每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

在今年權(quán)益類市場(chǎng)火熱發(fā)行、爆款基金頻出的同時(shí)，不僅基金發(fā)行份額首破兩萬(wàn)億份大關(guān)，年內(nèi)新發(fā)基金的數(shù)量也創(chuàng)下新高。

不過(guò)，記者從9月基金發(fā)行的情況中發(fā)現(xiàn)，權(quán)益類產(chǎn)品的競(jìng)銷開(kāi)始出現(xiàn)分化；固收類產(chǎn)品中，又以絕對(duì)收益為目標(biāo)的基金備受市場(chǎng)熱捧。

有分析人士指出，四季度涉及基金排名與公司財(cái)務(wù)結(jié)算，亦對(duì)公司主動(dòng)管理能力提出更高要求，增量產(chǎn)品采用相對(duì)保守的策略換取穩(wěn)健收益應(yīng)是不二之選。

邊際投資熱度下降

9月以來(lái)，A股總體保持震蕩行情，滬指一個(gè)月內(nèi)下跌4.75%，與此同時(shí)，新基金的發(fā)行有所“退燒”。

繼7月突破7000億份額發(fā)行新高之后，8月和9月驟降至2000億份以內(nèi)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月30日，9月新成立基金（以認(rèn)購(gòu)起始日計(jì)算）數(shù)量為66只，基本與8月持平，但發(fā)行確認(rèn)份額為1697.60億份、環(huán)比下降12.20%。

盡管科創(chuàng)50ETF以及螞蟻戰(zhàn)略配售基金的號(hào)召力帶動(dòng)了9月的認(rèn)購(gòu)熱情，但事實(shí)上，整個(gè)公募基金的邊際投資熱度卻在下降。有公募界人士表示，A股經(jīng)歷7月大漲之后，投資者“上車”心切，“雖然新發(fā)基金的累計(jì)認(rèn)購(gòu)量節(jié)節(jié)攀升，其中主動(dòng)偏股基金的資金凈流入量也一度超過(guò)9000億量級(jí)，但也在提前兌現(xiàn)預(yù)期收益”。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管今年以來(lái)主動(dòng)權(quán)益類基金的業(yè)績(jī)優(yōu)異，中位數(shù)收益為37.38%，但剔除年內(nèi)成立的新基金，從8月初到9月底，主動(dòng)權(quán)益類基金的平均收益率為虧損2.23%。

另?yè)?jù)券商統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至9月25日，普通股票型基金倉(cāng)位中位數(shù)為90.2%，相比前一周估計(jì)值下降0.7%；偏股混合型基金倉(cāng)位中位數(shù)為89.2%，相比前一周估計(jì)值下降0.3%。

老基金的平均業(yè)績(jī)提振乏力以及權(quán)益基金倉(cāng)位的下調(diào)，都是短期內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)的應(yīng)激反應(yīng)和對(duì)應(yīng)之策。且從目前權(quán)益類基金的募集情況來(lái)看，一二線基金公司拿到了更多的市場(chǎng)份額，而其他基金公司的相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行卻很艱難，出現(xiàn)較為明顯的“冰火兩重天”現(xiàn)象。

以普通股票型基金為例，招商科技動(dòng)力3個(gè)月滾動(dòng)持有（A、C份額合并計(jì)算）提前完成募集，合計(jì)認(rèn)購(gòu)38.19億份；而另一只募集開(kāi)啟時(shí)間大致相同的基金，最終總認(rèn)購(gòu)數(shù)量8.27億份，也未出現(xiàn)提前結(jié)束募集的情形。另外，在偏股混合型基金中，超過(guò)半數(shù)的以上的產(chǎn)品提前結(jié)束募集，而未提前結(jié)束募集的產(chǎn)品規(guī)模上亦不及前者。

絕對(duì)收益策略升溫

臨近四季度，基金公司已著手最后的業(yè)績(jī)沖刺，不過(guò)從9月新發(fā)基金的投資目標(biāo)來(lái)看，不少基金產(chǎn)品明確將絕對(duì)收益策略當(dāng)做是接下來(lái)要貫徹的思路之一。有分析認(rèn)為，這與目前市場(chǎng)賺錢效應(yīng)欠佳有關(guān)，采取“固收+”或量化對(duì)沖的手段對(duì)投資組合進(jìn)行配置。

匯添富穩(wěn)健添盈一年在投資目標(biāo)中指出，基金以絕對(duì)收益為目標(biāo)，在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)和保持資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，通過(guò)積極主動(dòng)的管理，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。該基金總規(guī)模140億，9月7日開(kāi)啟個(gè)人認(rèn)購(gòu)當(dāng)天結(jié)束募集，成為近期繼螞蟻戰(zhàn)略配售、科創(chuàng)50ETF等爆款基金后的又一吸金巨頭。

另外，博時(shí)恒榮一年持有A在投資目標(biāo)中提到，基金在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，以獲取絕對(duì)收益為核心投資目標(biāo)，通過(guò)積極主動(dòng)的投資管理，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)組合資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的增值。

事實(shí)上，目前的“固收+”策略基金中多數(shù)是以固收資產(chǎn)打底，通過(guò)權(quán)益配置參與打新、可轉(zhuǎn)債、股票的配置來(lái)增加組合的彈性，大部分的偏債混合型基金均系此類產(chǎn)品；而量化對(duì)沖主要是通過(guò)模型精選股票，同時(shí)依靠持有股指期貨空頭的頭寸，來(lái)對(duì)沖掉市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，將持有股票的超額收益轉(zhuǎn)化為絕對(duì)收益。

當(dāng)然，絕對(duì)收益并不意味著每年都賺錢。因此，前述公募界人士表示，選用絕對(duì)收益策略的產(chǎn)品意義在于比偏股型基金的波動(dòng)率小，回撤可控。

他同時(shí)指出，目前參與螞蟻集團(tuán)戰(zhàn)略配售的基金只規(guī)定投資上限不超過(guò)基金規(guī)模的10%，并沒(méi)有規(guī)定基金參與配售的下限額度，“這會(huì)導(dǎo)致單只基金的業(yè)績(jī)?cè)谑准敬蟾怕食霈F(xiàn)分化。與此同時(shí)，對(duì)于鎖定期18個(gè)月，在大小非一年解禁之后能有多少留下繼續(xù)持倉(cāng)是個(gè)問(wèn)題，原機(jī)構(gòu)投資者的減持動(dòng)作也會(huì)給基金的凈值波動(dòng)來(lái)帶影響”。

因此，在他看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，既不是頭部爆款基金的獨(dú)門盛宴，也絕非7月“大牛”之后的逼空演繹，整個(gè)市場(chǎng)依然是二八分化的格局，采用相對(duì)保守的策略換取穩(wěn)健收益應(yīng)是不二之選。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)