加油機也宣告停產(chǎn)。不過，停工工廠的員工收入暫不受影響。根據(jù)波音的安排，工廠停工期間，可以居家辦公的員工將正常工作；無法遠程工作的員工將在停工期間的10個工作日內(nèi)享有帶薪假期。 

“在爭取政府財政撥款的同時，裁員或‘無薪休假’或也是波音不得不采取的措施。”民航專家林智杰表示。

“波音也應考慮給予航司更寬容和靈活的合同延期方案。”綦琦則建議。

波音最新報價為158.73美元/股。