每經(jīng)記者 張卓青    每經(jīng)編輯 張海妮    

隨著新冠肺炎疫情在全世界的大流行，為刺激實體經(jīng)濟，多國央行采取了寬松的貨幣政策，全球市場流動性充盈，上半年以來，伴隨著國際金融市場的劇烈波動，“黑天鵝”事件頻出。

放眼整個市場，究竟有哪些好的資產(chǎn)值得投資者去配置，而在當下如此充滿變數(shù)的時刻，對于投資者來說又該如何回避風險呢？

恒天明澤董事長周斌。圖片來源：受訪者供圖

近期，《每日經(jīng)濟新聞》記者專訪了恒天財富旗下的財富管理平臺和銷售機構(gòu)——恒天明澤的董事長周斌。周斌認為，當下的高波動、高度不確定性意味著資產(chǎn)配置更加重要，建議投資者的大類資產(chǎn)策略是適宜均衡配置，保證穩(wěn)健收益，加強抗風險能力；同時在低利率時代，市場的配置會進一步向權益類資產(chǎn)傾斜，而在全球股市中A股、H股都有很好的性價比。

均衡配置大類資產(chǎn)

目前多國央行大力“放水”，采取寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟，許多西方發(fā)達經(jīng)濟體的利率處于接近零甚至為負的狀態(tài)，在后疫情時期，全球流動性充盈甚至泛濫是大概率事件。

再看國內(nèi)，今年以來央行采取了更加靈活適度的貨幣政策。今年1~5月，用于實體經(jīng)濟的人民幣貸款累計增加10萬多億元，比去年同期多增2萬多億元。5月末廣義貨幣M2余額同比增長11.1%，社會融資規(guī)模存量同比增長12.5%。而央行從去年開始推行的LPR改革也在不斷推動著貸款利率的下行。

根據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院的數(shù)據(jù)，5月人民幣非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品平均收益率為3.90%，環(huán)比上漲1BP，止步四連跌，雖然銀行理財收益率總體止跌回升，但近期由于債市波動導致的銀行凈值型理財產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧的現(xiàn)象也引起了市場的廣泛關注。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，有銀行的理財產(chǎn)品凈值已經(jīng)跌破了1，銀行固收類理財?shù)母√澴屚顿Y人感慨當初“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”已不再。

一向被人們視作安全穩(wěn)健的銀行固收類理財產(chǎn)品出現(xiàn)浮虧讓投資者們有些“懵”，今年以來一些風險資產(chǎn)如過山車般大起大落，比如WTI原油期貨一夜暴跌至負數(shù)，也讓投資人心有余悸。

周斌表示，2020年疫情給全球經(jīng)濟帶來了許多不確定性，二季度是一個底部，下半年全球經(jīng)濟會轉(zhuǎn)向一個筑底修復的階段，同時中國經(jīng)濟已經(jīng)領跑全球。

其次在經(jīng)濟和市場面臨危機的時候，各國政府和央行都出臺了史無前例的寬松政策，經(jīng)濟復蘇預期和寬裕的流動性作用下，海外股市和大宗商品在前期都經(jīng)歷了強勢反彈。

至于如何在這樣高波動、高度不確定性的背景下進行資產(chǎn)配置和風險回避，周斌建議投資者對大類資產(chǎn)進行均衡配置，保證穩(wěn)健收益，加強抗風險能力；同時在低利率時代，市場的配置會進一步向權益類資產(chǎn)傾斜，而在全球股市中A股、H股都有很好的性價比。

在6月18日舉行的陸家嘴金融論壇上，銀保監(jiān)會主席郭樹清表示，近期中國銀保監(jiān)會擬推出多項舉措支持資本市場發(fā)展。其中就包括了要“加大權益類資管產(chǎn)品發(fā)行力度”。支持理財子公司提高權益類產(chǎn)品比重，信托公司發(fā)行證券投資信托產(chǎn)品，保險機構(gòu)發(fā)行組合類產(chǎn)品。

對于監(jiān)管部門表態(tài)鼓勵發(fā)展權益類資管產(chǎn)品，周斌認為這符合我國當前對于資本市場的重視，發(fā)展權益類資管產(chǎn)品將引導市場資金加大權益類資產(chǎn)配置，提升權益類資產(chǎn)在居民財富中的占比，資本市場活躍度將隨之上升，資本市場融資能力的加強也將進一步促進其服務實體經(jīng)濟的能力。

周斌介紹稱，恒天明澤近幾年一直在大力發(fā)展權益類基金，與監(jiān)管部門的號召不謀而合。公司當前已經(jīng)建立了涵蓋FOF（以基金為投資標的的基金）、股票策略、量化指數(shù)增強、宏觀對沖、CTA（商品交易顧問）等市場主流策略的產(chǎn)品線。

除權益類資產(chǎn)外，周斌還認為，在需求復蘇邏輯下，商品市場中工業(yè)品、特別是黑色系有更好的做多機會；標準化債權類資產(chǎn)整體機會略遜于股票和商品，可適度關注固收+。

周斌指出，在全球流動性過剩的宏觀局面下，也將催生各類資金擁抱不同時段各個市場的優(yōu)質(zhì)頭部資產(chǎn)，因此他建議投資者在各類資產(chǎn)標的選擇中，要進一步向各類頭部機構(gòu)傾斜。

利用家族信托隔離貸款擔保風險

疫情期間，經(jīng)濟停擺，部分企業(yè)家為了防止現(xiàn)金斷流向銀行申請貸款，并提供連帶責任擔保，有時候還會拉上家人提供擔保，由此可能引發(fā)家庭的債務危機，在這種情況下，企業(yè)家應該如何利用家族信托來隔離貸款擔保所可能帶來的家庭財富風險呢？

周斌向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，家族信托的確可以幫助企業(yè)家搭建家庭財富的防火墻，讓家庭財富不受企業(yè)經(jīng)營風險的影響。

我國法律規(guī)定，信托財產(chǎn)獨立于委托人、受托人及受益人的財產(chǎn)，已轉(zhuǎn)移至家族信托的財產(chǎn)不屬于委托人或受益人的財產(chǎn)，不能用于清償委托人或受益人的債務。換句話說，家族信托成立后，信托資產(chǎn)及其增值部分，與其他財產(chǎn)相區(qū)別。

倘若企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題，家族信托資產(chǎn)將不能用于債務償還，能較大程度地減小對家庭資產(chǎn)的負面影響。同時，家族信托作為財富保全與傳承的重要工具之一，設立時點很關鍵，必須提前籌劃，需要在危機尚未發(fā)生之前未雨綢繆才能達到預期的效果。

因此他建議：因疫情影響，如果企業(yè)家急于向銀行融資而不得不以個人名義簽署連帶責任擔保協(xié)議，最佳方式是在簽署協(xié)議前或者在家庭負債比較低時設立家族信托，以保證納入信托結(jié)構(gòu)的資產(chǎn)不存在瑕疵，而非亡羊補牢式等危機爆發(fā)再考慮應對策略。