每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

飛機發(fā)動機配套廠商貴州航宇科技發(fā)展股份有限公司 （以下簡稱航宇科技）近日披露了科創(chuàng)板招股書申報稿。

2017年~2019年，航宇科技營業(yè)收入分別為 2.3億元、3.3億元和 5.89億元；凈利潤從 2017 年的虧損1781.77 萬元增長至 2019 年的 5391.33 萬元。

但與此增長的還有公司應(yīng)收賬款規(guī)模，從2017年末的1.43億元增長至2019年末的2.8億元，和營收增速相當(dāng)。航宇科技的主要客戶較為集中，包括多家軍工客戶。

航宇科技也是貴州省第二家科創(chuàng)板IPO申請獲受理的企業(yè)。它將和貴州白山云科技股份有限公司（以下簡稱白山科技）一爭 “貴州科創(chuàng)板第一股”。后者自2019年遞交申報稿后，已經(jīng)歷了四輪問詢，目前尚未提交上市委審議。

應(yīng)收賬款增幅較大

航宇科技是一家主要從事航空難變形金屬材料環(huán)形鍛件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，主要產(chǎn)品為航空發(fā)動機環(huán)形鍛件。據(jù)航宇科技介紹，發(fā)動機機匣長時間承受50~60個大氣壓而不能變形和損壞，相當(dāng)于蓄水175米的2.5個長江三峽大壩所承受的水壓。所以航空發(fā)動機環(huán)形鍛件工作條件惡劣，制造工藝要求較高。

航宇科技銷售產(chǎn)品價格不菲，不少產(chǎn)品單個均價就過億元。比如航宇科技的航空產(chǎn)品，從2017年的1.13億元/個均價上漲至2019年的1.15億元/個。

盡管航宇科技單個產(chǎn)品的售價較高，但毛利率并不高。2017年~2019年，公司綜合毛利率從20.23%增長至26.23% 。航宇科技解釋綜合毛利率逐年增長原因，航空行業(yè)產(chǎn)品收入大幅增長且毛利率水平較高。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，航宇科技的毛利率低于行業(yè)均值，公司解釋是因為業(yè)務(wù)差異等原因。

2017年~2019年，公司營業(yè)收入分別為2.3億元元、3.3億元和5.89億元；凈利潤則從2017年的虧損1781.77萬元增長至2019 年的5391.33萬元。

同時與之增長的還有應(yīng)收賬款規(guī)模。公司應(yīng)收賬款規(guī)模從2017年末的1.43億元增長至2019年末的2.8億元。航宇科技逐漸增加的應(yīng)收賬款規(guī)模也反映出上升的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次），從2017年的1.64增長至2019年的2.37。

如果加上應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項融資賬面價值，2017年~2019年，它們合計分別為 2.23億元、2.82億元、4.08億元，占營業(yè)收入的比例分別為98.66%、84.92%、69.28%。

航宇科技對此進(jìn)行了風(fēng)險提示，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款占用了公司較多的流動資金，若不能及時收回，將增加公司資金成本；同時，應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款計提的壞賬準(zhǔn)備會對公司未來利潤水平造成不利影響。

誰能成為貴州首家科創(chuàng)板企業(yè)？

尚未回流的應(yīng)收賬款也反映了航宇科技的產(chǎn)業(yè)鏈定位，下游客戶的議價能力更強。航宇科技的下游軍工客戶主要為中國航發(fā)、航天科技、航天科工等大型集團(tuán)的下屬企業(yè)。受產(chǎn)業(yè)鏈項目整體安排和采購資金預(yù)算管理的影響，相關(guān)客戶回款周期較長。

實際上，航宇科技的大客戶較為集中。2017年~2019年，航宇科技前五大客戶合計實現(xiàn)銷售收入分別為1.7億元、2.2億元、3.9億元，占比分別為75.41%、65.64%、66.14%。報告期內(nèi)，中國航發(fā)一直是航宇科技的第一大客戶，2019年的銷售額占比仍然高達(dá)49.78% 。

同樣，中國航發(fā)也是航宇科技的第一大應(yīng)收賬款客戶，2019年的應(yīng)收賬款賬面余額達(dá)1.4億元，占比47.86%。

盡管航宇科技下游客戶集中是行業(yè)特點，但這仍難避免客戶集中的風(fēng)險。“科創(chuàng)板審核中，上交所對申報主體大客戶集中度非常重視，在出臺的《科創(chuàng)板上市審核問答（二）》中重點提到了‘重點關(guān)注客戶集中度問題’。”上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師表示。

對于如何解決大客戶集中問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者也向航宇科技發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿時未獲回復(fù)。

隨著航宇科技科創(chuàng)板IPO申請獲受理，它也將與貴州白山云科技股份有限公司一爭“貴州科創(chuàng)板第一股”。

目前申請科創(chuàng)板IPO的受理名單中，注冊地來自貴州的企業(yè)上交所僅受理了這兩家。白山科技的受理時間更早，IPO申請于2019年4月24日獲受理。只是經(jīng)歷中止審核、四輪問詢后，白山科技尚未提交上市委審議。記者注意到，在對白山科技的問詢中，上交所也關(guān)注到公司前五大客戶較為集中的問題。

另外需要關(guān)注的是，航宇科技在報告期內(nèi)曾出現(xiàn)重要的會計差錯更正事項，存在收入跨期等。而在2017年6月29日，公司還收到行政處罰決定書，因進(jìn)口保稅料件存在未經(jīng)核準(zhǔn)串換料件行為，被貴陽海關(guān)處以3萬元罰款。

2017年7月3日，航宇科技在掛牌新三板時曾進(jìn)行公告，披露了部分細(xì)節(jié)。公司待核銷的兩本進(jìn)料加工手冊項下進(jìn)口保稅料件于2016年5月28日至6 月5日期間存在未經(jīng)核準(zhǔn)串換料件行為，上述行為共涉及串換料件6766.946千克。違規(guī)行為的主要原因系公司相關(guān)業(yè)務(wù)人員不熟悉海關(guān)對加工貿(mào)易保稅料件的管理規(guī)定所致。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)